Morgan Stanley: Cisco (CSCO.US) sedang memasuki "fase pertumbuhan yang lebih tahan lama", siklus peningkatan perangkat keras masih berada di "tahap awal".

Aplikasi Jinse Finance telah mengetahui bahwa, setelah melakukan beberapa kali komunikasi dengan manajemen Cisco (CSCO.US), Morgan Stanley menilai bahwa raksasa teknologi yang dipimpin oleh Chuck Robbins ini sedang memasuki "jalur pertumbuhan yang lebih berkelanjutan".

Analis Meta Marshall menyampaikan dalam laporan kepada klien bahwa, saat ini rasio pembaruan perangkat seri Catalyst 4K dan 6K hanya sekitar 7%, "seluruh siklus pembaruan masih berada pada tahap yang sangat awal". Di antaranya, Catalyst 4K akan menghentikan layanan pada akhir tahun ini, sementara Catalyst 6K akan mencapai akhir masa pakainya pada akhir tahun 2027.

Marshall menambahkan, "Titik akses nirkabel juga menghadapi kebutuhan pembaruan, dan pelanggan generasi pertama Catalyst 9K kemungkinan akan secara bertahap bermigrasi ke platform yang lebih baru." Ia juga menyampaikan, "Tim investor relations juga mencatat, dari perangkat keras Meraki yang telah dikirimkan, data aktivasi perangkat lunak menunjukkan bahwa tingkat nonaktivasi telah turun ke level terendah dalam lima tahun, yang berarti pelanggan secara aktif menginstal dan mengaktifkan perangkat, bukan menumpuknya di saluran distribusi atau inventaris mereka sendiri."

Marshall memberikan rating "overweight" untuk Cisco, dengan target harga saham $135.

Melihat lebih dalam, Marshall menyatakan bahwa rantai pasokan Cisco masih cukup ketat, namun berkat neraca keuangan yang kuat, komitmen pembelian berskala besar, serta kerja sama langsung dengan TSMC (TSMC.US), perusahaan ini memiliki "keunggulan kompetitif" dalam memperoleh pasokan.

Ia menambahkan, "Diperkirakan pada tahun fiskal 2027, volume wafer pemrosesan 3nm, 5nm, dan 7nm Cisco di TSMC akan meningkat sekitar 10 kali lipat, di mana 3nm masih menjadi titik paling langka." Ia lebih lanjut menyampaikan, "Dalam jangka pendek, kapasitas 3nm hanya digunakan untuk chip Cisco G300, yang belum diproduksi secara massal, tetapi manajemen telah menunjukkan ada ekspektasi proyek desain terbaru yang telah memenangkan tender. Tim investor relations juga menyampaikan bahwa Cisco memberikan nilai diversifikasi pelanggan bagi TSMC, yang menciptakan motivasi kuat bagi kedua pihak untuk memperdalam kerja sama."

Poin lain yang patut dicermati dari pertemuan tersebut: meski margin laba kotor saat ini tertekan, seiring dengan tahun fiskal 2027 berjalan, diharapkan muncul sejumlah faktor positif. Marshall menyampaikan bahwa, tingkat margin laba kotor sekitar 64% dianggap sebagai "patokan yang layak", namun panduan saat ini belum memasukkan potensi kenaikan harga.

Marshall juga menyampaikan, "Manajemen menegaskan bahwa mereka tidak berniat mengejar pertumbuhan melalui bisnis dengan margin laba struktural yang rendah. Dengan mengintegrasikan teknologi Silicon One ke dalam lini produk switch kawasan, meski porsi perangkat keras masih tinggi, hal ini tetap diperkirakan dapat memberikan dorongan positif terhadap margin laba kotor di masa depan."

Terakhir, Marshall menyatakan bahwa bisnis keamanan perusahaan merupakan "potensi pertumbuhan yang diremehkan pasar, dan seiring dengan proses modernisasi jaringan yang semakin luas, peluang naik bisnis ini akan makin terlihat."

Ia menutup, "Permintaan untuk generasi baru firewall dan produk Hypershield tetap stabil, sementara Cisco terus menyederhanakan portofolio produknya dengan menyingkirkan produk lama dan fokus berinvestasi pada platform baru, sehingga semakin meningkatkan efisiensi operasional."