Indikator inflasi potensial utama Bank Sentral Jepang tetap di atas target, ekspektasi kenaikan suku bunga semakin meningkat.

Menurut aplikasi Zhihong Finance, salah satu indikator utama yang digunakan oleh Bank Sentral Jepang untuk mengukur inflasi potensial naik 2,3% secara tahunan pada bulan Juli, stabil di atas garis target 2% selama beberapa bulan berturut-turut. Angka ini jauh lebih tinggi dari kenaikan core CPI pemerintah yang diumumkan minggu lalu (hanya mengeluarkan makanan segar) sebesar 1,8%, memberikan dukungan data paling penting bagi Bank Sentral Jepang untuk memajukan normalisasi kebijakan moneter.

Indikator ini adalah salah satu dari sistem indikator harga baru yang diperkenalkan oleh Gubernur Bank Sentral Jepang, Kazuo Ueda, pada bulan Maret tahun ini. Tujuannya adalah untuk menghilangkan gangguan dari faktor-faktor khusus seperti subsidi pemerintah untuk bensin dan fasilitas umum, sehingga dapat lebih akurat menangkap tren inflasi potensial.

Setelah menghilangkan "noise" intervensi pemerintah, angka 2,3% menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan Jepang sedang meneruskan kenaikan biaya energi akibat konflik di Timur Tengah kepada konsumen dengan kecepatan yang lebih tinggi daripada yang ditampilkan oleh data pemerintah. Hasil ini secara langsung mengonfirmasi penilaian Bank Sentral Jepang sebelumnya bahwa risiko kenaikan inflasi perlu diwaspadai dengan "kewaspadaan lebih tinggi".

Pasar Menduga Kenaikan Suku Bunga pada September

Setelah data diumumkan, pasar Overnight Index Swap (OIS) menunjukkan bahwa para trader memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang sebesar 25 basis poin ke 1,25% pada 18 September mencapai sekitar 80%, meningkat tajam dibandingkan sekitar 23% sebelum pertemuan bulan Juli.

Mantan anggota Dewan Kebijakan Bank Sentral Jepang, Seiji Adachi, secara tegas menyatakan bahwa Bank Sentral Jepang "pada dasarnya telah terpojok" — pasar hampir sepenuhnya mengantisipasi kenaikan suku bunga, jika bank sentral tidak menaikkan suku bunga, yen mungkin kembali melemah secara signifikan. Ia memperkirakan setelah kenaikan suku bunga September, bank sentral kemungkinan besar dapat menaikkan suku bunga lagi paling cepat pada Januari tahun depan, dengan suku bunga bisa naik hingga 1,25% atau bahkan di atas 1,5%. Mizuho juga menyatakan kemungkinan kenaikan suku bunga pada September "cukup tinggi", dan memperkirakan interval waktu tindakan kebijakan dapat dipersingkat dari setiap enam bulan menjadi setiap tiga bulan.

Goldman Sachs pada 25 Agustus mengumumkan revisi proyeksi kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang, kini memperkirakan bank sentral akan mulai menaikkan suku bunga pada September, sementara sebelumnya diproyeksikan pada Januari 2027. Goldman Sachs memperkirakan setelah itu akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut pada Januari dan Juli 2027, dengan tingkat suku bunga kebijakan mencapai 1,75%. Survei ekonomi menunjukkan bahwa Komite Kebijakan Bank Sentral Jepang mungkin akan menaikkan suku bunga acuan menjadi 1,75% pada kuartal ketiga 2027.

Tekanan Yen dan Dorongan dari Amerika Membentuk Sinergi Kebijakan

Dolar terhadap yen masih bertahan di sekitar 159,10, hanya selangkah dari level psikologis penting 160. Sebelumnya, Amerika Serikat dan Jepang melakukan intervensi nilai tukar bersama pada akhir Juli untuk pertama kalinya sejak 1998, tetapi hasilnya terbatas.

Intervensi bersama Amerika-Jepang di akhir Juli sempat mendorong yen dari sekitar 164 ke 155, tetapi saat ini sebagian besar kenaikan tersebut telah sirna, kembali ke sekitar 159. Menteri Keuangan AS Janet Yellen secara jelas menyatakan bahwa setelah intervensi valuta asing perlu diikuti dengan tindakan kebijakan moneter, dan sangat percaya pada tindakan Kazuo Ueda.

Seiji Adachi menunjukkan bahwa pernyataan Yellen memberikan Kazuo Ueda "peluang yang sangat baik" — ini membuat pemerintah Perdana Menteri Sanae Takaichi yang cenderung mendukung stimulus ekonomi semakin sulit menentang kenaikan suku bunga. Menurut sumber yang mengetahui, pemerintah yang dipimpin Perdana Menteri Sanae Takaichi saat ini mendukung kenaikan suku bunga bank sentral pada September atau Oktober, dan kedua pihak telah sepakat untuk meningkatkan efektivitas intervensi nilai tukar serta menekan inflasi impor.

Kazuo Ueda pada 31 Juli telah dengan jelas menyatakan bahwa, mengingat inflasi dasar sedang mendekati target 2%, "penting untuk lebih memperhatikan risiko kenaikan harga daripada sebelumnya", dan berencana untuk memulai diskusi mendalam dari pertemuan kebijakan berikutnya. Ia memperkirakan pertumbuhan tahunan CPI pada semester kedua tahun fiskal 2026 akan mempercepat ke tingkat yang "jelas lebih tinggi" dari 2%.