Wall Street membawa pemilihan Prancis ke meja taruhan! Goldman Sachs dan Deutsche Bank mengemas obligasi bank Prancis, obligasi AT1 menjadi chip baru

Aplikasi Zhihuor Finance memperhatikan bahwa Wall Street sedang mengubah pemilu Prancis tahun depan menjadi strategi perdagangan bagi investor, terlepas dari bagaimana mereka memperkirakan hasil pemilihan tersebut.

Menurut orang yang mengetahui masalah ini, Goldman Sachs dan Deutsche Bank sedang menawarkan serangkaian paket obligasi Prancis—termasuk beberapa utang perbankan yang paling berisiko—yang memungkinkan investor meraih keuntungan atau melakukan lindung nilai berdasarkan berbagai hasil politik.

Paket-paket ini memungkinkan investor untuk melakukan posisi long atau short pada portofolio yang mencakup sekuritas bank Additional Tier 1 (AT1), bahkan tanpa harus memegang obligasi tersebut secara langsung. Sumber tersebut menyatakan bahwa investor dapat memperoleh eksposur risiko melalui perdagangan obligasi dasar, atau melalui derivatif seperti Total Return Swap (TRS) yang diatur oleh bank.

Menjelang pemilihan presiden pada April tahun depan, risiko politik di Prancis secara bertahap menjadi perhatian utama di agenda investor kredit. Sorotan utama pasar adalah bagaimana penerus Emmanuel Macron yang pro-bisnis dan berpandangan netral akan menangani defisit fiskal yang melebihi 5%, biaya bunga utang yang terus meningkat, serta perekonomian yang nyaris resesi.

Ekonom Berenberg, termasuk Holger Schmieding, menulis dalam sebuah laporan pada Jumat lalu: “Pertumbuhan ekonomi Prancis sedang mengalami stagnasi, kebijakan fiskal masih berada di jalur yang tidak berkelanjutan, momentum reformasi telah terhenti, dan prospek politik tampak cukup mengkhawatirkan.”

Obligasi AT1 Prancis mencatat kinerja buruk dalam sebulan terakhir

Goldman Sachs telah menjadi salah satu pelaku aktif di pasar portofolio kredit yang terus berkembang. Sebelumnya, bank tersebut dan JPMorgan pernah membentuk portofolio perdagangan yang memungkinkan investor melakukan taruhan pada kredit swasta secara tidak langsung melalui perusahaan asuransi, yang merupakan salah satu pemegang terbesar aset tersebut. Kedua bank ini juga telah menciptakan portofolio ekuitas perusahaan publik yang terpapar risiko kredit swasta.

Deutsche Bank akan secara resmi meluncurkan platform portofolio kredit mereka bulan depan, namun sebelumnya sudah secara aktif membuat perdagangan khusus untuk klien individu yang mengajukan permintaan khusus.

Portofolio seperti ini tidak mewakili pandangan desk perdagangan itu sendiri, tapi biasanya hanya untuk memudahkan transaksi bagi klien.

Kepala Investasi Solusi Global Deutsche Bank, Sean Flanagan, mengatakan bahwa paket-paket ini “tidak dirancang khusus untuk merespons peristiwa pasar saat ini, namun dapat tersedia bagi klien yang ingin mengekspresikan berbagai pandangan terkait tema ini.”

Data menunjukkan faktor politik Prancis semakin meresap ke pasar kredit dan tercermin pada obligasi AT1. Selama sebulan terakhir, meski spread pasar AT1 secara umum telah menyempit, premi risiko pada sebagian besar kurva imbal hasil obligasi bank negara tersebut justru melebar.