Pendapatan dan laba Adobe pada kuartal ketiga melampaui ekspektasi, pengguna aktif bulanan didorong AI menembus 1 miliar, panduan Q4 tidak terlalu "menarik" | Laporan Keuangan
Pada kuartal ketiga, Adobe mencatat pendapatan sebesar 6,76 miliar dolar AS, meningkat 13% secara tahunan dan melebihi rata-rata ekspektasi analis yang sebesar 6,7 miliar dolar AS. Pendapatan per saham setelah penyesuaian non-GAAP adalah 6,13 dolar AS, melampaui ekspektasi pasar sebesar 6,08 dolar AS. Perusahaan menaikkan kisaran panduan EPS tahunan yang telah disesuaikan menjadi 24,45 hingga 24,50 dolar AS, serta sedikit meningkatkan batas atas target pendapatan tahunan. Namun, panduan pendapatan untuk kuartal keempat sedikit di bawah ekspektasi analis, sehingga harga saham turun sekitar 2% setelah jam perdagangan.
Adobe mengumumkan kinerja kuartal ketiga tahun fiskal yang memecahkan rekor, dengan pendapatan dan keuntungan yang melampaui ekspektasi Wall Street, strategi AI-first terus menunjukkan hasil nyata, dan jumlah pengguna aktif bulanan untuk pertama kalinya melampaui angka 1 miliar. Perusahaan segera menaikkan panduan kinerja tahunannya, namun panduan pendapatan untuk kuartal keempat sedikit di bawah ekspektasi analis, sehingga harga saham turun 2% setelah perdagangan ditutup.
Pada 10 September setelah penutupan pasar saham AS, Adobe merilis hasil kuartal ketiga tahun fiskal 2026, pendapatan mencapai $6,76 miliar, meningkat 13% YoY, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar $6,7 miliar, dan mencatat rekor untuk kuartal ketiga perusahaan.
Keuntungan juga lebih baik dari yang diperkirakan, perusahaan melaporkan EPS terdilusi non-GAAP sebesar $6,13, lebih tinggi dari ekspektasi analis sebesar $6,08; EPS terdilusi GAAP sebesar $4,62.
Sorotan utama dari laporan keuangan ini tetap pada AI. Adobe menyatakan bahwa "pendapatan tahunan berulang (ARR) AI-first" meningkat lebih dari 150% YoY, menunjukkan monetisasi fitur AI seperti Firefly terus berkembang dalam alat kreativitas, produktivitas, dan pengalaman pelanggan bisnis.
Pada saat yang sama, perusahaan mengumumkan bahwa jumlah pengguna aktif bulanan untuk solusi kreatif dan produktivitas telah menembus 1 miliar—ini adalah tonggak penting dalam memperluas akses pengguna melalui model freemium. Perusahaan juga menaikkan target kinerja tahunan:
Diperkirakan untuk tahun fiskal 2026 pendapatan mencapai $26,576 hingga $26,626 miliar, naik dari panduan sebelumnya sebesar $26,5 hingga $26,6 miliar;
Diperkirakan EPS non-GAAP tahun penuh mencapai $24,45 hingga $24,50, sebelumnya $24,35 hingga $24,45.
Namun, reaksi pasar kurang begitu antusias. Saham Adobe turun sekitar 2% setelah penutupan. Tekanan utama berasal dari panduan pendapatan kuartal keempat yang kurang "mengejutkan": perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal keempat sebesar $6,8 hingga $6,85 miliar, titik tertingginya hanya setara dengan ekspektasi analis sebesar $6,85 miliar dan nilai tengah panduan sedikit di bawah ekspektasi pasar.

Pendapatan Tercatat Rekor, Bisnis Langganan Tetap Jadi Penggerak Utama Pertumbuhan
Pada kuartal ketiga, total pendapatan Adobe adalah $6,76 miliar, naik dari $5,988 miliar pada periode yang sama tahun lalu, tumbuh sekitar 13% YoY. Berdasarkan nilai tukar tetap, pendapatan tumbuh 12% YoY.
Dari struktur pendapatan, bisnis langganan tetap menjadi inti mutlak:
Pendapatan langganan $6,582 miliar, tahun lalu $5,791 miliar, naik sekitar 14% YoY;
Pendapatan produk $67 juta, hampir tidak berubah;
Pendapatan layanan dan lainnya $111 juta, turun dari $129 juta pada periode yang sama tahun lalu.
Pendapatan langganan mencakup lebih dari 97% dari total pendapatan, menunjukkan model bisnis Adobe masih sangat bergantung pada pendapatan berulang. Perusahaan mengungkapkan pada akhir kuartal ketiga, total ARR Adobe mencapai $27,5 miliar, mencerminkan stabilitas dan prediktabilitas bisnis langganan.
Dari sisi segmen pelanggan, pertumbuhan juga cukup merata:
Pendapatan langganan bisnis dan individu: $1,91 miliar, tumbuh 16% YoY (naik 15% pada nilai tukar tetap);
Pendapatan langganan profesional kreatif dan pemasaran: $4,65 miliar, tumbuh 13% YoY (naik 12% pada nilai tukar tetap);
Total pendapatan langganan segmen pelanggan: $6,56 miliar, naik 14% YoY.
Di antaranya, bisnis yang ditujukan untuk profesional bisnis dan konsumen tumbuh lebih cepat, menunjukkan bahwa Acrobat, Express, dan alat kreatif yang bersifat produktivitas serta ringan semakin meluas jangkauannya. Bisnis tradisional untuk profesional kreatif dan pemasaran tetap memberikan kontribusi pendapatan utama.
Strategi AI Dipercepat Realisasinya, Pengguna Aktif Bulanan Tembus Satu Miliar
Dalam laporan keuangannya, Adobe mengungkap bahwa produk AI-first mencatat pertumbuhan ARR tahunan lebih dari 150% YoY, menjadikannya salah satu indikator sorotan utama kuartal ini.
Pada saat yang sama, jumlah total pengguna aktif bulanan untuk solusi kreatif dan produktivitas perusahaan menembus 1 miliar, pertama kali terjadi dalam sejarah Adobe.
Meski Adobe tidak mengungkap jumlah spesifik ARR AI-first, tingkat pertumbuhan ini mencerminkan bahwa fitur AI secara bertahap berubah dari pengalaman produk menjadi pendapatan bisnis.
Strategi AI Adobe terutama berpusat pada model AI generatif Firefly, Creative Cloud, Document Cloud, dan Experience Cloud, dengan tujuan meningkatkan retensi dan konversi bayar pengguna pada generasi gambar, video, pemrosesan dokumen, otomatisasi pemasaran, dan pengelolaan pengalaman pelanggan.
CEO Shantanu Narayen menyatakan, kinerja kuartal ketiga mencerminkan keunggulan Adobe dalam inovasi AI, ekspansi cakupan pelanggan, serta kepemimpinan di bidang kreativitas, produktivitas, dan pengalaman pelanggan. Iapun secara khusus menyebutkan bahwa jumlah pengguna aktif bulanan Adobe menembus 1 miliar, yang menjadi titik krusial dalam perkembangan perusahaan.
Pejabat CFO sementara Steve Day menyoroti bahwa perusahaan sedang memperluas basis penggunanya melalui strategi freemium, dan memperdalam keterlibatan pengguna melalui “pengalaman agent cerdas”.
Laba Melebihi Ekspektasi, Tapi Kenaikan Beban Menekan Margin Laba GAAP
Dari sisi keuntungan, laba bersih GAAP kuartal ketiga Adobe mencapai $1,827 miliar, naik dari $1,772 miliar tahun lalu, naik sekitar 3% YoY; laba bersih non-GAAP sebesar $2,424 miliar, dari $2,252 miliar tahun lalu, naik sekitar 8% YoY.
Pada kuartal ketiga, EPS terdilusi GAAP sebesar $4,62, tahun lalu $4,18; EPS terdilusi non-GAAP $6,13, tahun lalu $5,31, meningkat sekitar 15% dan melampaui ekspektasi pasar sebesar $6,08.
Namun, dari segi margin laba, kenaikan biaya tetap memberi tekanan. Untuk kuartal ketiga:
Laba operasional GAAP sebesar $2,354 miliar, tahun lalu $2,173 miliar;
Laba operasional non-GAAP $2,974 miliar, tahun lalu $2,773 miliar;
Margin laba operasional GAAP sekitar 34,8%, lebih rendah dari sekitar 36,3% tahun sebelumnya;
Margin laba operasional non-GAAP sekitar 44,0%, di bawah sekitar 46,3% tahun sebelumnya.
Pertumbuhan beban cukup cepat. Beban riset dan pengembangan sebesar $1,288 miliar, tahun lalu $1,088 miliar; beban penjualan dan pemasaran $1,827 miliar, tahun lalu $1,639 miliar.
Beban umum dan administrasi $488 juta, tahun lalu $408 juta. Investasi pada riset AI, infrastruktur cloud, pemasaran, dan penjualan kelas perusahaan masih mengkonsumsi sebagian leverage operasional.
Arus Kas Cetak Rekor Kuartal Ketiga, Buyback Terus Mendukung EPS
Pada kuartal ketiga, arus kas operasional Adobe mencapai $2,523 miliar—rekor untuk kuartal ketiga—dibanding $2,198 miliar tahun lalu. Arus kas yang kuat tetap menjadi keunggulan model bisnis Adobe.
Perusahaan melakukan buyback sekitar 9,5 juta saham pada kuartal ketiga ini. Pada laporan arus kas, perusahaan membelanjakan $2,232 miliar untuk buyback saham biasa selama kuartal berjalan. Dengan adanya buyback yang berkelanjutan, jumlah saham terdilusi turun dari 424 juta tahun lalu menjadi 395 juta, yang jelas mendukung pertumbuhan EPS.
Per akhir kuartal ketiga, kas dan setara kas sebesar $4,359 miliar, investasi jangka pendek $1,280 miliar—total sekitar $5,639 miliar. Dari sisi utang, utang lancar $1,597 miliar, utang jangka panjang $4,766 miliar—gabungan sekitar $6,363 miliar.
Untuk pendapatan tangguhan, pada akhir periode pendapatan tangguhan adalah $7,204 miliar, dengan pendapatan tangguhan lancar sebesar $7,094 miliar. Kewajiban kinerja tersisa (RPO) $22,16 miliar, di mana current RPO (cRPO) menyumbang 67%, menunjukkan visibilitas pendapatan untuk 12 bulan ke depan masih cukup tinggi.
Panduan Tahun Ditingkatkan, Tapi Prospek Pendapatan Kuartal Empat Agak Konservatif
Adobe menaikkan target total pendapatan tahun penuh menjadi $26,576 hingga $26,626 miliar, sedikit meningkat dari kisaran sebelumnya $26,5 hingga $26,6 miliar.
Panduan EPS non-GAAP tahun penuh juga dinaikkan menjadi $24,45 hingga $24,50, di atas kisaran awal $24,35 hingga $24,45. Target pertumbuhan ARR total tahun penuh diharapkan naik 10,2% YoY.
Namun, pandangan perusahaan untuk kuartal keempat relatif konservatif. Panduan pendapatannya berada pada $6,8 hingga $6,85 miliar, nilai tengahnya $6,825 miliar, sedikit di bawah ekspektasi analis sebesar $6,85 miliar.
Untuk kuartal keempat, panduan EPS non-GAAP adalah $6,30 hingga $6,35, sejalan dengan ekspektasi analis sebesar $6,30. Panduan kuartal keempat ini mengasumsikan kondisi makro ekonomi saat ini tetap, dengan margin laba operasional non-GAAP sekitar 44%.
Saham Adobe turun sekitar 2% setelah jam perdagangan, namun ini tidak berarti laporan keuangannya lemah. Sebaliknya, pendapatan kuartal ketiga, EPS, arus kas, dan indikator terkait AI semuanya cukup baik, dan perusahaan juga menaikkan target tahunannya.
Tapi masalahnya, perhatian pasar terhadap Adobe telah bergeser dari “apakah ada produk AI” menjadi “berapa banyak pendapatan tambahan yang bisa dibawa AI, dan seberapa cepat direfleksikan pada ARR serta margin keuntungan”. Adobe mengumumkan ARR AI-first naik lebih dari 150% YoY, tapi tidak memberikan skala spesifik, sehingga investor kesulitan menilai kontribusi riilnya pada ARR total $27,5 miliar.
Selain itu, persaingan di ranah AI juga makin sengit. Adobe punya ekosistem kuat di bidang perangkat lunak kreatif, tapi tetap menghadapi pesaing dari alat native AI generatif, platform desain, platform pembuatan video, dan penyedia otomatisasi pemasaran bisnis. Pasar ingin melihat Adobe, selain memperluas basis pengguna AI, juga dapat mempertahankan margin laba tinggi dan mendorong peningkatan ARPU langganan.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
BCA : Hari Pembebasan 2.0 - Kebijakan Tarif dan Prospek Pemilihan Paruh Waktu 2026

Semua mata tertuju pada Walsh, apakah "Pekan Super Bank Sentral" minggu depan akan menghadirkan gelombang kenaikan suku bunga G7?
Dalam situasi inflasi yang meningkat, konflik geopolitik, dan harga minyak yang melewati $100, bank sentral G7 menghadapi minggu penting terkait suku bunga. Dipengaruhi oleh inflasi inti yang melebihi ekspektasi, Federal Reserve diharapkan akan melakukan kenaikan suku bunga untuk pertama kalinya dalam tiga tahun; Bank of Japan diprediksi akan menaikkan suku bunga hingga 1,25%, tertinggi dalam 30 tahun; sikap hawkish bank sentral Inggris, Eropa, dan Kanada juga semakin menguat secara bersamaan. Kebijakan moneter global sedang menghadapi titik balik besar menuju pengetatan kolektif.
Akankah Federal Reserve "menaikkan suku bunga secara beruntun"? Akankah siklus pengetatan akhir 1980-an terulang kembali?
Laporan Citi menunjukkan bahwa lingkungan makro saat ini sangat mirip dengan siklus pengetatan pada tahun 1988-1989, saat ekonomi tetap tangguh dan tekanan inflasi perlahan-lahan meningkat, kemudian aktivitas ekonomi melambat dan kebijakan baru beralih ke pelonggaran. Dalam siklus pengetatan tahun itu, Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga sebanyak 16 kali secara berturut-turut.
Musuh bebuyutan jarang bekerja sama! Elon Musk dan Sam Altman mendukung seruan Dario Amodei untuk "memperlambat AI secara global"
Anthropic Amodei mengeluarkan seruan untuk "memperlambat AI secara global," dan secara mengejutkan, dua rivalnya yaitu Musk dan Altman, sama-sama memberikan dukungan terbuka. Tiga raksasa itu sepakat untuk membuka akses evaluasi level karyawan kepada pihak ketiga dan menerapkan perlambatan yang terkoordinasi; Altman bahkan secara langsung mengumumkan bahwa OpenAI tidak akan melakukan IPO tahun ini. Pengunduran diri seorang peneliti dan serentetan AI yang lepas kendali telah memicu kepanikan lama di industri ini.
