Morgan Stanley menyatakan bahwa AI fisik dan luar angkasa akan menjadi "tenaga listrik baru" bagi ekonomi! Menambah kepemilikan SpaceX (SPCX.US) dengan target harga $300

Menurut aplikasi keuangan Zhihui, Morgan Stanley merilis laporan riset tentang AI fisik, industri luar angkasa, dan SpaceX (SPCX.US), menyatakan bahwa robotik dan industri luar angkasa akan membentuk kembali struktur ekonomi global, peranannya dapat disetarakan dengan listrik dalam ekonomi modern. Morgan Stanley memberikan peringkat "overweight" untuk SpaceX dengan target harga 300 dolar AS, menunjukkan potensi kenaikan signifikan dibanding harga saat ini. Mereka menunjukkan bahwa harga pasar saat ini hanya mencerminkan nilai bisnis Starlink dan penerbangan luar angkasa, sementara nilai opsi AI korporat dan komputasi orbit hampir tidak dihitung dalam harga saham, namun juga mengingatkan adanya ketidakpastian dalam iterasi teknologi, geopolitik, dan komersialisasi yang kurang dari ekspektasi, sehingga investor perlu memandang peluang industri jangka panjang secara dialektis.

Bank ini percaya bahwa teknologi robotik dan industri luar angkasa bukan hanya sekadar teknologi baru. Kedua sektor ini sangat terikat secara ekonomi, memiliki nilai militer yang signifikan, dan bahkan bisa membawa dampak sosial yang disruptif. Membicarakan ekonomi tanpa mempertimbangkan AI fisik dan industri luar angkasa sama seperti menjelaskan ekonomi modern tanpa listrik. Transformasi industri ini mungkin memakan waktu puluhan tahun untuk terwujud sepenuhnya, namun investor sudah dapat mengambil posisi sejak sekarang untuk mempersiapkan era frontier berikutnya dalam penataan aset.

Menjelang era di mana AI akan segera memasuki dunia fisik dari dunia digital, mereka merangkum sepuluh prinsip inti sebagai referensi bagi investor:

1. Semua sektor yang dapat diotomatisasi kemungkinan besar akan menjadi otomatis. Mesin yang tidak menggunakan AI akan menjadi peninggalan zaman, mirip dengan mesin steampunk era Victoria. Semua mesin yang bernilai ekonomi besar dan terlibat langsung dalam produksi seharusnya dapat mengumpulkan data dan menjalankan inferensi berbasis AI, membentuk klaster cerdas fisik dalam skala besar.

2. Amerika Serikat dan Tiongkok kemungkinan besar perlu bekerja sama. Berita akan tetap didominasi gejolak geopolitik, namun bank menilai produk dan rantai pasokan Tiongkok sulit benar-benar dipisahkan dari pasar Amerika Serikat. Di masa mendatang, mungkin akan ada mobil merek Tiongkok yang diproduksi di pabrik AS, dan robot rakitan lokal AS banyak memakai gear, motor, magnet, sensor, serta baterai buatan Tiongkok.

3. Tiongkok merupakan pemimpin di bidang AI fisik. Amerika Serikat unggul dalam pengembangan model AI terdepan, namun inti dari perlombaan robot adalah industri manufaktur. Berbagai robot (perangkat pengumpul data) akan mengirim data kembali ke pabrik untuk iterasi teknologi yang cepat, menciptakan "evolusi Darwin sang robot." Lima tahun ke depan, keunggulan Tiongkok di robot AI fisik mungkin akan semakin jauh.

4. AI fisik sangat kental unsur dual-use (sipil dan militer)-nya. Banyak tumpang tindih antara robot AI konsumsi, industri, dan bidang pertahanan, hal ini sudah sangat jelas. Direkomendasikan untuk merujuk laporan analis pertahanan dan aerospace Amerika Serikat dari Morgan Stanley, Christine Liwag dan Justin Long, soal sistem senjata otonom—mereka betul-betul sibuk musim panas ini.

5. AS harus membangun ulang kemampuan manufaktur domestik. Untuk tetap kompetitif di jalur AI fisik, AS perlu melakukan rekonstruksi besar-besaran di sektor manufaktur. Ada paradoks di sini: Ambisi besar Tiongkok dalam AI fisik justru berpotensi menjadi pendorong utama kebangkitan manufaktur AS sejak Perang Dunia II, yang juga dapat menciptakan jutaan pekerjaan lokal Amerika.

6. Rantai pasokan mineral penting AS perlu direstrukturisasi. Miliaran robot yang digunakan dan jutaan ton muatan dikirim ke luar angkasa akan menyebabkan permintaan atas mineral kunci meningkat berkali-kali lipat. Investor awam di masa mendatang akan lebih memahami tabel periodik unsur.

7. Evaluasi ulang pekerja terampil dan sistem pelatihan kejuruan. Masyarakat memerlukan lebih banyak teknisi listrik, tukang ledeng, tukang las, pekerja konstruksi, spesialis HVAC, juga astrofisikawan, geolog, ahli metalurgi, serta profesional manufaktur. Kebangkitan manufaktur di AS membutuhkan banyak pekerja terampil. Bank menilai bottleneck di sisi pendidikan SDM ini sangat diremehkan oleh pasar.

8. AI dihadapkan pada tantangan opini publik: Kapan "5 dolar sehari" untuk AI fisik tiba? Saat ini, gerakan anti-AI dan anti-datacenter sering muncul di berita utama. Industri otomotif juga pernah menghadapi protes besar-besaran terkait lingkungan, keamanan, dan pekerjaan. Baru tahun 1914, ketika Henry Ford memperkenalkan sistem gaji 5 dolar sehari yang menarik jutaan pekerja ke posisi bergaji tinggi, konflik itu bisa diredakan. Industri AI fisik juga membutuhkan momen bersejarah serupa.

9. Perhatikan kolaborasi lintas industri. Revolusi industri kedua (akhir abad ke‑19-awal abad ke‑20) para raksasa industri seperti: baja (Carnegie), otomotif (Ford), minyak (Rockefeller), listrik (Edison), ban (Firestone), bersama-sama membangun infrastruktur utama yang hingga kini masih menjadi fondasi. Generasi AI fisik berikutnya juga butuh kolaborasi industri kompleks, didorong oleh kompetisi, kekhawatiran, interdependensi, dan peluang untung.

10. Industri luar angkasa berperan penting dalam ekonomi cerdas. Nilai infrastruktur ruang angkasa yang bisa mengkonversi energi besar-besaran menjadi daya komputasi cerdas sangat diremehkan oleh pasar. Luar angkasa menawarkan energi gratis, pendinginan alami, dan ruang luas tanpa protes NIMBY (not in my backyard) ala Bumi. Bila SpaceX mampu merealisasikan daur ulang Starship (diperkirakan sekitar peluncuran ke‑15), biaya penggunaan ruang orbit bisa turun satu tingkat lagi.

Bagaimana sebaiknya memandang saham SpaceX?

Dari perspektif perkembangan jangka panjang, bank ini memperkirakan dalam 10‑15 tahun ke depan, dalam proses AS mengejar pesaing geopolitiknya dan membangun ulang kemampuan riset serta komersial luar angkasa, ekonomi ruang angkasa Amerika berpeluang menciptakan ratusan ribu pekerjaan teknologi bergaji tinggi; sementara industri AI fisik dan robotik bisa menumbuhkan jutaan lapangan kerja baru.

Saat ini, sektor luar angkasa, satelit komunikasi, dan bisnis AI perusahaan memiliki momentum fundamental yang sangat kuat, didukung juga sinyal lebih optimis dari laporan keuangan kuartal kedua, serta pelepasan saham yang tidak terbukti menekan harga saham seperti dikhawatirkan sebelumnya, sehingga investor perlu menilai ulang nilai investasi SpaceX.

Harga saham saat ini sedikit di bawah 150 dolar AS, price-to-sales bisnis AI perusahaan hanya satu digit, dan hampir tak memasukkan potensi opsi nilai AI orbit.

Berdasarkan analisis sensitivitas, setiap tambahan 1GW kapasitas komputasi (dengan perhitungan 50 dolar/Watt, margin laba incremental 70%, dan kapitalisasi 10 kali EBITDA), dapat menambah 27 dolar per saham, sekitar 20% dari harga saham saat ini. Bank memperkirakan daya komputasi mencapai 4,9GW pada akhir tahun fiskal 2027, sementara target perusahaan mendekati 10GW.

SpaceX menggunakan penilaian sum-of-the-parts: bisnis luar angkasa, komunikasi, dan AI (memisahkan X&Grok serta AI korporat). Komposisi target harga 300 dolar: luar angkasa 8 dolar, komunikasi 118 dolar, X&Grok 8 dolar, bisnis AI perusahaan 165 dolar.

Periode proyeksi hingga tahun 2040, tanggal estimasi penilaian 30 Juni 2027; weighted average cost of capital 11,1%, cost of equity 11,9%. Dengan pertimbangan risiko eksekusi, valuasi bisnis AI perusahaan diberi diskon 50%. Untuk pertumbuhan jangka panjang: luar angkasa 4,0%, komunikasi 4,5%, X&Grok 3,0%, AI perusahaan 5,0%. Nilai EV/EBIT/ratio pertumbuhan setara 0,46.

Di balik peluang, risiko juga sangat menonjol. Potensi kenaikan sangat tergantung pada kemajuan daur ulang Starship, pertumbuhan pengguna Starlink, dan komersialisasi AI perusahaan; bila iterasi roket melambat, belanja modal komputasi melebihi perkiraan, atau proyek molor, perusahaan akan menghadapi tekanan pendanaan lebih besar dan risiko dilusi saham. Selain itu, lambatnya persetujuan regulasi atau perubahan kebijakan geopolitik bisa mengganggu jadwal implementasi proyek.

AI fisik dan komputasi luar angkasa adalah lomba siklus panjang, butuh puluhan tahun untuk mewujudkan manfaat industrinya, sementara realisasi kinerja jangka pendek cukup menantang. Bagi investor, SpaceX adalah opsi pertumbuhan masa depan, tidak bisa memakai kerangka valuasi perusahaan teknologi tradisional, harus memperhitungkan sepenuhnya potensi kegagalan teknologi dan gagalnya komersialisasi.