Bridgewater: Sebagian besar perdagangan infrastruktur AI sudah dihargai, hanya memegang "posisi sangat kecil"

Salah satu hedge fund terbesar di dunia, Bridgewater Associates, mulai mendinginkan minatnya terhadap tema investasi infrastruktur AI. Chief Investment Officer Bridgewater, Greg Jensen, menyatakan bahwa sebagian besar potensi kenaikan transaksi terkait infrastruktur AI sudah tercermin dalam harga pasar, sehingga dana tersebut kini mengalihkan fokus ke peluang investasi lain.

Menurut media teknologi The Information, Jensen secara terang-terangan mengatakan, "Dua tahun lalu ini adalah perdagangan yang sangat bagus, tetapi sekarang sebagian besar sudah dipricing." Ia mengungkapkan bahwa saat ini Bridgewater hanya memegang "posisi yang sangat kecil" di sektor infrastruktur AI dan kini memusatkan investasi pada perdagangan terkait "disrupsi dan aplikasi" AI. Pernyataan ini menandai perubahan strategi besar dalam logika investasi AI dari hedge fund raksasa ini.

Bagi pasar, perubahan sikap Bridgewater memiliki makna referensi yang penting. Saham bertema infrastruktur AI—khususnya rantai pasok terkait chip dan data center—sebelumnya diuntungkan oleh ekspektasi lonjakan kebutuhan komputasi, sehingga valuasinya terus naik. Sinyal pengurangan posisi dari Bridgewater menandakan bahwa logika investasi "picks and shovels" seperti ini pada level valuasi saat ini sudah sulit memberikan rasio risk-reward yang memadai.

Model hingga 2028, ruang kenaikan terbatas dan risiko tetap ada

Jensen mengungkapkan bahwa Bridgewater telah melakukan pemodelan sistematis terhadap skala pembangunan data center global serta dampaknya pada masing-masing rantai pasok, dengan rentang waktu hingga 2028, dan sudah mulai membangun model prediksi untuk tahun 2029.

Ia menyoroti bahwa aset tipe AI "picks and shovels"—biasanya merujuk pada chip dan infrastruktur lain—meskipun permintaannya berpotensi tumbuh, juga menghadapi risiko nyata berupa tantangan pembiayaan dan keterlambatan pembangunan.

Jensen tetap bersikap moderat dan optimis terhadap prospek permintaan tahun 2028, namun dengan bahasa yang hati-hati: "Kami masih melihat pasar mungkin sedikit meremehkan skala pembangunan riil tahun 2028, tapi selisihnya sudah tidak besar, dan penilaian ini didasarkan pada asumsi tidak terjadi gangguan besar."

Ini berarti, sekalipun masih ada ruang kenaikan, volumenya sudah sangat terbatas dan sangat bergantung pada kelancaran di tingkat makro dan eksekusi.

Menurut laporan, penyesuaian posisi Bridgewater mencerminkan penilaian siklus investasi AI yang bersifat sementara. Jensen dengan tegas mengatakan bahwa saat ini dana tersebut "lebih tertarik pada perdagangan disrupsi dan aplikasi AI", yakni berubah fokus dari bertaruh pada pembangunan infrastruktur AI secara besar-besaran menjadi mencari peluang dari disrupsi industri akibat adopsi dan penetrasi teknologi AI.

Perubahan pola pikir ini memiliki arti sinyal yang cukup visioner di kalangan investor: Ketika kelebihan keuntungan dari investasi infrastruktur mulai terserap pasar, dana biasanya bergerak mencari narasi baru yang belum dihargai secara penuh—yakni sektor mana yang akan terguncang akibat adopsi AI, atau perusahaan mana yang akan pertama kali meraup manfaat dari penerapannya.

Analisis menyatakan, Bridgewater tidak sepenuhnya keluar dari investasi terkait AI, melainkan memilih melakukan penyeimbangan ulang struktur portofolio untuk merespons turunnya rasio nilai-tukar pada tema infrastruktur di lingkungan valuasi saat ini.