Shenwan Hongyuan: Jika konflik antara AS dan Iran meluas, indeks dolar AS masih memiliki tekanan naik

申万宏源研究 baru-baru ini merilis laporan riset yang menyatakan bahwa dalam jangka pendek, Indeks Dolar AS berkorelasi positif dengan harga minyak; pada tahap guncangan pasokan, permintaan aset safe haven dan keunggulan fundamental relatif sering kali membuat dolar AS menguat seiring kenaikan harga minyak. Jika konflik antara AS dan Iran meluas, maka Indeks Dolar AS masih akan menghadapi tekanan naik, namun setelah situasi mereda, rentang fluktuasi inti mungkin akan kembali ke 97—103. Penguatan tren Indeks Dolar AS biasanya terjadi pada tahap The Fed terus menaikkan suku bunga; kenaikan suku bunga bulan September telah terealisasi, namun jika ke depan hanya terjadi kenaikan suku bunga secara insidental dan bukan siklus pengetatan tren, maka risiko apresiasi dolar masih relatif terkendali. Melihat paruh kedua tahun ini, kisaran fluktuasi inti imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun kemungkinan berada di antara 4,5% hingga 5%, ekspektasi inflasi dan hubungan dengan harga minyak menjadi variabel paling utama bagi suku bunga jangka pendek; dalam skenario optimis bisa turun hingga 4,3%, sementara dalam skenario pesimis dapat menembus di atas 5%. Dalam jangka menengah, premi jangka waktu obligasi AS cenderung lebih mudah naik daripada turun; risiko obligasi AS telah meningkat dari volatilitas siklus menjadi kekhawatiran atas keberlanjutan fiskal AS, tiga tantangan utama bagi The Fed yaitu “inflasi yang tetap tinggi, kinerja tenaga kerja yang lemah, dan pengetatan otomatis obligasi jangka panjang”, serta “gray rhino” dari ketidakseimbangan sirkulasi tabungan global. Saat ini valuasi saham AS tidak rendah, semakin besar dan lama guncangan terjadi, semakin besar pula dampaknya terhadap harga saham.