Harga minyak seratus dolar memicu logika "penilaian ulang arus kas"! British Petroleum (BP.US) berencana menjual bisnis biofuel di Brasil untuk mempercepat fokus pada aset minyak dan gas
BP Plc sedang mempertimbangkan berbagai opsi untuk bisnis biofuel-nya di Brasil, termasuk penjualan, sementara CEO Meg O'Neill mempercepat langkah transformasi portofolio bisnis perusahaan energi besar ini.
Aplikasi keuangan Zhihui melaporkan bahwa salah satu raksasa energi tradisional Eropa, BP (BP.US), sedang mempertimbangkan berbagai opsi untuk bisnis biofuel-nya di Brasil, termasuk penjualan. Sementara itu, CEO Meg O’Neill mempercepat restrukturisasi portofolio bisnis raksasa energi ini, serta memusatkan modal pada bisnis inti. Langkah ini juga menyoroti bahwa di tengah harga minyak internasional yang terus tinggi, manajemen BP semakin memfokuskan modal pada bisnis minyak dan gas inti serta pengurangan utang.
Bisnis ini baru pada 2024 diambil alih sepenuhnya melalui akuisisi sisa 50% saham, namun kini kemungkinan kembali masuk daftar jual, mencerminkan penyusunan ulang prioritas alokasi modal oleh CEO Meg O’Neill. Transaksi potensial bersama penyesuaian aset Castrol, kilang, dan energi terbarukan semuanya mengarah pada satu tujuan: meningkatkan kemampuan pengembalian kas, memperbaiki neraca, dan meningkatkan pengembalian kepada pemegang saham. Namun, penjualan bisnis Brasil masih berada pada tahap diskusi awal dan keputusan akhir belum diambil.
Hingga pagi 29 September waktu Asia, kontrak berjangka minyak mentah Brent—patokan harga minyak internasional—berada di $105,91 per barel, naik sekitar 46,1% dibandingkan $72,48 pada 27 Februari, hari perdagangan terakhir sebelum serangan militer AS-Israel terhadap Iran. Berdasarkan harga penutupan, Brent ditutup di $105,28 pada 28 September, naik sekitar 45,3% dibandingkan sebelum perang dan naik sekitar 17,9% dibandingkan $89,31 pada 28 Agustus.
Pemicu paling langsung dari kenaikan harga minyak terbaru ini tidak diragukan lagi adalah penolakan Trump terhadap usulan Iran untuk membuka kembali selat, yang membuat ekspektasi pemulihan pasokan kembali terguncang; Qatar kemudian mendorong perundingan terpisah dengan Menlu Iran Araghchi dan AS untuk membahas revisi rencana tujuh hari sebelumnya, membuat harga minyak sebagian merosot dari kenaikan. Pasar sebenarnya memperdagangkan apakah transportasi energi dapat kembali normal: bahkan jika volume ekspor meningkat, pembatasan lalu lintas di selat dan metode alternatif seperti transfer kapal ke kapal tetap menambah biaya transportasi dan ketidakpastian pengiriman, sehingga harga minyak internasional terkena kendala pasokan dan kemajuan diplomatik secara bersamaan.
Dari Akuisisi Penuh ke Pertimbangan Penjualan: Bisnis Brasil Cerminkan Perubahan Strategi BP
Menurut sumber yang mengetahui masalah ini, BP kini mempertimbangkan berbagai opsi untuk bisnis biofuel-nya di Brasil, termasuk penjualan. Di saat yang sama, CEO Meg O’Neill mempercepat restrukturisasi portofolio bisnis raksasa energi ini dan memusatkan modal pada bisnis inti.
Sebelumnya pada 2024, BP mengakuisisi 50% saham bisnis tersebut (termasuk utang) senilai $1,4 miliar, sehingga memperoleh kendali. Sumber mengatakan perusahaan tidak lagi menganggap bisnis ini sebagai inti strategi masa depan. Mereka menyebutkan diskusi penjualan masih tahap awal dan belum ada keputusan akhir.
Juru bicara BP menolak memberikan komentar apapun.
Jika transaksi tercapai, ini akan menjadi langkah lain dalam upaya BP menyederhanakan portofolio bisnis, mengumpulkan dana untuk bisnis minyak dan gas inti, serta membayar utang. Perusahaan telah berkomitmen untuk melepaskan sekitar $20 miliar aset hingga 2027 demi mengurangi utang, menekan biaya, dan meningkatkan pengembalian. Sebelumnya, CEO Bernard Looney mengumumkan perubahan strategi pada tahun lalu, mengubah jalur investasi transisi energi yang lebih agresif di bawah pendahulunya Bernard Looney.
Potensi penjualan ini juga akan menjadi perubahan signifikan bagi bisnis bioenergi BP di Brasil. Pada 2024, manajemen BP setuju membayar $1,4 miliar untuk mengakuisisi sisa 50% saham Bunge Global di perusahaan patungan gula dan etanol Brasil, sehingga menguasai penuh. Saat itu, BP menggambarkan platform tersebut sebagai bisnis bioenergi dengan potensi ekspansi dan daya saing biaya, serta berniat mengeksplorasi peluang di etanol, bahan bakar penerbangan berkelanjutan, dan biogas.
Seiring BP mengevaluasi ulang investasi di luar bidang minyak dan gas tradisional, strategi ini kemudian mendapat tekanan. Perusahaan memangkas proyek rendah karbon yang baru serta berbagai rencana investasi lainnya, sambil mendorong penjualan berbagai aset.
Pada Desember tahun lalu, BP sepakat menjual 65% saham Castrol kepada Stonepeak dan mempertahankan 35% saham; musim panas ini, perusahaan menyelesaikan penjualan kilang Gelsenkirchen di Jerman ke Gruppe Klesch. Sebagai bagian rencana divestasi secara keseluruhan, perusahaan juga terus mencari pembeli untuk Lightsource, bisnis tenaga surya dan baterai miliknya. Pada 2024, BP juga mengambil alih sisa saham Lightsource, namun segera setelah itu mencoba melepaskan bisnis tersebut. Tahun ini, Petrobras membeli 49,99% saham perusahaan cabang Lightsource di Brasil.
Penjualan bisnis biofuel Brasil akan memberikan BP sumber dana baru yang mungkin signifikan, sekaligus memungkinkan perusahaan memfokuskan modal pada pelunasan utang, bisnis minyak dan gas, serta bisnis lain yang diperkirakan akan memberikan imbal hasil lebih tinggi.
Dari Dividen Minyak ke Pengembalian Pemegang Saham: BP Memulai “Pertarungan Menguasai Arus Kas” yang Dinantikan Banyak Pihak
Alasan utama Morgan Stanley optimistis terhadap BP belakangan ini adalah ketiga aspek; arus kas, penurunan utang, serta prospek pertumbuhan bisnis hulu yang semuanya membaik. Pada awal September, Morgan Stanley mempertahankan rating “Overweight” untuk saham BP yang terdaftar di London, dan menaikkan target harga dari 519 menjadi 598 pence.
Berdasarkan laporan riset 8 September, Morgan Stanley memperkirakan BP menghasilkan arus kas bebas sekitar $17 miliar pada 2027, setara dengan yield arus kas bebas sekitar 15% terhadap nilai pasar—lebih tinggi dari rata-rata sektor sekitar 11%. Yield di sini adalah proporsi arus kas bebas terhadap kapitalisasi pasar, bukan dividen. Bank tersebut juga positif terhadap penurunan utang bersih, potensi dimulainya kembali buyback, dan katalis dari evaluasi lapangan minyak Bumerangue di Brasil.
Raksasa keuangan lain yang berbasis di Wall Street, JPMorgan menyebutkan, dari sudut pandang arus kas, selama produksi dan biaya tetap terkendali, harga minyak tinggi memperbesar surplus kas bisnis minyak dan gas, sehingga mendukung pelunasan utang, pembagian dividen, dan buyback. Inilah sebabnya JPMorgan, Goldman Sachs, serta Morgan Stanley belakangan ini sering optimistis dalam laporan riset mereka terhadap raksasa energi. Alasan utama JPMorgan positif terhadap BP, salah satu raksasa energi Eropa, adalah harapan bahwa arus kas ini dan restrukturisasi internal secara bersama dapat mengakselerasi perbaikan keuangan serta pertumbuhan pengembalian pemegang saham.
JPMorgan, dengan asumsi harga Brent $75/bbl pada 2027, masih memperkirakan total kewajiban keuangan BP turun 50% pada akhir 2027, dan menyebutkan nilai yang tercipta dari restrukturisasi itu setara dengan pertumbuhan EPS basis tahunan pada angka satu digit tinggi selama tiga tahun, sehingga menaikkan target harga menjadi sekitar 22,7% ke 675 pence. Logika ini mengarah pada penurunan beban utang, perbaikan biaya keuangan dan nilai lebih banyak bagi pemegang saham.
Optimisme Wall Street terhadap BP secara umum dapat dirangkum sebagai “pertarungan menguasai arus kas”: harga minyak tinggi meningkatkan kapasitas aset hulu menghasilkan pendapatan jika produksi dan pengiriman normal, penjualan aset non-inti bisa mempercepat pengurangan utang, mengurangi beban bunga selanjutnya, serta memberi ruang bagi investasi bisnis inti dan pembagian kepada pemegang saham. BP sebelumnya dengan jelas menyatakan akan mengumumkan transaksi divestasi aset senilai sekitar $20 miliar sebelum akhir 2027; target ini tidak berarti seluruh hasil transaksi sudah masuk pada tanggal itu. Yang benar-benar menentukan bisa atau tidaknya revaluasi itu terealisasi adalah harga penjualan, skala pengurangan utang sebenarnya, serta pendapatan berkelanjutan dari aset tersisa setelah penjualan bisnis.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Jika hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat terus meningkat, tindakan apa yang akan diambil Washington selanjutnya?
Departemen Keuangan telah mempertahankan likuiditas dengan meningkatkan penerbitan surat utang negara jangka pendek dan melakukan buyback skala kecil. Ada pihak yang mengusulkan pengurangan pengeluaran untuk mengatasi beban utang. Pembatasan politik membuat risiko cenderung pada inflasi, yang pada akhirnya merugikan pemegang obligasi. Menurut laporan Reuters oleh Karen Brettell pada 5 Oktober, biaya pinjaman pemerintah Amerika Serikat terus naik, sementara opsi sederhana untuk mengendalikannya hampir habis. Imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang telah mendekati level tertinggi dalam dua dekade, dan faktor penyebabnya tampaknya bukan bersifat sementara. Pemerintah di Washington terus menerbitkan surat utang negara untuk menutupi defisit anggaran yang tidak menunjukkan tanda-tanda menyusut. Penurunan inflasi terjadi lambat. Selain itu, meskipun sektor properti dan otomotif mengalami kesulitan, tren investasi pada kecerdasan buatan (AI) tetap mempertahankan kekuatan ekonomi, sehingga suku bunga gagal turun. Akibatnya, dari total utang lebih dari $40 triliun, biaya pembayaran bunga saja sudah sekitar $1 triliun per tahun. Washington memiliki sejumlah cara untuk merespon situasi ini, mulai dari mengandalkan pinjaman jangka pendek hingga dalam kondisi ekstrem meminta intervensi Federal Reserve untuk menetapkan batas atas imbal hasil jangka panjang. Namun semakin jauh kebijakan ini diambil, risiko inflasi semakin tinggi, yang berarti penderitaan lebih lanjut bagi pemegang obligasi. Torsten Slok, Kepala Ekonom Apollo Global Management, menyatakan bahwa dari setiap $5 pajak yang diterima pemerintah, $1 digunakan untuk membayar surat utang negara. “Angka ini sangat tinggi, dan terus meningkat.” Dalam wawancara dengan majalah TIME pada 28 September, Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa utang bisa dibayar melalui pertumbuhan ekonomi atau inflasi. Namun jika cara-cara tersebut tidak berhasil, Departemen Keuangan memiliki opsi lain, mulai dari yang moderat hingga yang ekstrem. Saat ini, pemerintah mengandalkan penerbitan lebih banyak surat utang jangka pendek dan buyback hutang lama secara terbatas untuk mendukung likuiditas pasar. Dalam skenario yang memburuk, langkah selanjutnya membutuhkan intervensi Federal Reserve. Salah satu caranya adalah dengan membeli obligasi jangka panjang dalam skala besar, serupa dengan “Operation Twist” tahun 1961. Alternatif lainnya adalah menetapkan batas atas imbal hasil obligasi jangka panjang—kebijakan yang belum pernah diambil AS sejak Perang Dunia II. Semakin agresif langkah yang diambil, semakin rendah imbal hasil dapat ditekan, namun juga semakin besar risiko inflasi. “Kita semakin mendekati titik di mana pemerintah jelas-jelas tidak nyaman dengan level suku bunga saat ini,” ujar Jeffrey Gundlach, CEO DoubleLine Capital, dalam sebuah acara investasi. Operasi Twist Berdasarkan pengalaman, langkah peningkatan pertama adalah peluncuran penuh “Operation Twist” yang menjual surat utang jangka pendek dan membeli obligasi jangka panjang untuk meratakan kurva imbal hasil. Namun, implementasi yang efektif membutuhkan dukungan Federal Reserve, yang kemungkinan akan pasif kecuali terjadi krisis finansial serius. Menurut Slok, tanpa neraca Federal Reserve, sumber daya Departemen Keuangan untuk menurunkan suku bunga sangat terbatas. Namun, Kevin Warsh, mantan ketua Federal Reserve, pernah mengkritik kepemilikan besar obligasi oleh bank sentral, karena hal itu membingungkan batas antara kebijakan moneter dan manajemen utang pemerintah. Ia menyerukan adanya kesepakatan baru antara Departemen Keuangan dan Federal Reserve di mana tujuan neraca bank sentral dan penerbitan surat utang diumumkan secara terbuka. Yield Curve Control Jika pembelian dalam format “Operation Twist” tidak efektif, langkah berikutnya adalah kontrol jelas pada kurva imbal hasil. Dalam hal ini, bank sentral berjanji membeli surat utang pemerintah dalam jumlah tak terbatas untuk menjaga imbal hasil jangka panjang di bawah batas tertentu. Dari tahun 1942 hingga perjanjian Treasury-Fed tahun 1951, Federal Reserve pernah menetapkan batas imbal hasil obligasi negara 2,5% untuk mendukung pembiayaan perang dan pemulihan ekonomi pasca-perang. Bank of Japan menerapkan varian kebijakan ini pada tahun 2016-2024. Dengan menekan suku bunga secara artifisial, kontrol kurva imbal hasil dapat mengurangi tekanan politik dari defisit fiskal. Namun, kebijakan ini hanya efektif jika investor yakin bahwa pembayaran obligasi tidak akan tergerus inflasi. Jika kepercayaan hilang, pembelian obligasi yang dimaksudkan untuk menekan suku bunga justru akan memperparah inflasi yang coba disembunyikan. Veronique de Rugy, peneliti senior di Mercatus Center, George Mason University, menyatakan bahwa pada akhirnya satu-satunya solusi adalah pemotongan pengeluaran. “Kongres perlu melakukan penyesuaian fiskal, artinya penghematan. Federal Reserve tidak bisa melakukannya sendiri.” Jalan yang Berbeda John Higgins, Kepala Penasihat Ekon
"Imbal hasil obligasi AS yang tinggi + dolar AS yang kuat" menguji pasar negara berkembang
Morgan Stanley berpendapat bahwa kenaikan total imbal hasil obligasi pemerintah AS sekitar 90 basis poin, ditambah dengan penguatan dolar AS, telah meningkatkan sensitivitas pasar emerging terhadap guncangan eksternal dari 25% menjadi 55%-60%, level tertinggi dalam sejarah. Saat ini, selisih imbal hasil sovereign sekitar 200 basis poin, dan buffer valuasi telah habis. Divergensi antara arus masuk dana obligasi berdenominasi mata uang lokal dan imbal hasil mencapai tingkat tertinggi sejak 2013. Prediksi dasarnya adalah imbal hasil yang rendah, bukan penjualan besar-besaran yang tidak teratur, dengan fokus pada hedging terhadap rand Afrika Selatan dan peso Meksiko; hasil pemilu Brasil dapat menjadi variabel kunci.
Harga kripto
Lainnya
