Michael Burry “Big Short”: Gelembung AI mungkin akan pecah “lebih cepat dari yang diharapkan”, menggantikan posisi short dengan opsi put untuk meningkatkan leverage

"Big Short" Michael Burry sedang mempercepat taruhannya pada pecahnya gelembung AI—dan dia percaya waktu yang tersisa bagi pasar lebih singkat dari yang ia perkirakan sebelumnya.

Dalam buletin investasi yang dipublikasikan pada 28 September, Burry menulis: "Pada dasarnya, saya sedang mempercepat garis waktunya."

Ia kemudian mengubah seluruh posisi short-nya pada Micron, Nebius, SOXX ETF semikonduktor, dan Palantir menjadi opsi put. Untuk Micron dan Nebius, opsi tersebut berakhir pada Juni tahun depan, sementara opsi untuk Palantir dan SOXX diperpanjang hingga September 2027.

Manuver ini mengirimkan sinyal yang jelas: Burry menilai titik balik perdagangan AI bisa terjadi paling cepat musim panas tahun depan.

Mengapa beralih ke opsi? Leverage lebih tinggi, biaya lebih rendah

Burry menulis di buletin Substack investasinya: "Pada dasarnya, saya mempercepat garis waktunya. Oleh karena itu, saya ingin memperoleh leverage lebih besar di posisi short saya. Garis waktu yang lebih pendek membuat leverage lebih dapat diterima. Berbicara tentang leverage, tidak ada yang lebih cocok dari opsi—dalam kasus ini put option, dan karena indikator volatilitas seperti VIX sangat rendah, harga opsi saat ini relatif murah."

Secara teknis:

• Mengubah posisi short Micron menjadi put option dengan jatuh tempo Juni dan strike price di kisaran 500 dolar AS;

• Mengubah posisi short Nebius menjadi put option dengan jatuh tempo Juni dan strike price di kisaran dua digit;

• Mengubah posisi short SOXX menjadi put option dengan jatuh tempo September 2027 dan strike price sedikit di atas 400 dolar AS;

• Menggabungkan dan memperbesar posisi short dan put option pada Palantir, difokuskan pada put option dengan jatuh tempo September 2027 dan strike price sedikit di atas 100 dolar AS.

Ia menyatakan, "Per hari ini, put option sepenuhnya sudah menggantikan posisi short saya."

Burry menambahkan bahwa sebagian perpindahan portofolio didasarkan atas pertimbangan harvesting kerugian pajak, namun menekankan "mayoritas motivasi perpindahan disebabkan hasil riset akhir pekan lalu." Riset tersebut membuatnya yakin: "Gelembung AI mungkin pecah lebih awal dari perkiraan."

"Belanja modal AI dibangun di atas asumsi yang belum terbukti"

Aksi short agresif Burry kali ini merujuk pada laporan riset dari Ares Management.

Laporan tersebut menegaskan, ledakan AI saat ini bergantung pada asumsi "belanja modal AI terus berlanjut", sebuah asumsi yang belum terbukti dalam pendapatan nyata, dan memiliki struktur perjanjian hukum yang ketat. Dalam laporan tersebut ditulis:

Satu kuartal saja pendapatan AI mengecewakan, tidak mampu mendukung logika di balik belanja modalnya. Dalam skenario seperti itu, hanya perlu beberapa dewan direksi—yang memang cenderung mengalihkan belanja modal ke taruhan dengan keyakinan tertinggi—untuk menyimpulkan: taruhan dengan keyakinan tertinggi telah bergeser. Dokumen hukum terkait sudah mengantisipasi keputusan ini.

Burry juga mengutip pendapat CEO Acer, Jason Chen. Dalam wawancara dengan media Taiwan, Jason Chen menegaskan bahwa seiring ekspansi kapasitas produksi China yang berkelanjutan, siklus industri chip memori akan kembali seperti biasa.

Jason Chen dikutip mengatakan: "Bagaimana mungkin terjadi kelangkaan secara terus-menerus? Kapasitas produksi China terus bertambah, sama sekali tidak ada masalah kelangkaan. Harga jual kontrak saat ini berfluktuasi di level tinggi, beberapa naik, sebagian turun."

Bearish sepanjang tahun, namun pasar terus mencetak rekor

Ini bukan kali pertama Burry mengeluarkan peringatan tahun ini.

Pada Mei, ia mengatakan bahwa pasar saham "terasa seperti beberapa bulan terakhir gelembung tahun 1999-2000." Awal bulan ini, ia juga menambah besaran posisi short pada Micron, Nebius, dan SOXX.

Namun, pasar tidak mengikuti visinya. Indeks Nasdaq Composite minggu lalu mencatat rekor tertinggi sepanjang sejarah.

Meski begitu, beberapa saham teknologi masih berjauhan dari rekor tertingginya. Saham Micron masih sekitar 16% di bawah titik tertinggi sepanjang masa, sementara Palantir sekitar 10% di bawah rekor tertingginya.

Selain rotasi portofolio terkait AI, Burry juga membuka posisi baru yang tidak berhubungan langsung dengan AI—posisi short pada MetLife (MET), menggunakan "LEAP put option dengan jangka waktu bertahun-tahun dan strike price sedikit di atas 70 dolar AS".