Lebih buruk dari tahun 2008? Di luar gelembung AI, dana baru yang didukung oleh “The Big Short” Burry menargetkan risiko kredit swasta

Menurut informasi dari Zhìtōng Finance APP, ketika Wall Street sibuk mencari tanda-tanda gelembung di saham AI, sebuah hedge fund baru yang terkait dengan "The Big Short" Michael Burry justru mengalihkan perhatian ke arah lain yang mungkin lebih berbahaya — private credit.

Minerva Investment Management, sebuah dana dengan strategi bias short yang dikelola oleh Lax Ganapathi, telah merekrut Burry sebagai penasihat senior. Dana ini sedang mencari target short di industri medis, ritel, restoran, dan bank kecil.

Ganapathi menyatakan bahwa banyak perusahaan di industri-industri tersebut pembiayaannya terkait dengan private credit, dan mereka mungkin tengah “membusuk” secara diam-diam.

Dana dengan strategi bias short biasanya didirikan dalam bentuk hedge fund dan utamanya mendapat keuntungan ketika harga saham turun. Ganapathi menolak mengungkapkan target short spesifik maupun besaran dana. Ia menyatakan dana ini akan diluncurkan pada akhir bulan ini.

“AI tidak mewakili seluruh pasar walaupun terlihat seperti itu,” kata Ganapathi. “Bagi kami, kredit adalah indikator awal dan sinyal arah pasar.”

Lebih buruk dari 2008? Risiko private credit mulai muncul

Dana ini menargetkan satu titik buta potensial: ketidaktransparanan private credit bisa menyembunyikan tekanan keuangan pada peminjam selama bertahun-tahun. Kebangkrutan perusahaan pemasok suku cadang otomotif Amerika First Brands, dealer mobil Tricolor, dan penyedia hipotek Inggris Market Financial Solutions, menyoroti risiko ini.

“Kali ini tidak akan seperti 2008. Keadaannya akan jauh lebih buruk,” ujar Ganapathi.

Berdasarkan data Fitch Ratings, tingkat default private credit di Amerika Serikat mencapai rekor tertinggi 6,3% secara tahunan pada bulan Agustus.

Era fund short menurun, Minerva masuk melawan arus

Minerva memasuki area industri hedge fund yang sangat menantang. Menurut estimasi industri HFR, jumlah dana yang fokus pada strategi short telah menurun dari 54 pada 2008 menjadi hanya 6 pada kuartal kedua 2026. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh pengawasan regulasi terhadap posisi short yang semakin ketat, lingkungan kinerja yang sulit untuk eksposur short, serta perubahan sistem pelaporan hedge fund di Amerika Serikat.

Demam saham GameStop (GME.US) pada 2021 menyoroti risiko short yang ramai: ketika pergerakan harga saham lepas dari fundamental, logika investasi yang tadinya masuk akal bisa segera runtuh.

Meski begitu, Ganapathi menyatakan Minerva bisa mengambil manfaat dari pengalaman Burry. Burry terkenal karena melakukan short di pasar subprime Amerika Serikat sebelum krisis finansial 2008, yang menjadikannya inspirasi utama karakter dalam film "The Big Short".

Burry pada akhir tahun lalu menutup hedge fund-nya, Scion Asset Management, dan meluncurkan newsletter berbayar Substack “Cassandra Unchained” untuk membagikan pandangannya tentang pasar.

Ganapathi mengatakan, kenalan Burry adalah orang pertama yang memperkenalkan mereka. Setelah Burry berlangganan newsletter Substack miliknya, ia menghubungi Burry secara langsung dan akhirnya mengundangnya untuk bergabung dengan Minerva.

Ganapathi juga merupakan pendiri perusahaan riset short Unicus Research. Menurut situs perusahaan tersebut, beberapa target short utama mereka termasuk produsen mobil listrik Faraday Future (FFAI.US) dan retailer mobil bekas Carvana (CVNA.US).