Aura AI memudar, investasi asing bergerak keluar dengan cepat, pasar saham Korea berubah dari yang terkuat di dunia menjadi yang terlemah di dunia

Bursa saham Korea sebelumnya merupakan target perdagangan AI global yang paling panas tahun ini, namun kini menghadapi kelangkaan pembeli.

Pada paruh pertama tahun ini, Kospi Korea menarik aliran dana global berkat performa terkuat di antara indeks saham utama dunia; memasuki paruh kedua, pasar yang sama telah turun 22% secara kumulatif, menjadi yang terburuk di dunia. Sementara itu, pasar saham Taiwan dan Amerika Serikat yang juga kental dengan konsep AI justru terus mencetak rekor tertinggi baru.

Menurut laporan Bloomberg, dana asing telah bersih menarik investasi dari saham Korea sebesar 131 miliar dolar AS tahun ini, terbesar di antara pasar utama Asia. Nilai transaksi pasar anjlok 70% dibandingkan puncak akhir Mei, dengan investor ritel dan institusi sama-sama menarik diri.

Dua raksasa chip, satu taruhan yang terlalu terkonsentrasi

Pergerakan naik turun Kospi Korea hampir seluruhnya didominasi oleh dua raksasa chip memori, Samsung Electronics dan SK Hynix. Keduanya menyumbang lebih dari 50% bobot Kospi, menjadi penggerak inti lonjakan indeks pada paruh pertama tahun ini, namun kini justru menjadi beban.

Phillip Wool, Head of Portfolio Management Rayliant Global Advisors, secara blak-blakan mengatakan: "Bagi sebagian besar investor—terutama mereka yang baru saja masuk pasar Korea lewat perdagangan chip memori—uang mudah dalam tema ini sudah habis diambil." Ia menyatakan, dananya sudah merealisasikan keuntungan dari saham AI Korea dan kini menurunkan bobot pada SK Hynix dan Samsung Electronics.

Sentimen skeptis pasar tampak jelas pada Kamis lalu: laba operasional kuartalan Samsung Electronics melonjak hampir sembilan kali lipat secara tahunan, namun harga sahamnya justru turun.

Tren buyback akan berakhir, dukungan pembeli menghadapi kekosongan

Pilar lain yang menopang saham Korea juga mulai goyah.

Samsung dan SK Hynix secara total memiliki rencana buyback saham sekitar 55 triliun won Korea (sekitar 41 miliar dolar AS) yang akan segera rampung. Menurut data JPMorgan, dari sekitar 23 miliar dolar AS pembelian di pasar Korea bulan lalu, buyback dari dua perusahaan chip ini menyumbang porsi terbesar.

Begitu buyback selesai, pasar akan menghadapi kekosongan pembeli yang nyata.

Richard Tang, Head of Research Julius Baer Hong Kong, menyatakan: "Kami melihat semakin banyak modal yang kembali mengalir ke bursa saham Amerika Serikat, yang memperburuk arus keluar dana asing yang terus berjalan dari pasar Korea."

Investor ritel keluar, dana leverage belum pulih

Investor ritel pernah menjadi pendorong utama lonjakan dobel Kospi pada paruh pertama, namun kejatuhan tajam di bulan Juli membuat mereka belum kembali hingga kini.

Menurut data Asosiasi Investasi Keuangan Korea, saldo pembiayaan dalam sebulan terakhir bertahan di sekitar 33 triliun won, jauh di bawah puncak di bulan Juni yakni 38,6 triliun won. Deposito investor di rekening pialang untuk menunggu masuk pasar juga turun dari rekor hampir 140 triliun won menjadi sekitar 100 triliun won.

Jon Withaar, Manajer Portofolio Pictet Asset Management Singapura mengatakan: "Saham chip memori kini telah menjadi saham bernilai (value stock), dengan valuasi yang murah secara laba saat ini. Namun investor ritel dan hedge fund dana cepat tidak mengejar nilai (value), tidak mengejar 'murah', mereka mengejar pertumbuhan."

Saham Taiwan jadi pilihan alternatif, arus dana AI berpindah lebih cepat

Saat saham Korea kehilangan daya tarik, bursa saham Taiwan kini menjadi pilihan AI alternatif yang lebih disukai institusi.

Indeks Weighted Taiwan naik 70% tahun ini, mengungguli Kospi sekitar 23 poin persentase pada kuartal lalu—selisih kuartalan terbesar sejak awal abad ini. Kenaikan saham Taiwan juga lebih merata—sekitar 10% konstituen indeks tahun ini setidaknya naik dua kali lipat, sementara di Kospi angkanya hanya 4,7%.

Chun-Lai Wu, Head of Asia Asset Allocation UBS Global Wealth Management menyatakan: "Saat ini kami cenderung mengambil eksposur taktis AI melalui saham Taiwan, karena Taiwan memiliki ekosistem perangkat keras teknologi yang lebih lengkap, serta didukung rencana belanja besar dari perusahaan teknologi utama."

Tentu saja, sebagian investor menilai penurunan saham Korea justru menciptakan peluang beli, meyakini belanja AI dan daya untung chip memori tetap solid, serta reformasi peningkatan nilai perusahaan Korea yang sedang berjalan juga memberi daya tarik. Berkat keunggulan kenaikan besar di awal tahun, performa Kospi secara tahunan tetap salah satu yang terdepan.