UBS memberikan garis utama perdagangan AI berikutnya: listrik, pusat data, dan sumber daya utama

Narasi investasi AI kini beralih dari pengembangan model ke pembangunan infrastruktur. UBS dalam laporan terbarunya menyatakan bahwa pasokan listrik, kapasitas pusat data, dan kemampuan pembiayaan menjadi variabel inti yang mendorong tahap berikutnya dalam transaksi AI, serta fokus pasar juga bergeser dari persaingan model ke kemampuan infrastruktur untuk memenuhi kebutuhan tepat waktu.

Catherine Gordon, ahli bidang energi dan sumber daya UBS, dalam laporan yang baru-baru ini dirilis, merangkum tren ini sebagai “Keterbatasan Infrastruktur AI Muncul Sebagai Tahap Berikutnya dalam Transaksi”. Ia menyoroti bahwa Alphabet dan Amazon baru-baru ini menandatangani perjanjian pembelian listrik jangka panjang (PPA), yang semakin menunjukkan pentingnya pasokan listrik bagi ekspansi AI dan membuat aset berbasis infrastruktur terus menjadi sorotan pasar.

Walaupun pasar masih memiliki kekhawatiran mengenai keberlanjutan pengeluaran modal AI serta pembiayaan infrastruktur, umpan balik industri secara konsisten menunjukkan bahwa permintaan tetap tangguh. Pertanyaan utama saat ini bukan hanya apakah permintaan AI dapat direalisasikan, tetapi apakah sisi pasokan mampu mengikuti kecepatan penerapan.

Bottleneck pasokan dan kemampuan eksekusi menentukan tahap investasi AI berikutnya

Gordon menegaskan bahwa keraguan sementara soal proyeksi pendapatan OpenAI sempat memicu volatilitas pasar, tetapi inti dari logika investasi AI tetap pada apakah pembangunan infrastruktur dapat memenuhi permintaan yang ada. Ketersediaan listrik menjadi perhatian utama, dan penandatanganan perjanjian pembelian listrik jangka panjang oleh Alphabet dan Amazon semakin memperkuat perhatian pasar terhadap keterbatasan pasokan energi.

Pertemuan industri baru-baru ini di Data Center World Expo Singapura juga menunjukkan bahwa para peserta lebih fokus pada apakah rantai pasok dapat memperbesar kapasitas produksi dengan cepat, bukan pada penurunan permintaan terminal yang signifikan. Hal ini berarti, seiring ekspansi infrastruktur AI, kecepatan proyek, jaminan rantai pasok, dan kemampuan eksekusi bisa menjadi faktor kunci yang memengaruhi daya saing perusahaan serta imbal hasil investasi.

Tren ini juga merambah ke bidang bahan baku utama. Analisis UBS selaras dengan prinsip “berinvestasi pada aset bottleneck”, yaitu memperhatikan perusahaan yang menguasai bahan penting dan mampu memenuhi kebutuhan ekspansi jaringan listrik, pembangunan pusat data, relokasi manufaktur, dan investasi pertahanan; logam seperti tanah jarang dan tungsten adalah contoh klasiknya. Dengan meningkatnya investasi infrastruktur, perusahaan yang menguasai pasokan bahan baku langka diperkirakan akan mendapat perhatian lebih dari investor.