Pengiriman ulang - Dengan meningkatnya kekhawatiran tentang utang AI, saham dan obligasi CoreWeave semakin turun

Tanggal penerbitan telah dikoreksi dari 14 Oktober menjadi 15 Oktober

Reuters, 15 Oktober - Meskipun CEO telah memastikan bahwa perusahaan memiliki pesanan menumpuk dalam jumlah besar, saham dan obligasi perusahaan layanan cloud kecerdasan buatan CoreWeave (CRWV.O) kembali merosot pada hari Kamis. Dalam situasi di mana pembangunan AI semakin bergantung pada pinjaman, ini telah menjadi salah satu krisis kepercayaan investor yang paling parah hingga saat ini.

Saham perusahaan turun lebih dari 15% pada hari Rabu dan kembali turun 6% dalam perdagangan pra-pasar Kamis, menjadikannya salah satu saham teknologi global dengan penurunan terbesar. Imbal hasil obligasi perusahaan yang diterbitkan pada April dan jatuh tempo tahun 2031 melonjak menjadi di atas 16%, melebihi tingkat yang biasanya menandakan kesulitan keuangan, dan hal ini membuat Elon Musk berkomentar di media sosial, “Astaga.”

CoreWeave yang masih merugi kini menanggung utang sekitar 50 miliar dolar AS, dan baru-baru ini menjadi titik fokus dari kekhawatiran yang meningkat di industri—banyak pihak mempertanyakan apakah industri teknologi dapat mempertahankan gelombang pembangunan pusat data saat ini. Gelombang ini tak hanya membebani perusahaan cloud yang baru tumbuh dengan utang besar, bahkan raksasa seperti Alphabet, induk Google, juga menghadapi masalah arus kas yang ketat.

Perusahaan yang didukung oleh Nvidia ini telah melihat biaya asuransi gagal bayar utangnya naik hingga sekitar 1.000 basis poin, level yang menunjukkan kemungkinan gagal bayar selama lima tahun ke depan mendekati 63%, padahal setahun yang lalu kemungkinan ini hanya sekitar 30%.

CoreWeave memimpin sekelompok penyedia cloud baru yang disebut sebagai “new cloud,” dimana mereka menyewa prosesor Nvidia yang harganya mahal dan suplai terbatas untuk menyediakan daya komputasi demi memenuhi lonjakan permintaan industri teknologi, umumnya mengandalkan pinjaman untuk mendanai pembelian chip tersebut.

Para kritikus menunjukkan bahwa hal ini membuat perusahaan semacam itu rentan terhadap penurunan permintaan AI, dan dengan kemunculan generasi chip baru, nilai chip yang ada dapat terdepresiasi, memaksa perusahaan untuk melakukan pengeluaran besar lainnya demi penggantian.

Menurut estimasi analis, CoreWeave (yang pada Agustus lalu menaikkan proyeksi belanja modal tahunan sebesar 4 miliar dolar AS menjadi antara 35 hingga 39 miliar dolar AS) diperkirakan akan meraih pendapatan hampir 13 miliar dolar AS tahun ini, namun masih merugi 2,13 miliar dolar AS.

Kekhawatiran pasar atas proyek pembangunan ini semakin meningkat—diperkirakan raksasa teknologi AS akan menginvestasikan lebih dari 700 miliar dolar AS pada proyek ini tahun ini—dan kekhawatiran tersebut kini telah merambat ke saham-saham terkait yang sejak peluncuran ChatGPT pada November 2022 merupakan pemenang terbesar di pasar.

Philadelphia Semiconductor Index, yang menjadi barometer saham semikonduktor yang sangat diawasi, turun 11,6% dalam enam hari perdagangan terakhir, dengan nilai pasar yang menguap lebih dari 1,6 triliun dolar AS. Dalam periode yang sama, Nasdaq yang didominasi oleh saham teknologi juga turun lebih dari 3%.

Pada hari Kamis, saham teknologi di Asia, Eropa, dan Amerika Serikat turun secara luas, menyeret pasar turun, karena kekhawatiran bahwa suku bunga tinggi yang bertahan lama dapat membawa ujian berat bagi industri ini.

Kompetitor CoreWeave di ranah “new cloud”, seperti Nebius (NBIS.O), Applied Digital (APLD.O), dan Iren (IREN.O), semuanya mengalami penurunan harga saham antara 3,2% hingga 5%.

“Kolam” modal yang “tak terbatas”

Ketika saham CoreWeave anjlok tajam, salah satu pendirinya, Brannin McBee, mengatakan kepada Financial Times bahwa perusahaan sedang berupaya mendapatkan peringkat investasi, yang akan membuka pintu bagi modal “tak terbatas”.

Di hari yang sama, lembaga riset Gartner menyatakan bahwa pada tahun 2030, sekitar 80% penyedia layanan cloud yang baru mungkin akan bangkrut; jika penyedia layanan AI mempertahankan laju investasi saat ini, lebih dari 3,5 triliun dolar AS belanja infrastruktur AI dapat menghadapi risiko depresiasi nilai.

“Diperkirakan pada tahun 2026, penyedia layanan AI akan berinvestasi hampir 1 triliun dolar AS untuk infrastruktur AI, dan antara tahun 2027 hingga 2030 akan ada tambahan investasi 6 triliun dolar AS,” ujar analis Gartner, Will Sommer.

“Namun, riset kami menunjukkan bahwa selama periode tersebut, pendapatan AI baik dari perusahaan maupun konsumen tidak akan cukup untuk mendukung hasil keuntungan dari semua belanja modal AI yang direncanakan.”

CEO CoreWeave, Mike Intrator, dalam memo internal yang dilihat oleh Reuters pada hari Rabu, membantah kekhawatiran ini; ia mengatakan kepada karyawan bahwa total nilai pesanan tertunda perusahaan cukup untuk menutup kewajiban utangnya, dan pasar terkadang “salah mengerti dan bereaksi secara tidak rasional”.

(Untuk memudahkan pembaca yang bukan penutur asli bahasa Inggris, Reuters secara otomatis menerjemahkan laporannya ke dalam beberapa bahasa lain. Karena terjemahan otomatis mungkin mengandung kesalahan atau tidak memasukkan konteks yang diperlukan, Reuters tidak menjamin keakuratan teks terjemahan otomatis dan hanya menyediakan terjemahan otomatis ini demi kenyamanan pembaca. Reuters tidak bertanggung jawab atas kerusakan atau kerugian apa pun akibat penggunaan fitur terjemahan otomatis.)