Perusahaan asuransi jiwa Jepang berencana meningkatkan kepemilikan obligasi pemerintah Jepang, dan permintaan untuk obligasi pemerintah Jepang jangka sangat panjang diperkirakan akan membaik.

Lembaga asuransi jiwa utama Jepang secara luas menyatakan akan mempertahankan atau memperluas skala pembelian obligasi domestik pada paruh kedua tahun keuangan ini, memberikan dukungan permintaan potensial bagi lelang obligasi pemerintah Jepang. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor sangat panjang yang mendekati level tertinggi dalam puluhan tahun tengah mengubah logika alokasi aset investor institusi Jepang.

Japan Post Insurance menyatakan berencana meningkatkan pembelian obligasi berdenominasi yen, sementara Daido Life Insurance menaikkan target kepemilikan obligasi domestik, terutama di segmen korporasi; Meiji Yasuda Life Insurance berencana mempertahankan skala kepemilikan obligasi pemerintah Jepang secara umum, serta menukar obligasi berimbal hasil rendah dengan instrumen berimbal hasil tinggi.

Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa minat membeli dari salah satu kelompok investor obligasi paling penting di Jepang tengah meningkat kembali.

Sinyal pulihnya permintaan sudah mulai tampak di pasar. Pada lelang obligasi pemerintah Jepang tenor 20 tahun hari Selasa minggu ini, tercatat rasio permintaan tertinggi dalam sejarah, menunjukkan bahwa meski situasi di Timur Tengah memanas, harga minyak naik, dan kekhawatiran inflasi mendorong penjualan obligasi global, imbal hasil tinggi tetap menarik pembeli.

Berdasarkan data Asosiasi Sekuritas Jepang, lembaga asuransi jiwa telah membukukan pembelian bersih obligasi pemerintah Jepang tenor sangat panjang selama empat bulan berturut-turut.

Juru bicara Japan Post Insurance menyatakan, perusahaan berencana terus membeli obligasi pemerintah untuk menggantikan kepemilikan yang jatuh tempo, “Mengacu pada kenaikan suku bunga belakangan ini, saat ini kami menganggap seluruh tenor pada kurva imbal hasil sebagai potensi instrumen investasi.”

Daido Life Insurance menaikkan rencana kepemilikan obligasi domestik, terutama melalui penambahan porsi obligasi korporasi. Sementara strategi Meiji Yasuda Life Insurance berfokus menjaga porsi total obligasi pemerintah relatif seimbang, serta menukar obligasi berimbal hasil rendah yang ada dengan varian berimbal hasil tinggi untuk meningkatkan pengembalian portofolio.

Pembelian obligasi pemerintah jangka panjang oleh lembaga asuransi jiwa memiliki makna struktural—kebutuhan manajemen aset-liabilitas membuat mereka secara alami cenderung melakukan alokasi pada tenor sangat panjang. Ketika Bank of Japan terus mengurangi skala pembelian obligasi, pergerakan asuransi jiwa menjadi sangat krusial untuk daya serap penerbitan obligasi pemerintah.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor sangat panjang baru-baru ini mendekati titik tertinggi dalam puluhan tahun, secara fundamental mengubah pertimbangan alokasi aset investor institusi domestik. Selama bertahun-tahun di tengah lingkungan suku bunga sangat rendah, asuransi jiwa terpaksa beralih ke aset luar negeri dan aset berisiko, namun lonjakan imbal hasil signifikan kini mendorong dana kembali mengalir ke obligasi domestik.

Stephen Spratt, analis strategi dari Societe Generale, berkomentar: “Kemungkinan asuransi jiwa akan meningkatkan minat alokasi obligasi pemerintah Jepang pada paruh kedua tahun ini cukup besar. Permintaan domestik mulai pulih, sementara skala lelang obligasi tenor sangat panjang juga turut berkurang.”

Justin Heng, analis strategi suku bunga Asia Pasifik HSBC, menambahkan bahwa stabilitas relatif nilai tukar yen juga membantu investor menambah eksposur obligasi pemerintah Jepang, “Imbal hasil absolut menarik, dan kurva imbal hasil tengah menjadi lebih curam. Dalam pandangan kami, situasi pasar obligasi pemerintah Jepang yang relatif tenang saat ini dapat berlanjut untuk sementara waktu.”

Berdasarkan data dari Asosiasi Asuransi Jiwa Jepang hingga akhir Juli, lembaga asuransi jiwa domestik secara total memegang aset investasi sekitar 386 triliun yen (sekitar 2,4 triliun dolar AS), yang berarti perubahan porsi alokasi sekecil apa pun dapat berdampak signifikan pada pasar domestik dan global.

Kendati demikian, risiko pasar masih tetap ada. Homin Lee, analis strategi makro senior dari Lombard Odier Asset Management, menunjuk pada potensi peluncuran anggaran tambahan kedua di bawah pemerintahan Perdana Menteri Sanae Takaichi, besaran anggaran awal fiskal tahun 2027, serta arah kebijakan Bank of Japan sebagai faktor pengganggu potensial.

Meski begitu, dia menambahkan, seiring prospek suplai obligasi semakin jelas dan permintaan stabil, “lelang obligasi pemerintah beberapa minggu ke depan berpotensi memperoleh dukungan yang sedikit lebih solid”.