Ekspor dua jalur Saudi membongkar narasi kekurangan Laut Merah, premi minyak mentah Timur Tengah turun dari 34 dolar per barel menjadi 6 dolar dalam satu bulan.

Arab Saudi sedang memecahkan ekspektasi pesimis pasar luar negeri terhadap potensi gangguan pasokan minyak mentah Teluk Persia melalui pola ekspor ganda paralel Laut Merah dan Selat Hormuz, sehingga premi pasar fisik di Timur Tengah menyempit tajam dalam waktu satu bulan.

Data awal dari lembaga pelacakan kapal menunjukkan bahwa volume ekspor minyak harian Arab Saudi sejauh Oktober tetap mendekati level tinggi masa perang, hampir setara dengan performa bulan September. Sementara itu, ekspor negara produsen utama lainnya di kawasan Teluk Persia juga mulai kembali ke level sebelum konflik, sehingga ekspektasi ketatnya pasokan mulai mereda.

Kembalinya pasokan langsung diteruskan pada harga fisik. Selisih harga minyak mentah Oman-Dubai, indikator utama kekuatan pasar spot kawasan Teluk, awal bulan ini turun ke level terendah sejak Juli, bahkan pada Selasa minggu ini sudah turun ke sekitar 6 dolar AS/barel, padahal pada September angkanya hampir 34 dolar AS/barel, turun lebih dari 80% dalam satu bulan.

Pemulihan Jalur Pipa Timur-Barat, Dua Kanal Buka Botol Pasokan

Inti dari ketahanan ekspor Arab Saudi terletak pada pemulihan operasi jalur pipa Timur-Barat. Jalur pipa tersebut sebelumnya sempat dihentikan akibat serangan, yang menyebabkan ekspor Saudi sepenuhnya bergantung pada jalur pantai timur yang melalui Selat Hormuz.

Setelah jalur pipa beroperasi kembali, Saudi mengaktifkan kembali kanal ekspor pelabuhan Yanbu di pesisir Laut Merah, sehingga dapat menggunakan dua jalur ekspor sekaligus; sambil mengatasi ancaman berkelanjutan dari milisi Houthi Yaman, Saudi mampu menjaga level pengiriman tetap tinggi.

Berdasarkan data Vortexa, ekspor harian Arab Saudi sejauh Oktober melalui Laut Merah (utama pelabuhan Yanbu) mencapai 2,5 juta barel, lebih tinggi dari 2,4 juta barel September; ekspor harian melalui Teluk Persia sebanyak 4 juta barel, sedikit turun dari 4,2 juta barel September karena jalur ini masih mengalami gangguan serangan sporadis.

Jika digabungkan, menurut perhitungan Vortexa, rata-rata ekspor harian Saudi di bulan Oktober sekitar 6,5 juta barel, hampir sama dengan 6,6 juta barel pada September.

Namun, terdapat perbedaan signifikan di antara data berbagai lembaga. Tankertrackers.com memperkirakan volume ekspor hingga kini di bulan Oktober sekitar 6,99 juta barel/hari, mendekati level sebelum konflik; sedangkan Kpler memperkirakannya hanya 5,4 juta barel, lebih rendah dibanding September.

Perbedaan data ini terutama disebabkan oleh banyaknya kapal tanker yang mulai menonaktifkan transponder satelit mereka untuk menghindari risiko serangan, sehingga pelacakan menjadi lebih sulit. Titik buta informasi ini juga menantang trader dan investor dalam menilai situasi pasokan kawasan.

Pembeli Kembali ke Pelabuhan Yanbu, Pasokan Fisik Eropa Juga Dipulihkan

Bersamaan dengan pemulihan kanal ekspor, perusahaan minyak nasional Arab Saudi, Saudi Aramco, secara aktif menarik kembali para pembeli di pelabuhan Yanbu.

Menurut laporan Bloomberg yang mengutip sumber terpercaya, Aramco telah meminta sebagian pembeli Asia untuk kembali mengambil kargo dari pelabuhan Yanbu mulai November, setelah sebelumnya berhenti mengambil pasokan di Yanbu selama tiga bulan dan memilih pengambilan minyak melalui kapal shuttle dan jalur pipa ke pelabuhan Laut Tengah Mesir guna menghindari ancaman Houthi di Laut Merah.

Sementara itu, di pasar Eropa, menurut laporan sebelumnya dari Bloomberg, Aramco juga telah memberitahukan para pembeli Eropa yang sebelumnya kontraknya dibatalkan untuk dapat mengikuti lelang spot pada kargo bulan ini dan bulan depan guna menutupi kekurangan pasokan sebelumnya.

Pada saat yang sama, Saudi telah melaporkan pada Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak (OPEC) bahwa produksi pada September naik sepertiga lebih tinggi, melebihi 8,3 juta barel/hari -- level tinggi masa perang. Kilang dalam negeri Saudi biasanya mengonsumsi sekitar 3 juta barel/hari, namun kilang Yanbu (kapasitas 400 ribu barel/hari) masih dalam kondisi shutdown akibat serangan Houthi.

Pasokan Kawasan Teluk Persia Menuju Normalisasi

Selain Arab Saudi, negara produsen utama lain di kawasan Teluk juga mengalami normalisasi ekspor.

Kuwait sepenuhnya mengandalkan ekspor melalui Selat Hormuz, dan pimpinan perusahaan minyak menyatakan ekspor telah pulih ke level sebelum konflik; ekspor Irak bulan lalu juga mendekati level sebelum perang; Uni Emirat Arab adalah yang paling sukses dalam melewati Selat Hormuz, menurut data International Energy Agency, produksinya sudah mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah.

Perbaikan pasokan dari berbagai kanal serentak menurunkan premi risiko pasar fisik Timur Tengah. Selisih harga Oman-Dubai yang sempat hampir 34 dolar AS/barel pada September, turun drastis menjadi sekitar 6 dolar AS pekan ini, menunjukkan kekhawatiran pasar terhadap pasokan Teluk Persia telah banyak mereda.

Namun, situasi kawasan belum sepenuhnya stabil. Serangan milisi Houthi terhadap bandara serta fasilitas minyak dan gas Saudi masih berlanjut, bahkan serangan baru-baru ini telah berdampak pada operasional distrik finansial Riyadh dan memberi tekanan eksternal pada ekonomi Saudi secara keseluruhan. Turunnya transparansi informasi kapal tanker juga menyebabkan penilaian pasar terhadap volume pasokan nyata terus diliputi ketidakpastian.

Bagi Arab Saudi, menjaga volume ekspor sembari mempertahankan pendapatan harga minyak tinggi di masa perang tetap menjadi tantangan ganda yang harus dihadapi secara berkelanjutan.