Gli economisti hanno avvertito che la spinta di Donald Trump a costringere la Federal Reserve a ridurre i tassi d'interesse nel tentativo di abbassare i costi di finanziamento del governo degli Stati Uniti e stimolare l'economia potrebbe finire per avere effetti negativi.
Trump ha lanciato ripetuti attacchi contro il capo della Fed Jay Powell, che ha definito un “idiota” e un “mulo testardo”, con molte critiche. Il presidente ha incessantemente chiesto alla banca centrale di abbassare i tassi d'interesse fino a tre punti percentuali rispetto all'attuale intervallo del 4,25-4,5 per cento.
Trump si muove per rimodellare il consiglio della Fed con fedelissimi dopo aver preso di mira Cook
Questi attacchi hanno segnato un nuovo tono lunedì, quando Trump ha deciso di licenziare la governatrice Lisa Cook, che la sua amministrazione ha accusato di aver mentito nelle domande di mutuo. Cook, che non è stata accusata di alcun reato, ha promesso di contestare il licenziamento in tribunale.
Già ora, Trump si sta muovendo per riempire il consiglio della Fed con fedelissimi. Ha nominato il suo alleato, Stephen Miran, per succedere ad Adriana Kugler, mentre i precedenti nominati, Michelle Bowman e Chris Waller, hanno sostenuto la sua spinta per tassi più bassi. Powell ha indicato che servirà come presidente fino alla fine del suo mandato il prossimo maggio, ma rimarrà governatore fino al 2028.
Gli economisti avvertono che l'indipendenza della Fed è a rischio mentre i mercati reagiscono
Gli economisti affermano che se gli alleati di Trump ottenessero la maggioranza nel consiglio di sette membri, l'indipendenza e la credibilità della Fed potrebbero essere compromesse—ironicamente spingendo i tassi a lungo termine più in alto. “Stiamo tornando a un mondo in cui la Fed è molto più politicizzata,” ha detto Stephen Brown di Capital Economics. “Questo comporta una maggiore incertezza sui tassi d'interesse e costi di finanziamento più elevati.”
I mercati stanno già mostrando segni di stress. Martedì, il divario tra i rendimenti dei Treasury a due e a trent'anni ha raggiunto il massimo degli ultimi tre anni, mentre il dollaro statunitense è sceso dello 0,2% rispetto alle principali valute. Priya Misra di JPMorgan ha avvertito che l'indebolimento dell'indipendenza della Fed “spiega la reazione immediata di un dollaro più debole e una curva più ripida poiché il rischio di inflazione dovrebbe aumentare.”
Blake Gwinn di RBC Capital Markets ha affermato che la situazione potrebbe segnare “un cambiamento di paradigma completo in cui il presidente essenzialmente determina la politica monetaria,” aggiungendo che i mercati devono valutare le implicazioni a lungo termine per le aspettative di inflazione, la volatilità e la domanda di debito statunitense.
Sebbene la Fed controlli i tassi di prestito overnight, la durata media del debito del Tesoro è di sei anni, il che significa che i tassi a lungo termine sono più decisivi per i costi di finanziamento del governo. Claudia Sahm, ex funzionaria della Fed, ha osservato che la banca centrale potrebbe riprendere gli acquisti di obbligazioni in stile crisi per limitare i rendimenti se i costi di finanziamento dovessero aumentare.
Tuttavia, molti economisti affermano che è troppo presto per valutare le conseguenze, dato che il tentativo di Trump di rimuovere Cook è quasi certo che affronterà una lunga battaglia legale, che potrebbe arrivare fino alla Corte Suprema.
La Casa Bianca ha difeso la decisione di Trump, affermando che ha agito legalmente per rimuovere un governatore “per giusta causa,” che il portavoce Kush Desai ha sostenuto avrebbe “migliorato la responsabilità e la credibilità della Fed.” Sia l'amministrazione che la Fed si sono impegnate a rispettare la decisione dei tribunali.
Alcuni analisti sottolineano che il ruolo del dollaro statunitense come valuta di riserva mondiale fornisce un cuscinetto. “Quando si guarda al mercato obbligazionario disponibile, non c'è nessun altro posto dove andare,” ha detto Mark Blyth della Brown University.
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