Testo integrale della decisione della Federal Reserve: taglio dei tassi di 25 punti base, acquisto di 4 miliardi di Treasury in 30 giorni
La Federal Reserve ha deciso di tagliare i tassi di interesse di 25 punti base con un voto di 9 a 3: due membri hanno sostenuto il mantenimento dei tassi invariati, mentre uno ha sostenuto un taglio di 50 punti base. Inoltre, la Federal Reserve ha ripreso l’acquisto di titoli di Stato, annunciando che acquisterà 4 miliardi di dollari in Treasury bond nei prossimi 30 giorni per mantenere un’adeguata fornitura di riserve.
L'11 dicembre, la Federal Reserve ha abbassato il tasso d'interesse di riferimento di 25 punti base al 3,50%-3,75% con un voto di 9 a 3, segnando il terzo taglio consecutivo dei tassi nelle ultime riunioni. La dichiarazione di politica monetaria ha eliminato la descrizione del tasso di disoccupazione come "basso". L'ultimo dot plot mantiene la previsione di un taglio dei tassi di 25 punti base nel 2026.
Inoltre, la Federal Reserve acquisterà 40 miliardi di dollari in Treasury bond nei 30 giorni a partire dal 12 dicembre (UTC+8), al fine di mantenere un'adeguata offerta di riserve.
Testo completo della decisione sui tassi di interesse
I dati disponibili indicano che l'attività economica si sta espandendo a un ritmo moderato. Dall'inizio dell'anno, la crescita dell'occupazione è rallentata e il tasso di disoccupazione è aumentato fino a settembre. Gli indicatori più recenti sono coerenti con questa situazione. L'inflazione è aumentata rispetto all'inizio dell'anno e rimane su livelli elevati.
L'obiettivo a lungo termine del Comitato è raggiungere la massima occupazione e un tasso d'inflazione del 2%. L'incertezza sulle prospettive economiche rimane elevata. Il Comitato monitora attentamente i rischi su entrambi i lati del suo duplice mandato e ritiene che negli ultimi mesi i rischi al ribasso per l'occupazione siano aumentati.
Per sostenere questi obiettivi e tenendo conto dei cambiamenti nell'equilibrio dei rischi, il Comitato ha deciso di abbassare l'intervallo obiettivo per il tasso dei federal funds di 25 punti base al 3,50%-3,75%. Nella valutazione dell'entità e del momento di eventuali ulteriori aggiustamenti dell'intervallo obiettivo per i federal funds, il Comitato valuterà attentamente i dati più recenti, le prospettive economiche in evoluzione e l'equilibrio dei rischi. Il Comitato rimane fermamente impegnato a sostenere la massima occupazione e a riportare l'inflazione all'obiettivo del 2%.
Nella valutazione della posizione appropriata della politica monetaria, il Comitato continuerà a monitorare l'impatto delle informazioni più recenti sulle prospettive economiche. Se dovessero emergere rischi che potrebbero ostacolare il raggiungimento degli obiettivi del Comitato, esso sarà pronto ad adeguare tempestivamente la posizione di politica monetaria. Il giudizio del Comitato terrà conto di un ampio spettro di informazioni, tra cui le condizioni del mercato del lavoro, le pressioni inflazionistiche e le aspettative di inflazione, nonché gli sviluppi finanziari e internazionali.
Il Comitato ritiene che il saldo delle riserve sia sceso a un livello adeguato e avvierà, se necessario, l'acquisto di Treasury bond a breve termine per mantenere su base continuativa un'adeguata offerta di riserve.
Hanno votato a favore di questa azione di politica monetaria: il Presidente Jerome H. Powell, il Vicepresidente John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Susan M. Collins, Lisa D. Cook, Philip N. Jefferson, Alberto G. Musalem e Christopher J. Waller. Hanno votato contro Stephen I. Miran, che avrebbe preferito un taglio di 1/2 punto percentuale dell'intervallo obiettivo per i federal funds in questa riunione; e Austan D. Goolsbee e Jeffrey R. Schmid, che avrebbero preferito mantenere invariato l'intervallo obiettivo per i federal funds in questa riunione.
Valore mediano del dot plot della Federal Reserve: nel 2026 il taglio cumulativo dei tassi sarà di 25 punti base
Decisione sulle operazioni di politica monetaria
Per attuare la posizione di politica monetaria annunciata dal Federal Open Market Committee nella dichiarazione del 10 dicembre 2025, la Federal Reserve ha preso le seguenti decisioni:
Il Consiglio dei Governatori della Federal Reserve ha votato all'unanimità per abbassare il tasso di interesse sulle riserve al 3,65% a partire dall'11 dicembre 2025 (UTC+8).
Come parte della decisione di politica, il Federal Open Market Committee ha votato per istruire il trading desk della Federal Reserve Bank di New York a eseguire le operazioni nel System Open Market Account secondo le seguenti direttive di politica interna, fino a nuovo avviso:
“A partire dall'11 dicembre 2025 (UTC+8), il Federal Open Market Committee istruisce il trading desk di:
Condurre operazioni di mercato aperto secondo necessità per mantenere il tasso dei federal funds nell'intervallo obiettivo del 3,50%-3,75%.
Condurre operazioni di repo overnight permanenti al tasso del 3,75%.
Condurre operazioni di reverse repo overnight permanenti al tasso operativo del 3,50%, con un limite giornaliero di 160 miliardi di dollari per ciascun controparte.
Aumentare le partecipazioni di titoli nel System Open Market Account attraverso l'acquisto di Treasury bond e, se necessario, di altri titoli del Tesoro USA con scadenza residua non superiore a tre anni, per mantenere un livello adeguato di riserve.
Reinvestire l'intero ammontare dei rimborsi di capitale dei Treasury bond detenuti dalla Federal Reserve nelle aste. Reinvestire l'intero ammontare dei rimborsi di capitale dei titoli delle agenzie detenuti dalla Federal Reserve in Treasury bond.”
Nell'ambito delle relative azioni, il Consiglio dei Governatori della Federal Reserve ha votato all'unanimità per approvare la riduzione del tasso di credito primario di 25 punti base al 3,75%, con effetto dall'11 dicembre 2025 (UTC+8). In occasione di questa azione, il Consiglio ha approvato le richieste dei Consigli di Amministrazione delle Federal Reserve Bank di New York, Philadelphia, St. Louis e San Francisco per fissare tale tasso.
Man mano che il Federal Open Market Committee o il Consiglio dei Governatori della Federal Reserve prenderanno decisioni sugli strumenti e le modalità operative utilizzate per attuare la politica monetaria, le informazioni di cui sopra saranno aggiornate tempestivamente.
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