Le stablecoin indeboliscono il credito bancario e la politica monetaria in Europa: BCE
La Banca Centrale Europea ha dichiarato che l'aumento dell'uso degli stablecoin può trascinare il denaro fuori dai depositi bancari e indebolire il modo in cui la politica monetaria si trasmette al credito, secondo un nuovo working paper della BCE pubblicato martedì.
La crescente adozione degli stablecoin, che sono asset digitali spesso ancorati a valute come il dollaro USA o l'euro, dovrebbe attirare fondi lontano dai depositi bancari tradizionali, ha affermato la BCE nella sua ultima serie di working paper, “Stablecoins e Trasmissione della Politica Monetaria”, pubblicata martedì.
“La nostra analisi mostra che il crescente interesse per gli stablecoin è collegato a un calo misurabile dei depositi bancari al dettaglio e a una riduzione del credito alle imprese,” si legge nel rapporto, sottolineando che gli stablecoin possono ridurre la quantità di credito che le banche forniscono all’economia reale.
La BCE ha osservato che gli effetti non sono lineari e variano a seconda della scala dell’adozione degli stablecoin, delle loro caratteristiche di design e di come vengono regolamentati.
Il rapporto fa parte degli sforzi continui della BCE per monitorare gli stablecoin, la cui capitalizzazione di mercato è più che raddoppiata negli ultimi tre anni fino a raggiungere 312 miliardi di dollari ed è previsto che raggiunga 2 trilioni di dollari entro il 2028.
Impatto degli stablecoin: banche, politica monetaria e perché la valuta conta
Nel valutare l'impatto della crescente adozione degli stablecoin sulle banche, la BCE ha evidenziato un effetto di sostituzione dei depositi, dove famiglie e imprese spostano i fondi dai depositi bancari al dettaglio verso asset digitali.
“Le banche si affidano fortemente ai depositi come fonte di finanziamento stabile e a basso costo per sostenere il credito a famiglie e imprese,” ha affermato lo studio.
“Quando i depositi diminuiscono, le banche possono essere costrette ad affidarsi maggiormente a finanziamenti all’ingrosso o basati sul mercato, che in genere sono più costosi e meno stabili,” ha aggiunto.
Sviluppo effettivo e previsto del mercato degli stablecoin. Fonte: BCE (Citigroup, Coinbase, JPMorgan) Il rapporto rileva anche che gli stablecoin possono cambiare il modo in cui i tassi d’interesse di politica influenzano i costi di finanziamento delle banche e il credito, con impatti che variano in base alla scala di adozione, al design e alla regolamentazione.
“Riscontriamo che l’adozione degli stablecoin interferisce con diversi canali di trasmissione della politica monetaria, potenzialmente indebolendo la prevedibilità delle azioni di politica monetaria,” ha affermato la BCE.
La banca centrale ha avvertito che gli stablecoin denominati in valute estere potrebbero ulteriormente indebolire il collegamento tra la politica monetaria domestica e il credito bancario, con rischi amplificati quando il mercato è dominato da token non denominati in euro.
Lo studio ha ribadito che gli stablecoin ancorati al dollaro USA rappresentano la stragrande maggioranza del mercato degli stablecoin. I dati di CoinGecko mostrano che questi token ancorati al dollaro hanno un valore di 301 miliardi di dollari, rappresentando il 97% della capitalizzazione totale del mercato degli stablecoin al momento della pubblicazione.
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