Il “canarino” del mercato AI continua a lottare...

Il "canarino" del mercato AI non ha ancora emesso un segnale di sicurezza.

Negli ultimi due anni, giganti asiatici dei semiconduttori come SK hynix, Samsung Electronics e Kioxia hanno rappresentato alcuni dei primi asset a beneficiare della corsa globale sull’AI. Hanno tratto vantaggio dall’esplosione della domanda di server AI, dalla carenza di memoria ad alta larghezza di banda (HBM) e dall’aumento degli investimenti nei data center, diventando così una finestra fondamentale per valutare il ciclo economico dell’AI secondo il mercato.

Tuttavia, al momento sta emergendo una divergenza significativa: il Nasdaq e il Philadelphia Semiconductor Index (SOX) sono già rimbalzati con forza, mentre questi core asset asiatici – i principali beneficiari degli investimenti in infrastrutture AI – continuano a muoversi sui minimi e subiscono pressioni di vendita anche durante i rimbalzi.

Ciò implica che il rally apparente dei titoli AI potrebbe non essere stato ancora pienamente confermato nei segmenti chiave della filiera. Per gli investitori, la questione è ormai passata da "l’AI sta ancora crescendo?" a "questo rimbalzo è guidato dai fondamentali o è solo una ripresa tecnica dovuta a una riallocazione dei capitali?"

Mercato coreano: rialzi e crolli riflettono soprattutto la speculazione

I recenti movimenti del mercato coreano mostrano chiaramente le incertezze che attualmente affrontano gli asset collegati all’AI.

Il KOSPI ha registrato il maggior calo mensile dalla crisi finanziaria globale, trainato soprattutto dalla fuga di capitali esteri. Subito dopo, l’indice ha messo a segno un rimbalzo storico, con il più alto afflusso netto di capitali esteri mai registrato in un solo giorno.

In apparenza, questo sembrerebbe un segnale di ritorno dei capitali; ma, da un’altra prospettiva, una tale alternanza di bruschi rialzi e ribassi indica che il mercato si trova ancora in una fase di elevata volatilità e forti divergenze d’opinione.

Se il mercato avesse già confermato una nuova accelerazione del settore AI, normalmente i capitali sarebbero tornati in primis sulle blue-chip che avevano perso più valore. Tuttavia, la performance attuale delle principali azioni AI coreane non segue pienamente il recupero degli indici, segno che la prudenza fra gli investitori persiste.

Fonte: Goldman Sachs

Gli asset core AI non seguono i rialzi: serve più fiducia nella filiera

SK hynix, uno degli attori principali sul mercato globale HBM, è sempre stata considerata un “termometro” per il ciclo AI.

Recentemente però, dopo un recupero verso la trendline discendente, il titolo è tornato sotto pressione, segno che le aspettative accumulate richiedono ancora tempo per essere assorbite. Analogo il caso di Samsung Electronics, che dopo aver raggiunto livelli tecnici chiave, ha anch’essa invertito la rotta.

Anche l’andamento di Kioxia, società giapponese di memorie, manda segnali simili: la crescita della domanda AI aveva trainato la corsa del titolo, che dopo una rapida ascesa sta correggendo da fine giugno e, raggiunta di nuovo una zona di resistenza, incontra difficoltà a proseguire il rimbalzo.

Il punto in comune fra queste aziende è che: non sono semplici titoli “concetto AI”, ma realtà al centro del ciclo infrastrutturale dell’intelligenza artificiale. Proprio per questo, la loro persistente debolezza diventa un importante elemento di dubbio nell’attuale andamento del mercato.

Il rimbalzo dei semiconduttori USA attende la conferma dagli asset asiatici

Negli ultimi trimestri, la logica degli investimenti AI ha ruotato attorno a una filiera centrale: i cloud provider aumentano gli investimenti, spingendo la domanda per GPU, che a sua volta stimola HBM, tecnologie di packaging avanzato e apparecchiature per semiconduttori.

In questa catena, i produttori asiatici di memorie sono in prima linea.

Di conseguenza, se il ciclo AI fosse davvero in una nuova fase rialzista, le performance in borsa di SK hynix, Samsung e simili dovrebbero rappresentare il segnale di conferma. Tuttavia, la divergenza tra i semiconduttori statunitensi e gli asset AI asiatici lascia aperta un’altra possibilità: dopo i recenti crolli, gli investitori stanno solo ricostruendo le posizioni, non rivalutando effettivamente il ciclo di utili dell’AI.

Naturalmente, dopo le recenti correzioni, la valutazione di alcuni asset AI asiatici sta diventando più interessante, ma finché il sentiment di mercato non si sarà ristabilito, l’andamento azionario rimane il principale metro di giudizio del trend.

Per il mercato AI, il fattore decisivo per dare continuità al rimbalzo sarà la capacità degli asset fondamentali della filiera di tornare a rafforzarsi. Al momento, il “canarino” dell’AI fatica ancora a riprendersi.