Baht thailandese: rischi di offerta e sensibilità ai cambi – UOB

Gli economisti di UOB sottolineano che le prospettive di inflazione della Thailandia sono influenzate da fattori lato offerta e da variabili esterne come il petrolio e il cambio USD/THB. Il Ministero del Commercio mantiene la sua previsione d'inflazione per il 2026 tra l'1,5% e il 2,5%, ipotizzando il greggio Dubai a 80–90 USD e il cambio USD/THB a 32,0–33,0, mentre UOB segnala El Niño, i prezzi dei carburanti e i costi alimentari come principali rischi al rialzo per l'IPC a breve termine.

Fattori esterni e rischi legati al cambio

"Nel suo comunicato ufficiale, il Ministero del Commercio ha confermato la previsione d'inflazione per il 2026 tra l'1,5% e il 2,5%, con un valore mediano del 2,0%. Il percorso illustrato mostra un'inflazione media del -0,54% nel primo trimestre 2026 e del +2,70% nel secondo, prima di rallentare a una previsione del +2,09% nel terzo trimestre e del +2,33% nel quarto."

"La previsione si basa su una crescita del PIL dell'1,5%–2,5%, su una media del greggio Dubai a 80–90 USD/barile e su un cambio medio USD/THB a 32,0–33,0. I fattori di sensibilità principali includono un possibile aumento del 3%–5% dei prezzi dei pasti singoli, una tariffa elettrica di 3,93 THB/unità, il diesel a 35–40 THB/litro e il rischio di un evento El Niño più intenso, il cui pieno impatto deve ancora manifestarsi."

"Per agosto, i principali rischi al rialzo sono rappresentati dai prezzi del carburante al dettaglio che restano superiori ai livelli di un anno fa, dagli aggiustamenti più ampi dei prezzi degli alimenti preparati e degli ingredienti, dalle tariffe degli autobus più elevate e dai prezzi degli ortaggi freschi su una base bassa e la possibile intensificazione di El Niño. I principali fattori di compensazione sono tariffe elettriche leggermente inferiori e un'abbondante fornitura di frutta fresca."

"Ciò è coerente con la valutazione della BoT secondo cui gli effetti di secondo impatto restano limitati. La soglia critica per una rivalutazione non è dunque un altro dato volatile sull'indice generale, ma un allargamento sostenuto verso la definizione dei salari, i prezzi dei servizi di mercato, le aspettative di inflazione, il passaggio del cambio e una crescita creditizia più solida."

"Continueremo a monitorare i prezzi dell'energia, gli sviluppi geopolitici, il baht, i salari, le aspettative di inflazione e le condizioni di credito, e rivedremo le nostre previsioni qualora le dinamiche di fondo dovessero cambiare."