JPMorgan afferma che Circle deve affrontare una concorrenza "intensa" da Tether, Hyperliquid e altri rivali fintech.

Circle, l'emittente della stablecoin USDC, affronta una concorrenza “intensa” mentre Tether, Hyperliquid e diverse aziende fintech si preparano al lancio di nuove stablecoin, secondo gli analisti di JPMorgan. Tuttavia, hanno avvertito che il panorama delle stablecoin potrebbe rivelarsi più una “gioco a somma zero” per gli emittenti statunitensi, a meno che il mercato crypto non si espanda in modo significativo.

Tether prevede di lanciare USAT, una stablecoin progettata per essere pienamente conforme al recentemente introdotto GENIUS Act negli Stati Uniti, a differenza dell'attuale principale stablecoin USDT, le cui riserve sono conformi solo per circa l'80%, secondo una relazione di mercoledì degli analisti di JPMorgan guidati dal managing director Nikolaos Panigirtzoglou. Tether intende custodire le riserve di USAT presso Anchorage Digital, che possiede una licenza bancaria. Gli analisti hanno sottolineato che ciò potrebbe aiutare Tether a costruire fiducia istituzionale, ridurre la dipendenza da banche terze, tagliare i costi operativi ed evitare rischi come quelli sperimentati da Circle durante il collasso della Silicon Valley Bank nel 2023. Gestendo direttamente le riserve di USAT, Tether mira inoltre a trattenere maggior rendimento e migliorare i margini di profitto, hanno aggiunto.

Nel frattempo, Hyperliquid si sta preparando a lanciare una stablecoin nativa con il ticker USDH, abbandonando la dipendenza dalla USDC di Circle. Il mercato dei futures di Hyperliquid già rappresenta circa il 7,5% dell’utilizzo totale di USDC, hanno notato gli analisti, suggerendo che la quota di mercato di USDC potrebbe ridursi una volta che USDH sarà attivo.

Altri operatori si stanno preparando a entrare sul mercato. Alcune aziende fintech come Robinhood e Revolut pare stiano sviluppando le proprie stablecoin. Dal canto suo, Circle sta costruendo Arc, una blockchain dedicata alle stablecoin progettata per mantenere USDC al centro dell’ecosistema crypto ottimizzando velocità, sicurezza e interoperabilità.

"In generale, con l'avvicinarsi dell’entrata in vigore della nuova legislazione statunitense sulle stablecoin, nuovi attori stanno emergendo sul mercato delle stablecoin negli Stati Uniti, pronti a conquistare quote di mercato, acquisire vantaggi di liquidità e sfidare il dominio di Circle," hanno scritto gli analisti.

In particolare, gli analisti hanno sottolineato che l’offerta di stablecoin ha seguito da vicino la capitalizzazione complessiva del mercato crypto, il che significa che, senza una significativa espansione del più ampio universo crypto, gli emittenti probabilmente si scambieranno la quota di mercato anziché far crescere complessivamente il settore. Un “gioco a somma zero” è una situazione in cui il guadagno di un partecipante è compensato dalla perdita di un altro, senza alcun beneficio o perdita netta per il gruppo nel suo insieme.

Il mercato delle stablecoin è cresciuto fino a circa 278 miliardi di dollari, ma come quota della capitalizzazione totale del mercato crypto, è rimasto stabile, mantenendosi sotto la media dell’8% dal 2020, hanno dichiarato gli analisti.