Banca Centrale Europea: i clienti prevedono un picco più alto e tagli più tardivi – Deutsche Bank

Mark Wall e Michael Kirker di Deutsche Bank riportano che i partecipanti al sondaggio si aspettano che la Banca Centrale Europea (ECB) continui ad aumentare i tassi, con una forte inclinazione verso un altro intervento a settembre e un tasso terminale compreso tra il 2,50% e il 3,00%. Le opinioni sul momento dell’inizio del prossimo ciclo di riduzione dei tassi vanno dal secondo trimestre 2027 al 2028 o oltre, e le preoccupazioni per un eccessivo restringimento si sono attenuate rispetto a giugno.

Il sondaggio mostra opinioni divise sul tasso terminale

"Abbiamo rivisto al rialzo le nostre aspettative per un ulteriore aumento a dicembre, portando l’ECB a un tasso terminale del 2,75%."

"Tasso terminale – I partecipanti sono divisi su quanto avanti arriverà l’ECB in questo ciclo di rialzi. Il 31% vede il 2,50% come tasso terminale, il 37% vede il 2,75% e il 26% vede il 3,00%. La quota che si aspetta che l’ECB aumenti troppo i tassi è diminuita dal 71% di giugno al 56% in questo sondaggio."

"La valutazione attuale del mercato implica che l’ECB dovrebbe aumentare i tassi fino a circa il 3% entro la metà del prossimo anno. I partecipanti al nostro sondaggio sono divisi su quanto avanti arriverà l’ECB in questo ciclo di rialzi. Le opinioni su dove si troverà il tasso terminale sono equamente distribuite tra 2,50% (31%), 2,75% (37%) e 3,00% (26%)."

"C’è anche incertezza su quando inizierà il prossimo ciclo di riduzione dei tassi. Le opinioni sono abbastanza divise tra il secondo e il quarto trimestre del 2027 (20%-26%), con il 23% che si aspetta che il ciclo di riduzione inizi nel 2028 o oltre."

"Poco più della metà (56%) dei partecipanti pensa che, se l’ECB dovesse commettere un errore di politica monetaria, sarebbe quello di aumentare troppo i tassi. Questa quota è scesa dal 71% nel sondaggio di giugno. La quota di chi pensa che l’ECB non aumenterà abbastanza è aumentata dal 13% al 22%."