È il momento della "strategia di investimento meno sexy"! Crollo delle obbligazioni, follia del mercato azionario: gli investitori affrontano una grande opportunità di riequilibrio

Secondo quanto riportato da Zhitong Finanza APP, i consulenti finanziari affermano che, in un contesto di vendite diffuse di obbligazioni globali, mercati azionari prossimi ai massimi storici e investitori che fronteggiano incertezze geopolitiche, questo potrebbe essere un momento particolarmente adatto per considerare il ribilanciamento del portafoglio. Jude Boudreaux, Financial Planner certificato (CFP) e membro del CNBC Financial Advisor Council, afferma: “Penso che sia una delle idee di investimento meno attraenti in questo momento, ma probabilmente una delle più utili.”

Che cos’è il ribilanciamento?

Quando gli investitori effettuano un ribilanciamento, riportano l’allocazione degli asset al livello target. Ad esempio, un investitore potrebbe aver deciso che, considerando la propria tolleranza al rischio di mercato e gli anni che mancano alla pensione, una combinazione 60% azioni e 40% obbligazioni—il classico portafoglio “60/40”—sia l’allocazione più adatta. Tuttavia, col passare del tempo, il mercato tenderà naturalmente a far deviare queste proporzioni.

Le azioni rappresentano tradizionalmente il motore di crescita del portafoglio e negli ultimi anni hanno performato molto bene. Grazie all’entusiasmo degli investitori verso le aziende tecnologiche e l’intelligenza artificiale (AI), l’indice S&P 500 ha registrato un ritorno del 24% nel 2023, del 23% nel 2024 e del 16% nel 2025, tutti ben al di sopra della media a lungo termine di circa il 10%. Nonostante dal massimo storico di agosto l’S&P 500 sia leggermente sceso, dal 2026 le azioni hanno comunque guadagnato oltre l’11%.

Nel frattempo, dall’inizio della guerra in Medio Oriente a fine febbraio, le obbligazioni hanno subito pesanti vendite e hanno continuato a indebolirsi. Generalmente, il prezzo dei titoli obbligazionari e i loro rendimenti si muovono in maniera opposta, e i rendimenti dei titoli di stato globali sono saliti ai massimi di molti anni, in larga parte per i timori legati all’inflazione e al debito che hanno fatto aumentare i costi di finanziamento governativi.

Di conseguenza, il valore dei fondi che replicano il prezzo delle obbligazioni a lungo termine è diminuito. Mercoledì, il rendimento del Treasury decennale USA è salito al livello più alto dal 2023. Fino al pomeriggio di mercoledì, al netto dei dividendi, l’iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) ha perso oltre il 4% da inizio anno, mentre il Fidelity Long-Term Treasury Bond Index Fund (FNBGX) è sceso di oltre il 5%.

Considerando questi fattori, è probabile che l’attuale allocazione degli investitori sia sbilanciata verso le azioni—significa quindi che il rischio del portafoglio può essere più alto di quello inizialmente previsto. Cathy Curtis, CFP e membro del CNBC Financial Advisor Council, afferma: “Non c’è dubbio che le azioni rappresentino ora una quota maggiore nella maggior parte dei portafogli, non solo in quelli più sbilanciati sul settore tecnologico. L’aumento è stato abbastanza diffuso su tutto il mercato.”

Vantaggi del ribilanciamento

Oltre a riportare il portafoglio al livello di rischio target, secondo i consulenti finanziari il ribilanciamento offre altri vantaggi. Ad esempio, consente di incassare i profitti delle migliori performance trasferendoli in altre componenti del portafoglio. “È un metodo disciplinato per acquistare a prezzi bassi e vendere a prezzi alti, che storicamente rappresenta uno dei principi base dell’investimento,” spiega Jude Boudreaux.

Nell’attuale scenario di mercato, è molto probabile che gli investitori debbano spostare i profitti realizzati sulle azioni verso la parte obbligazionaria—cioè ridurre l’esposizione azionaria e aumentare quella obbligazionaria. I consulenti spiegano che, anche se le obbligazioni oggi sono poco attraenti, questa potrebbe essere l’occasione per acquistarle a sconto. Analogamente, quando i mercati azionari scendono, è comune consigliare l’acquisto sui ribassi (“buy the dip”).

Il ribilanciamento offre inoltre un quadro disciplinato per investire, aiutando a ridurre l’emotività e l’impulso di fare market timing—quest’ultimo spesso porta a risultati deludenti. Ciò è particolarmente importante oggi, in quanto, di fronte a incertezze come la guerra in Medio Oriente, gli investitori potrebbero essere tentati di vendere azioni—soprattutto dopo che il prezzo del petrolio ha superato i 100 dollari al barile, aumentando i timori di inflazione e provocando ribassi azionari mercoledì.

Cathy Curtis afferma: “Al momento gli investitori hanno molte cose di cui preoccuparsi: molteplici conflitti geopolitici, un nuovo presidente della Federal Reserve, il ciclo elettorale, un deficit di bilancio crescente e la disruption portata dall’IA. Invece di tentare di prevedere quale di questi fattori inciderà maggiormente sul mercato, è meglio ridurre i rischi a un livello più ragionevole tramite ribilanciamento.”

Secondo i consulenti, ciò è valido anche per gli investitori che, dopo anni di forti rendimenti, sono eccessivamente rassicurati e desiderano mantenere un’elevata allocazione azionaria. Kamila Elliott, Co-fondatrice di Collective Wealth Partners, CFP e membro del CNBC Financial Advisor Council, afferma: “Quando il mercato sale, la gente dimentica che può anche scendere.”

“Non si tratta di una svendita”

È importante sottolineare, come afferma Kamila Elliott, che i risparmiatori non dovrebbero confondere il ribilanciamento con la vendita di tutte le azioni o il passaggio completo alla liquidità. “Non stiamo dicendo alle persone di vendere tutte le azioni—non si tratta di una svendita,” spiega. Invece, è il momento di assicurarsi che il portafoglio rispecchi di nuovo la reale tolleranza al rischio. La tolleranza al rischio misura quanto un investitore può sopportare perdite nel proprio portafoglio.

Kamila Elliott spiega che chi si sta avvicinando alla pensione può approfittare dell’attuale situazione di mercato per riequilibrare parte dei profitti delle azioni in conti di liquidità e, all’inizio della pensione, utilizzare questi fondi come reddito, proteggendosi dalla possibilità che il valore delle azioni scenda.

Kamila Elliott aggiunge che gli investitori possono compilare dei questionari per valutare la propria tolleranza e capacità di affrontare le perdite. La maggior parte delle principali società di gestione patrimoniale, come Vanguard Group, Fidelity Investments e T. Rowe Price, mette a disposizione questi test sui rispettivi siti web. Inoltre, chi partecipa a un piano 401(k) probabilmente può trovare le stesse valutazioni accedendo al portale del proprio piano.

Naturalmente, i consulenti ricordano che, per alcuni, il ribilanciamento può avere implicazioni fiscali, specialmente per chi ha conti di intermediazione soggetti a tassazione. Diversamente da conti pensione fiscalmente agevolati come i 401(k) o IRA, acquisti e vendite in conti tassabili possono generare oneri fiscali. Gli investitori possono scegliere di aggiustare progressivamente l’allocazione nel tempo, oppure di aumentare determinate componenti senza vendere altre attività del portafoglio.

Cathy Curtis sottolinea: “Il ribilanciamento non significa dover raggiungere subito l’allocazione target. Nuovi flussi di cassa, prelievi e operazioni fiscalmente consapevoli possono anch’essi aiutare a riportare il portafoglio a un’allocazione ideale.”