L’asta dei titoli di Stato italiani riscontra scarso interesse, i rendimenti a lungo termine schizzano in alto: chi sta acquistando?

⑴ Giovedì il Ministero delle Finanze italiano ha effettuato un'asta di tre tranche di titoli di Stato, tra cui BTP con scadenza a settembre 2029 per un valore di 3,5 miliardi di euro, con un rendimento lordo aggiudicato del 3,43% e un rapporto di copertura di 1,57. ⑵ I BTP con scadenza a settembre 2033, anch'essi per un valore di 3,5 miliardi di euro, hanno registrato un rendimento lordo aggiudicato del 3,98% e un rapporto di copertura di 1,52. ⑶ I BTP ultra-long con scadenza a marzo 2072, per un valore di 750 milioni di euro, hanno registrato un rendimento lordo aggiudicato del 4,61% e un rapporto di copertura di 1,79. ⑷ Rispetto all’asta precedente, il rendimento dei BTP 2029 è salito di circa 45 punti base, mentre quello dei BTP 2033 è aumentato di circa 48 punti base. ⑸ I risultati dell’asta mostrano che il rendimento dei BTP triennali ha raggiunto il livello più alto da giugno 2024, mentre il rendimento dei BTP a 7 anni ha segnato il massimo da novembre 2023. ⑹ I rendimenti dei titoli a lunga e ultra-lunga durata sono aumentati in modo significativo, riflettendo una nuova valutazione da parte del mercato sulle aspettative di rialzo dei tassi della BCE e sulle prospettive fiscali italiane; il rapporto di copertura rimane decente, ma l’impennata dei rendimenti indica che gli investitori richiedono una compensazione più elevata per assumersi il rischio. ⑺ In futuro sarà importante monitorare, dopo la decisione sui tassi della BCE, se lo spread tra i titoli di Stato italiani e quelli tedeschi si allargherà ulteriormente e fino a che punto il mercato continuerà a tollerare i costi di finanziamento dei paesi ad alto debito.