Bank of America: l'esposizione alla duration degli acquirenti di titoli di Stato britannici in Europa è ai massimi storici e in netto contrasto con le aspettative, con un evidente senso di rimpianto

⑴ Bank of America ha sottolineato che gli investitori che negli ultimi mesi hanno acquistato in massa titoli di Stato europei e britannici potrebbero aver già iniziato a rimpiangere questa decisione dopo la forte ondata di vendite nel mercato obbligazionario. ⑵ Un sondaggio della banca mostra che, nonostante le prospettive degli intervistati sui tassi d’interesse siano diventate più pessimistiche, da inizio agosto essi hanno comunque aumentato le posizioni in obbligazioni a lunga durata e le hanno mantenute. ⑶ Con l’impennata dei prezzi dell’energia che aggrava i timori sull’inflazione, i rendimenti obbligazionari sono saliti bruscamente e l’ondata di vendite negli altri mercati obbligazionari globali ha ulteriormente amplificato questa tendenza. ⑷ In un rapporto pubblicato venerdì, gli strategist tra cui Ralf Preusser hanno scritto che il divario tra l’esposizione alla durata dei bond in euro e sterline e le opinioni degli investitori ha raggiunto un livello record, con un evidente sentimento di rimpianto da parte degli acquirenti. ⑸ Essi hanno dichiarato che ciò contribuisce a spiegare perché i titoli di Stato britannici e tedeschi abbiano subito vendite così consistenti durante la revisione delle aspettative di politica monetaria questa settimana, soprattutto dato che la maggior parte degli investitori ritiene ancora che la Banca Centrale Europea dovrà invertire la rotta il prossimo anno. ⑹ Questo divario significa che, se i rendimenti dovessero continuare a salire, la pressione sulle perdite latenti delle posizioni a lunga durata si farà sentire ancora di più; l’attenzione si concentrerà ora sulla capacità della Banca Centrale Europea di gestire la comunicazione e sull’andamento dei prezzi dell’energia per vedere se queste dinamiche potranno mitigare la pressione di vendita sul mercato obbligazionario.