Senza paura dei prezzi del petrolio, dei titoli a lunga scadenza e degli aumenti dei tassi! Numerosi istituti di Wall Street rimangono ottimisti sulle azioni USA, Yardeni minimizza le preoccupazioni sul rallentamento dell’AI

Secondo quanto riportato da Zhìtōng Caijing APP, nonostante l'escalation dei conflitti in Medio Oriente che fa salire il prezzo del petrolio, il rendimento dei Treasury USA a lungo termine in crescita e le attese di un rialzo dei tassi da parte della Fed che si intensificano, la maggior parte degli strategist di Wall Street ritiene che, purché l’aumento dei tassi sia graduale, la redditività aziendale resti solida e l’inflazione non vada fuori controllo, il mercato toro delle azioni USA abbia buone probabilità di proseguire.

Venti macro contrari, perché Wall Street resta ottimista?

Recentemente l’escalation del conflitto in Medio Oriente ha portato il prezzo del petrolio a salire lunedì scorso fino a quasi 109 dollari al barile, mentre il rendimento dei Treasury USA di lungo periodo ha toccato i massimi da decenni. Anche la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Fed a settembre è aumentata bruscamente.

Dai massimi segnati a metà agosto, l’azionario statunitense è rimasto volatile, con gli investitori preoccupati che l’aumento del prezzo del petrolio possa inasprire le pressioni inflazionistiche. Il rendimento del Treasury decennale ha quasi raggiunto il 5%, una soglia spesso considerata un segnale di rischio per la borsa. Attualmente, i trader di swap prezzano una probabilità dell’87% che la Fed alzi i tassi mercoledì, il che sarebbe il primo incremento in tre anni. Il future sul Nasdaq 100, a prevalenza tecnologica, lunedì è sceso dell’1,6%. Tuttavia, l’indice S&P 500 è sceso di meno del 2% rispetto ai suoi massimi, con solidi risultati aziendali a supporto.

Le principali istituzioni di Wall Street, tra cui Morgan Stanley, JPMorgan e Goldman Sachs, prevedono che, dati i buoni risultati delle imprese, qualsiasi flessione guidata dalle attese di rialzo dei tassi da parte della Fed potrebbe essere solo temporanea.

Ben Snider, capo strategist azionario USA di Goldman Sachs, afferma: “Di solito il mercato azionario fatica nelle fasi iniziali di rialzo dei tassi Fed, ma ci aspettiamo che il bull market continui. Il mercato ha già prezzato più di tre rialzi nei prossimi 12 mesi, mentre utili e bilanci delle aziende restano solidi.”

Michael Wilson, strategist di Morgan Stanley, ammette che, se l’impatto inflazionistico sarà superiore alle aspettative, il mercato azionario rischia una correzione – ossia un calo del 10% rispetto ai massimi recenti. Le tensioni geopolitiche in Medio Oriente persistono e il prezzo del petrolio ha ripreso a salire. Tuttavia, Wilson aggiunge che le prospettive economiche sono fondamentali. “Se la robusta crescita nominale resta il principale driver, il mercato può tollerare rendimenti più elevati nella parte lunga della curva,” afferma, “in altre parole, nel medio-lungo periodo i mercati azionari restano comunque un efficace strumento di copertura contro l’inflazione.”

Gli strategist di JPMorgan sottolineano che, nel breve termine, l’andamento del petrolio potrebbe essere determinante per l’appetito al rischio. Essi osservano che, stagionalmente, i mercati tendono a essere più deboli a settembre, ma questo non significa che questa volatilità persisterà. Nel loro rapporto, il team guidato da Mislav Matejka scrive: “Pur che il rialzo dei tassi Fed sia moderato e in un contesto di forti utili e inflazione sotto controllo, il mercato dovrebbe reggere.”

Un’analisi mostra che non è il singolo aumento dei tassi a minacciare veramente il bull market, ma un intero ciclo di rialzi. Dal 1945 l’S&P 500 ha vissuto 12 bear market con cali superiori al 20% e 4 quasi-bear market con perdite tra il 18% e il 20%, di cui 6 sono stati seguiti da recessione dopo i cicli di rialzo. Solo in due casi il calo non è stato dovuto ai suddetti fattori scatenanti.

S&P 500: Target rivisti al rialzo e opinioni divergenti: i rialzisti resistono, mentre Bank of America e Citi avvertono dei rischi di breve termine

Yardeni Research nel suo report afferma che, nonostante l’aumento di petrolio, dei rendimenti obbligazionari e delle attese di rialzo Fed, l’S&P 500 non ha subito una reazione violenta ai venti contrari macro. L’istituto ha confermato il target a fine anno dell’S&P 500 a 8400 punti.

Tuttavia, Yardeni Research segnala che la dinamica di mercato è cambiata. “Nelle ultime settimane, il price/earnings prospettico dei principali indici è diminuito, poiché le aspettative di crescita degli utili per azione hanno superato i guadagni di prezzo.” L’istituto sottolinea che da inizio anno i profitti prospettici dell’S&P 500 sono cresciuti del 28,1%, mentre le valutazioni (P/E) sono scese del 12,9%, segnale che gli investitori non sono più disposti a pagare valutazioni elevate come a gennaio. Yardeni Research ha rivisto al rialzo la stima degli utili per azione 2027 da 415 a 425 dollari e abbassato quella di multiplo P/E da 20,2x a 19,7x.

Nell’ultima settimana, anche altre istituzioni hanno confermato o rivisto al rialzo il target dell’S&P 500.

HSBC la settimana scorsa ha portato il target year-end di S&P 500 da 7650 a 8100 punti, citando come motivi principali: utili societari più forti, investimenti AI costanti e la resilienza dell’economia USA. HSBC prevede una crescita degli utili S&P 500 nella prima metà del 2026 vicina al 40%, almeno al 25% nella seconda metà.

HSBC osserva che, se i titoli tech restano il principale motore, anche la resilienza della spesa dei consumatori e la buona performance delle aziende healthcare, industrial e dei beni di consumo sostengono la crescita complessiva dei profitti. Avverte però che la debolezza stagionale d’autunno, i dati macro, i cambi normativi e le tensioni geopolitiche potrebbero creare volatilità di breve termine, ma ribadisce che i solidi fondamentali aziendali dovrebbero rafforzare ulteriormente l’S&P 500.

Barclays ha alzato il target S&P 500 per il 2026 da 7800 a 7950 punti, dato che i risultati del secondo trimestre hanno battuto le attese, portando la stima degli utili per azione da 337 a 365 dollari. Secondo Barclays, oltre l’86% delle aziende ha superato le attese di utili, con EPS core in crescita annua di oltre il 50%. L’investimento trainato dall’AI continuerà, e Barclays prevede spese in capitale delle big tech a 1.100 miliardi di dollari nel 2027 (+67%). Malgrado i tassi obbligazionari possano alzare il costo dei deludenti sugli utili, Barclays mantiene il target a 8800 punti per il 2027.

Anche Bank of America si è unita al coro dei rialzisti, ma con cautela. L’analista azionaria e quant Savita Subramanian ha portato il target year-end dell’S&P 500 da 7100 a 7400 punti, ma il nuovo target implica ancora circa il 3% di downside dai livelli attuali, segno dell’approccio prudente nel breve. Subramanian definisce quello corrente un periodo “stagionalmente debole” per l’indice, e una correzione sarebbe attesa da tempo. Segnala che quest’anno l’S&P 500 ha vissuto una sola flessione del 5%, mentre la media storica è di almeno tre all’anno; correzioni almeno del 10% capitano di solito una volta all’anno, e l’ultima risale alla primavera 2025.

Ecco i target fissati per l’S&P 500 a fine 2026 dalle principali banche di Wall Street:

È importante notare che non tutte le banche sono così ottimiste. Venerdì scorso Citi ha avvertito che il proprio target S&P 500 di fine anno potrebbe essere troppo elevato, perché l’aumento di petrolio e rendimenti obbligazionari getta ombre sulle prospettive del mercato USA. Lo strategist Scott Chronert dice che il target S&P 500 di Citi a 8100 punti per fine 2026 ora “sembra aggressivo” dopo i cambiamenti macro, e che la solidità degli utili attesa nel terzo trimestre potrebbe non bastare: servirà una forte ripresa a fine anno per raggiungere il target, dato il contesto di incertezza.

L’analista segnala inoltre che, sebbene la situazione economica sia incerta e “non vi sia certezza assoluta che la Fed alzi i tassi”, il persistere dell’inflazione potrebbe spingere la Fed stesso ad agire per ridurre l’incertezza, e che se così fosse, i rialzi potrebbero essere due quest’anno e non soltanto uno.

L’AI sostiene da sola il rally, Yardeni: gli appelli a rallentare non fermeranno il ciclo degli investimenti infrastrutturali

Il boom dell’S&P 500 quest’anno è dipeso soprattutto dalla corsa all’AI. Titoli come Micron Technology, Intel e AMD hanno segnato rialzi a tre cifre nel 2026. Nel frattempo, il Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) ha battuto la performance dell’indice standard.

The Kobeissi Letter su X osserva che, in un contesto di mercato obbligazionario così depresso, il fatto che l’S&P 500 sia a un passo dal record è stupefacente. Afferma inoltre: “Senza l’AI, oggi l’S&P 500 sarebbe almeno il 50% più basso. Senza il rally del petrolio, supererebbe i 9000 punti. L’AI regge da sola l’economia globale.”

Tuttavia, il differente punto di vista interno al settore circa i ritmi di sviluppo dell’intelligenza artificiale inizia a pesare sul sentiment degli investitori. Il CEO Anthropic Dario Amodei ha proposto in settimana di rallentare lo sviluppo dell’AI per avere più tempo per risolvere questioni legate alla sicurezza. Sam Altman di OpenAI e Elon Musk di SpaceX si sono detti favorevoli a una maggiore regolamentazione. Di parere opposto i CEO di Microsoft e Meta, contrari a rallentare l’innovazione. Altman ha anche affermato che OpenAI non si quoterà in borsa quest’anno. Nel frattempo, il presidente statunitense Trump ha minimizzato i rischi AI, ritenendo che possano essere gestiti con adeguati garanzia.

Il presidente di Yardeni Research, Ed Yardeni, lunedì si è sforzato di minimizzare le preoccupazioni su un rallentamento dell’AI. Ha dichiarato di non credere che la costruzione delle infrastrutture, come i data center, rallenterà a causa delle cautele sui tempi di sviluppo; “la realtà è che i vincoli operativi già ci sono. Non credo che la costruzione infrastrutturale perderà slancio.” Conferma il target S&P 500 a 8400 punti per fine anno.

Yardeni sostiene che gli appelli del week-end a rallentare l’AI sono soprattutto per costruire barriere di sicurezza, non per tagliare gli investimenti. “Con la tecnologia che diventa più potente, barriere più forti sono necessarie, ma questo non significa necessariamente frenare il ciclo degli investimenti.” Secondo lui, i dati sulla produttività confermano la narrativa della crescita trainata dall’AI, ed è convinto che l’economia sia ancora in una “fase di prosperità tecnologica trainata dalla produttività.” Yardeni ha anche avanzato la possibilità che USA e Cina rafforzino la cooperazione regolatoria sull’AI, poiché condividono sfide simili nello sviluppo della tecnologia e potrebbero essere motivate a definire regole comuni.

Per i mercati, la posizione di Yardeni è che le preoccupazioni sull’AI potrebbero causare volatilità di breve termine, ma difficilmente riusciranno a fermare gli investimenti infrastrutturali necessari all’espansione della tecnologia.