UBS avverte: Le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti porteranno forti oscillazioni di mercato, ora è la "calma prima della tempesta"

Arend Kapteyn, capo economista di UBS, ha scritto mercoledì in un report: "Questa potrebbe essere la calma prima della tempesta". Ha sottolineato che, con l'avvicinarsi delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, storicamente in questo periodo la volatilità del mercato azionario aumenta in modo significativo e quest'anno difficilmente farà eccezione.

Kapteyn cita i dati affermando che, dal 1928, settembre e ottobre sono i mesi più volatili dell'anno – sia che si tratti di anno elettorale o meno, la volatilità tende ad aumentare in questo periodo, per poi diminuire bruscamente in seguito.

Al momento, le probabilità legate al controllo del Senato sono pressoché pari, e secondo Kapteyn "ci sono poche ragioni per credere che quest’anno incertezza e volatilità saranno inferiori rispetto agli altri anni di elezioni di metà mandato".

Tendenza storica: calo prima delle elezioni, rialzo dopo le elezioni

I dati dimostrano che negli anni di elezioni di metà mandato, l'S&P 500 in genere registra un calo tra fine agosto e inizio ottobre, ma entro marzo dell’anno seguente il rendimento medio si attesta intorno al 14%, con una mediana che arriva fino al 16,4%.

Al contrario, negli anni senza elezioni di metà mandato il rendimento medio nello stesso periodo è inferiore al 5%.

Questa tendenza ha avuto alcune eccezioni: l’impatto inflazionistico del 1978, lo scoppio della bolla tecnologica nel 2002 e la combinazione tra guerra commerciale e stretta della Federal Reserve nel 2018 hanno tutti interrotto la regola del “rimbalzo post-elettorale”.

Perdita dei seggi del partito al governo: una consuetudine e composizione del Congresso incerta

Kapteyn, facendo riferimento ai dati storici, ha rilevato che dal 1950 il partito al governo ha perso in media 25 seggi alla Camera dei Rappresentanti e 3 seggi al Senato durante le elezioni di metà mandato.

Andrew Tyler di JPMorgan ha condiviso con i suoi clienti il suo scenario di riferimento: considerando i 23 cicli elettorali di metà mandato dal 1934, il partito al governo ha perso in media circa 27 seggi alla Camera e circa 3 seggi al Senato.

Applicando queste regole storiche all'attuale situazione — con i Repubblicani che detengono una maggioranza di 218 seggi alla Camera e un vantaggio di 53 a 47 al Senato — le previsioni storiche indicano che i Democratici potrebbero riconquistare la Camera, mentre i Repubblicani manterrebbero il controllo del Senato.

I dati delle piattaforme di scommesse confermano questa previsione: secondo i dati di Kalshi, la probabilità che i Democratici riconquistino la Camera è dell’85%, mentre quella che i Repubblicani rimangano al Senato è solo del 53%, segno di una situazione molto combattuta. Secondo i dati di Polymarket, il mercato attribuisce già una probabilità piuttosto alta all’ipotesi che i Democratici conquistino entrambi i rami del Congresso.

Gli istituti di Wall Street lanciano avvertimenti

Michael Hartnett, strategist di Bank of America, prevede che, se i Democratici prenderanno il controllo sia della Camera sia del Senato, i mercati subiranno un forte ribasso.

Le preoccupazioni dei trader si concentrano sulle politiche: i Democratici hanno già segnalato l'intenzione di promuovere la stretta regolamentare e la sospensione dei data center, considerate minacce dirette agli asset correlati all'AI.

Kapteyn conclude il suo report ponendo nuovamente la domanda: "La calma prima della tempesta?"