Le aziende giapponesi raramente lamentano lo yen debole! La volatilità dei cambi è "dannosa", la debolezza dello yen potrebbe causare caos nei mercati finanziari

Secondo quanto riportato da Tendenza Finanziaria, i dirigenti delle aziende giapponesi stanno sollecitando un rafforzamento dello yen, incluso coloro che beneficiano della sua debolezza. I dati specifici dell'indagine trimestrale Tankan, pubblicata dalla Banca del Giappone a luglio, mostrano che le aziende giapponesi si aspettano un tasso di cambio medio di 1 dollaro USA a 152,51 yen per la seconda metà di quest'anno. Sebbene nelle ultime due settimane lo yen si sia rafforzato rapidamente, storicamente rimane su livelli deboli. Secondo i dati di Macrotrends, negli ultimi dieci anni il tasso di cambio medio dello yen contro il dollaro è stato di circa 1 dollaro USA a 123 yen. Giovedì, il tasso era di 1 dollaro USA a 156,3 yen.

Yoshitaka Kimigafusa, presidente di Kawasaki Heavy Industries, ha dichiarato martedì in un'intervista che quando il tasso di cambio dello yen è instabile, "non possiamo formulare strategie", definendolo il "più grande problema" affrontato dall'azienda. Kimigafusa ha aggiunto che, se lo yen si rafforzerà — ovvero se il tasso dollar/yen raggiungerà 1 dollaro USA a 150 yen, potrebbe considerare di trasferire la produzione dagli Stati Uniti al Giappone. Secondo un rapporto pubblicato dalla società lo scorso anno, Kawasaki Heavy Industries ha 27 impianti produttivi all'estero, inclusi gli Stati Uniti, e 17 impianti in Giappone.

Takeki Ueda, presidente e CEO di Inpex Holdings, il gigante energetico giapponese, auspica uno yen ancora più forte. Ha affermato che un cambio di 1 dollaro USA a 100 yen sarebbe un livello "appropriato", in linea con la situazione economica giapponese.

Nei primi sei mesi di quest'anno, i ricavi di Inpex Holdings sono diminuiti rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, a causa della riduzione delle vendite di petrolio greggio; tuttavia, la società ha dichiarato nel report finanziario che la svalutazione dello yen del 6,7%, a 1 dollaro USA contro 158,37 yen, ha contribuito a compensare parte della perdita di ricavi.

Sebbene quasi il 90% delle attività di questa compagnia petrolifera giapponese sia situato all'estero e gestito in dollari — il che significa che la società trae beneficio dalla debolezza dello yen — Ueda ha comunque espresso queste opinioni. Ha dichiarato: “Osservando l'intera economia giapponese, l'attuale livello del tasso di cambio potrebbe essere troppo debole”.

Takeshi Hashimoto, presidente del gigante della navigazione Mitsui O.S.K. Lines, ha dichiarato in un'intervista la scorsa settimana che preferisce vedere il mercato dei cambi mantenersi stabile e che uno yen tra 150 e 155 contro il dollaro lo farebbe “sentire tranquillo”. Anche i ricavi di Mitsui O.S.K. Lines sono principalmente denominati in dollari, quindi la società beneficia della debolezza dello yen. Tuttavia, Hashimoto ha affermato: “Siamo un po’ preoccupati che (la debolezza dello yen) possa causare caos nei mercati finanziari”.

Gli investitori si aspettano che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di politica monetaria di due giorni che si concluderà venerdì, portando il tasso di riferimento all'1,25%. Tuttavia, mercoledì la Fed ha effettuato il primo aumento dei tassi dal 2023 e prevede ulteriori rialzi, inducendo gli operatori a scommettere su altri tre aumenti entro la metà del prossimo anno. Ciò potrebbe mantenere ampio il differenziale tra i tassi USA e Giappone. Anche se il mercato ha già prezzato l’aumento della Banca del Giappone di venerdì, a meno che i funzionari non convincano gli operatori della possibilità di ulteriori strette, lo yen potrebbe continuare a indebolirsi.

Gli investitori osserveranno le dichiarazioni di Kazuo Ueda della Banca del Giappone nella conferenza stampa dopo la decisione sui tassi, alla ricerca di indizi sul ritmo e l’ampiezza di ulteriori strette monetarie. Secondo Rinto Maruyama, Senior Strategist di SMBC Nikko Securities per tassi di interesse e cambi, la ripresa della debolezza dello yen offre alla Banca del Giappone maggiori motivazioni per sottolineare i rischi al rialzo per l’inflazione, mentre l’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe offrire ulteriori giustificazioni per una politica più restrittiva.

Rinto Maruyama sostiene che l’aumento dei tassi previsto venerdì dalla Banca del Giappone spingerà il tasso di riferimento all’interno dell’intervallo neutrale stimato per la politica monetaria del Giappone, rendendo meno probabile un annuncio di un aumento di 50 punti base o una serie di strette consecutive. Se questa riunione sarà interpretata come accomodante, 158 sarà il prossimo target rialzista per il dollaro contro lo yen. Questo significa che, se gli investitori percepiscono che il ciclo di stretta della Banca del Giappone faticherà a tenere il ritmo della Fed, lo yen diventerà vulnerabile. Maruyama ritiene che, col passare del tempo, se i tassi USA aumenteranno più rapidamente di quelli giapponesi, il dollaro/yen potrebbe gradualmente salire a 160.

Matthew Ryan, Head of Market Strategy di Ebury, ha dichiarato di aspettarsi un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone e toni hawkish. Ha affermato: “I rischi affrontati dalla Banca del Giappone sono altissimi e, di fatto, potrebbero accettare una politica di strette trimestrali continuative”.