Stretta tra rischi energetici e politici: l’euro scende ai minimi da quasi due mesi, il 60% degli operatori di opzioni scommette su un ulteriore indebolimento

L'app di Zhihu Finance ha notato che l'euro è sceso rispetto al dollaro USA al livello più basso degli ultimi due mesi, dopo l'ultimo rialzo dei tassi della Federal Reserve, mentre gli operatori nel mercato delle opzioni hanno intensificato le scommesse su un ulteriore indebolimento dell'euro.

Mercoledì l'euro ha subito una flessione per il terzo giorno consecutivo, deprezzandosi dello 0,2% a 1 euro per 1,1426 dollari. Gli indicatori delle opzioni mostrano che il sentiment del mercato sta virando sempre più verso una visione ribassista e le posizioni aperte fino a fine anno si avvicinano ai livelli di metà agosto.

Questa tendenza si verifica proprio mentre le valutazioni di mercato incorporano una nuova stretta della Federal Reserve, che ha eroso il tema della "divergenza delle politiche" che aveva sostenuto l'euro durante l'estate. I prezzi persistentemente elevati dell'energia rappresentano un ulteriore vento contrario, ostacolando le prospettive di crescita dell'Eurozona – anche se il prezzo del petrolio si avvia verso il sesto giorno consecutivo di ribasso.

Il calo dell'euro si amplia, i minimi annuali sono vicini

I dati della Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) degli Stati Uniti mostrano che questo cambiamento si è accelerato dopo la decisione della Federal Reserve della scorsa settimana. Dopo il recente rialzo dei tassi della Banca Centrale Europea, le posizioni in opzioni erano pressoché bilanciate tra rialziste e ribassiste, ma dopo la riunione della Federal Reserve, circa il 60% dell'ammontare nozionale complessivo ora scommette su un indebolimento dell'euro.

Joachim Nagel, membro del Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea, ha dichiarato che, se i prezzi elevati dell'energia dovessero persistere, i funzionari potrebbero dover portare i tassi di interesse a livelli tali da frenare la crescita economica. Potrebbero “dover entrare in una fase moderatamente restrittiva della politica monetaria”, ha affermato.

Il contrasto rispetto all'economia statunitense continua a supportare il dollaro. Sebbene la stretta delle altre principali banche centrali possa limitare lo spazio per un nuovo massimo ciclico del dollaro, Elias Haddad, responsabile della strategia dei mercati globali presso Brown Brothers Harriman di Londra, afferma che “il vantaggio di crescita degli Stati Uniti rispetto alle altre principali economie mantiene il rischio per il dollaro orientato al rialzo”.

I dati DTCC mostrano inoltre che le coperture sull'euro si stanno spingendo ulteriormente lungo la curva. Dopo la riunione della Federal Reserve, la scadenza media ponderata delle posizioni ribassiste sull’euro si è allungata di oltre il 10%, mentre livelli di strike più bassi hanno attirato maggiore interesse.

Dopo la riunione della Banca Centrale Europea, sono aumentate le scommesse ribassiste sull'euro

L’incertezza politica esercita anch’essa una pressione. La Francia si trova ad affrontare una nuova difficile disputa di bilancio in un parlamento diviso, mentre la CDU guidata dal primo ministro Friedrich Merz sta fronteggiando le ripercussioni dei peggiori risultati storici ottenuti nelle elezioni statali in Germania.

Matthew Hornbach, responsabile della strategia macro globale di Morgan Stanley, afferma che i tassi d'interesse americani più elevati e un premio di rischio politico sfavorevole all’euro rendono più difficile per la moneta unica guadagnare terreno contro il dollaro.

Deutsche Bank, invece, ritiene che il margine di ulteriore calo dell'euro sia limitato. I suoi analisti prevedono che l'euro-dollaro rimarrà in una fascia laterale grazie alla resilienza della crescita globale e ai rischi estremi significativi a favore del dollaro, che dovrebbero limitare l’indebolimento dell’euro, mentre i rialzi della Federal Reserve e i prezzi elevati dell’energia riducono il margine al rialzo della moneta unica.