I fondi esteri stanno acquistando massicciamente azioni statunitensi! Nei ultimi 12 mesi afflussi netti pari a 942 miliardi di dollari, registrando il record dal 1985.

I capitali internazionali stanno affluendo nel mercato azionario statunitense in una misura senza precedenti, mentre la domanda per i titoli di Stato USA appare notevolmente raffreddata; questo cambiamento strutturale sta rimodellando i flussi di capitale globali.

Secondo i dati del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, nei 12 mesi trascorsi fino a luglio di quest’anno, gli investitori esteri hanno effettuato acquisti netti di azioni USA e quote di fondi di investimento per un totale di 942 miliardi di dollari, segnando il totale mobile di 12 mesi più alto mai registrato dal 1985. Stando ai dati del Bureau of Economic Analysis degli Stati Uniti, nel solo secondo trimestre di quest’anno gli acquisti netti hanno raggiunto i 426 miliardi di dollari, in aumento del 62% rispetto allo stesso periodo del 2025, superando il precedente record trimestrale di 299 miliardi di dollari fissato nel 2022.

In netto contrasto, la domanda di obbligazioni statunitensi da parte di investitori esteri è diminuita nello stesso periodo: nel secondo trimestre gli acquisti netti sono stati pari a 188 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 314 miliardi di dollari del primo trimestre.

Dai dati mensili emerge che la tendenza degli investitori esteri ad acquistare azioni USA ha continuato ad accelerare nel secondo trimestre: ad aprile sono stati acquistati in modo netto 110 miliardi di dollari, a giugno la cifra è salita a 182 miliardi, ma a luglio è calata drasticamente a 3,7 miliardi di dollari. Nonostante ciò, gli investitori stranieri hanno mantenuto un saldo netto positivo per il sesto mese consecutivo.

Questi afflussi di capitali trovano riscontro nella contemporanea solida performance dei titoli azionari USA. Nei 12 mesi fino a luglio, l’indice di riferimento S&P 500 è salito di circa il 20%, con titoli tecnologici come SanDisk, Western Digital e Intel in testa ai rialzi. Nel secondo trimestre, l’S&P 500 è aumentato del 14,9% in un solo trimestre: in precedenza, l’indice era crollato a causa dello scoppio della guerra in Iran, ma il calo si è rivelato transitorio. Questa è stata la migliore performance trimestrale dell’indice dal secondo trimestre del 2020.

Secondo Brad Setser, senior fellow del Council on Foreign Relations, il volume insolitamente elevato degli acquisti del secondo trimestre può essere attribuito in parte a un riflesso differito della debolezza del primo trimestre, anche se la tendenza più ampia rimane una crescita storica e costante degli acquisti esteri di azioni USA.

Setser ha indicato il forte andamento rialzista della borsa sudcoreana come uno dei principali fattori trainanti. Con la notevole salita di titoli come Samsung e SK Hynix, gli investitori locali hanno raggiunto il limite di concentrazione e sono stati costretti a diversificare su mercati globali come quello statunitense. "Raramente si assiste a deflussi unidirezionali di oltre 200 miliardi di dollari dai mercati sudcoreani verso le borse mondiali, e la maggior parte di questi si riversa sulle azioni USA," afferma Setser. "Questo cambiamento nei flussi di capitale si accorda perfettamente con l’afflusso straordinario di fondi nell’area del dollaro."

Setser sottolinea anche l’altra faccia di questa tendenza: con il costante ampliamento del deficit fiscale statunitense, la domanda estera di Treasury si sta indebolendo, il che comporta potenziali pressioni sul finanziamento del debito federale USA.

"Sembra che il mondo intero sia estremamente ottimista sulle azioni americane," osserva Setser.

Questa situazione non rappresenta un segnale positivo per il mercato obbligazionario. Lo spostamento della domanda internazionale verso le azioni e lontano dai Treasury implica che, proprio mentre il governo statunitense emette grandi volumi di debito, dovrà affidarsi sempre più ad acquirenti domestici o sostenere costi di finanziamento più elevati per assorbire questa offerta.