L'espansione della produzione di Toshiba non scuote il duopolio dei principali produttori di hard disk meccanici

L'espansione produttiva di Toshiba non scuote i due giganti degli hard disk meccanici: la quota raggiunge solo il 16,8% e affronta vincoli di capitale e tecnologia

Toshiba ha annunciato l'intenzione di raddoppiare la capacità produttiva di hard disk meccanici entro l'anno fiscale 2027, scatenando il panico sul mercato per il timore di un'intensificazione della concorrenza e causando un calo in un solo giorno del 10% nelle quotazioni azionarie di Western Digital (WDC) e Seagate (STX). Tuttavia, l'obiettivo di espansione riguarda la capacità totale di archiviazione (in EB) e non il volume fisico delle unità spedite. Secondo gli standard del settore, anche se Western Digital e Seagate mantengono una crescita naturale della capacità intorno al 25% annuo, nel caso in cui Toshiba riuscisse a raddoppiare la capacità, la sua quota di capacità globale salirebbe solo dall'11,2% dell'anno fiscale 2025 al 16,8%, mentre l'aumento complessivo dell'offerta nel settore passerebbe dal 25% a un moderato 33%, ben lontano dalla quota del 30% menzionata nei media.

L'investimento di 60 miliardi di yen (circa 380 milioni di dollari) per l'espansione produttiva riportato dai media rappresenta solo il 12% dei ricavi annuali di circa 3,1 miliardi di dollari del settore hard disk di Toshiba, insufficiente a sostenere l'obiettivo del raddoppio. Western Digital e Seagate di norma destinano dal 4% al 6% dei ricavi a spese in conto capitale, ed è sufficiente per supportare una crescita del 25% della capacità; in termini lineari, per espandere la capacità produttiva del 100% sarebbe necessario almeno il 20% dei ricavi. Ancora più importante, i due oligopolisti puntano essenzialmente sull'incremento della densità di archiviazione per unità per aumentare la capacità, mentre Toshiba è nettamente in ritardo nelle tecnologie di densità di superficie ed è costretta a incrementare la capacità ricorrendo ad un maggior numero di piatti fisici e di attrezzature di linea, con una conseguente esigenza di investimenti e di filiera molto superiori rispetto al budget attuale.

Toshiba resta indietro rispetto a Western Digital e Seagate anche sul piano delle strategie tecnologiche: il prodotto da 30 TB precedentemente pianificato è stato posticipato e solo ora è in fase di campionamento; eventuali ritardi nel passaggio all'architettura a 12 dischi, nell'adozione di substrati in vetro o nelle certificazioni dei clienti entro l'anno fiscale 2027 potrebbero bloccare direttamente il ritmo dell'espansione. Già nel 2022 Toshiba aveva dichiarato di voler portare la propria quota oltre il 25%, ma di fatto è scesa all'11%.

L'attuale ondata di vendite sul mercato è principalmente dovuta a una lettura errata dei titoli giornalistici. Bernstein mantiene il rating outperform su Seagate e Western Digital, con target price rispettivamente di 1.350 dollari e 770 dollari.