Il prezzo dell’oro oscilla lateralmente: il rafforzamento del dollaro compensa l’impatto del raffreddamento delle aspettative di aumento dei tassi della Fed

Weitomarket, 6 ottobre—— Il prezzo dell'oro rimane in una fase laterale, con un dollaro forte e i rendimenti elevati dei titoli di stato statunitensi che limitano il potenziale di rialzo. Il rischio d'inflazione persistente mantiene l'orientamento generale della Federal Reserve verso una politica monetaria ulteriormente restrittiva. I rialzisti devono recuperare la soglia dei 4200 dollari per ritrovare il momentum positivo di breve periodo.

Lunedì (5 ottobre), l'oro spot manca di una direzione chiara. Il dollaro forte e i rendimenti dei titoli di stato USA elevati pesano sull'oro, mentre le aspettative di una politica meno aggressiva della Federal Reserve sostengono i prezzi. L'oro spot si è scambiato in giornata a 4128,02 dollari, in calo dello 0,30%.



I più recenti dati dell'indagine commerciale statunitense non hanno fornito nuove indicazioni di direzione all'oro. L'indice PMI del settore servizi S&P Global per settembre è stato rivisto leggermente al rialzo da 58,7 a 58,8, mentre il PMI composito è rimasto stabile a 58,4. In contrasto, il PMI del settore servizi ISM è sceso da 55,4 a 54,9, leggermente sotto la previsione di mercato di 55,0.

Prima della pubblicazione di questi dati, il rapporto sull'occupazione di venerdì scorso aveva deluso le aspettative: a settembre, i nuovi posti di lavoro non agricoli negli Stati Uniti sono aumentati di soli 29.000, ben al di sotto della stima di mercato di 90.000; i dati dei due mesi precedenti sono stati rivisti complessivamente al ribasso di 60.000 unità, il tasso di disoccupazione è salito leggermente al 4,2% e la crescita annua dei salari si è rallentata al 3,0%.

In precedenza, anche i dati sull'inflazione PCE della spesa per consumi personali di agosto erano risultati inferiori alle attese e le rilevazioni precedenti erano state riviste al ribasso. L'indebolimento simultaneo di occupazione e inflazione ha ridotto le attese del mercato su un nuovo rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione del 27-28 ottobre.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, attualmente i trader attribuiscono circa il 20% di probabilità a un rialzo dei tassi a ottobre, rispetto a quasi il 70% della scorsa settimana. Tuttavia, poiché i policymaker sono ancora preoccupati per l'inflazione al di sopra dell'obiettivo del 2% e il perdurare della tensione in Medio Oriente spinge ulteriormente il rischio d'inflazione energetica, la prospettiva complessiva di politica monetaria rimane orientata verso un ulteriore irrigidimento. Questo limita lo spazio di crescita per l'oro, mentre fornisce supporto al dollaro e ai rendimenti dei titoli di stato USA.

Gli economisti di Deutsche Bank affermano: “Nonostante i dati del Non Farm Payroll siano deludenti, il mercato del lavoro nel complesso resta resiliente, come testimoniano i dati ADP e sui sussidi di disoccupazione. Sulla base di ciò, ci aspettiamo ancora due rialzi dei tassi da parte della Fed nei prossimi due trimestri, ognuno da 25 punti base.” Gli economisti aggiungono: “Dopo la pubblicazione dei dati del Non Farm Payroll, i commenti dei funzionari della Fed hanno sostanzialmente confermato il ritmo dei rialzi trimestrali suggerito nel dot plot di settembre. Anche se il dato risulta sotto le attese, il nostro giudizio sul percorso di politica monetaria della Fed non è cambiato in modo significativo.”

I problemi politici e fiscali interni della Francia continuano a crescere, indebolendo notevolmente l'euro e fornendo così sostegno al dollaro. L'indice del dollaro ha raggiunto un massimo intraday di 102,53 (il livello più alto da aprile 2025), per poi riposizionarsi intorno a 102,20.

Nel frattempo, il rendimento dei Treasury USA a 10 anni si mantiene vicino al 5,30%, dopo aver toccato il 5,34% la scorsa settimana, il livello più alto dal 2002. Un dollaro forte rende l’oro più caro per gli acquirenti esteri; rendimenti elevati aumentano il costo opportunità nel detenere oro, che non offre rendimento.

Guardando avanti, l’attenzione del mercato si concentrerà sui verbali della riunione FOMC di settembre, che saranno pubblicati mercoledì, sui dati settimanali sulle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione di giovedì e sull'indagine preliminare sulla fiducia dei consumatori e sulle aspettative d'inflazione dell'Università del Michigan di venerdì.

(Oro spot, grafico a 4 ore, fonte: Yihuitong)

Nel grafico a 4 ore dell’oro spot, il prezzo si muove lateralmente sotto tutte le principali medie mobili cicliche, con un orientamento di breve termine ancora ribassista. I rialzisti faticano ad attestarsi sopra l'area psicologica e tecnica dei 4160 dollari, molto vicina alla media mobile a 50 periodi del grafico (4195,64), che insieme formano la prima forte resistenza di breve termine.

Se il prezzo dell'oro riuscirà a superare efficacemente la zona laterale attuale e conquistare la parte superiore della media mobile a 50 periodi, il primo obiettivo al rialzo sarà la media mobile a 100 periodi a 4264,50; una resistenza ulteriore si troverà a 4374,58 sulla media mobile a 200 periodi. Solo con un consolidamento sopra le medie a 100 e 200 periodi, le prospettive di recupero rialzista potranno essere confermate in modo efficace.

L’RSI(14) attualmente segna 41,57, oscillando nella fascia 40-50 senza raggiungere il livello di 46, riflettendo una dinamica di mercato neutrale-debole e un momentum limitato per i rialzisti; l’indicatore MACD vede DIFF a -14,95, DEA a -14,25 e un valore della barra MACD di -1,40, nel complesso sotto la linea dello zero, il che indica che, sebbene ci siano tentativi di leggeri rimbalzi, la pressione ribassista resta dominante e la forza di recupero resta limitata.

Sul fronte ribassista, il minimo precedente a 4110,61 rappresenta il primo supporto chiave, seguito dalla soglia psicologica di 4100 dollari. Se il prezzo dovesse scendere in modo efficace sotto il supporto tra 4110 e 4100, potrebbe essere innescata un’ulteriore ondata di vendite, con pressione ribassista crescente, e i supporti successivi saranno localizzati nell’area 4000-3950 dollari.