BUZZ - UBS declassa Besi a "vendere" a causa dell'adozione di rischi nel bonding ibrido, il prezzo delle azioni scende
路透社2026/10/07 10:16Il 7 ottobre, le azioni di BE Semiconductor Industries (BESI.AS) sono scese di circa il 9,5% dopo che UBS ha declassato il produttore olandese di apparecchiature per chip da "Buy" a "Sell" e ha abbassato drasticamente il target price del 57% a 159 euro. UBS ha dichiarato che le aspettative di domanda per la tecnologia di incapsulamento dei chip "hybrid bonding"—cuore della logica di investimento in Besi—"non si sono realizzate come previsto". Secondo UBS, poiché i clienti degli acceleratori AI privilegiano l’espansione della capacità rispetto al miglioramento delle prestazioni, l’adozione del "hybrid bonding" nella memoria ad ampia larghezza di banda rallenterà. UBS prevede che entro il 2028 il "hybrid bonding" rappresenterà il 10% della domanda di apparecchiature, mentre le aspettative di consenso di mercato suggerivano circa il 50%. La banca prevede che i ricavi di Besi da hybrid bonding tra il 2027 e il 2028 saranno inferiori del 50%-60% rispetto al consenso, e che la domanda da dispositivi ottici co-pacchettizzati, acceleratori AI e processori PC difficilmente colmerà questa lacuna. UBS ha osservato che le capacità esistenti di TSMC 2330.TW e Intel INTC.O sono già sufficienti a sostenere "un volume di spedizioni considerevole"; se il tasso di adozione non supera le aspettative, il potenziale di crescita è limitato. Le azioni Besi hanno esteso i cali di martedì, a seguito di un downgrade da parte di BofA Global Research per preoccupazioni simili, chiudendo martedì in calo del 5,4%. Nel settore europeo dei semiconduttori, ASML ASML.AS ha perso il 2,3%, ASM International ASMI.AS il 5,3%, Infineon IFXGn.DE il 5,8%, X-Fab XFAB.PA il 5,8%, Soitec SOIT.PA il 4,1%, STMicroelectronics STMPA.PA il 3,8%, Aixtron AIXGn.DE il 2,7%, mentre ams-OSRAM AMS2.VI è scesa del 3,6%.
Il primo punto aggiorna il prezzo delle azioni, l’ottavo punto aggiorna l’andamento dei prezzi dei titoli dei concorrenti europei
7 ottobre - ** Il prezzo delle azioni di BE Semiconductor Industries (BESI.AS) è sceso di circa il 9,5% dopo che UBS ha declassato il rating del produttore olandese di apparecchiature per chip da “Buy” a “Sell” e ha ridotto drasticamente il target price del 57% a 159 euro
** UBS ha dichiarato che la domanda prevista per la tecnologia di “hybrid bonding” per il packaging dei chip—il fulcro della logica di investimento su Besi—“non si è concretizzata come previsto”
** UBS ritiene che, poiché i clienti degli acceleratori AI danno più importanza all’espansione della capacità produttiva che al miglioramento delle prestazioni, il tasso di adozione della tecnologia hybrid bonding nelle memorie ad alta larghezza di banda rallenterà
** UBS prevede che entro il 2028 la tecnologia hybrid bonding rappresenterà il 10% della domanda di apparecchiature, mentre secondo il consenso di mercato questa quota sarebbe attorno al 50%
** La banca prevede che i ricavi HB di Besi per il 2027-28 saranno inferiori del 50%-60% rispetto al consenso di mercato, e che la domanda di dispositivi ottici co-pacchettizzati, acceleratori AI e processori per PC difficilmente colmerà questa differenza
** UBS afferma che l’attuale capacità produttiva di TSMC 2330.TW e Intel INTC.O è già sufficiente a sostenere “un volume significativo di consegne”, quindi, a meno che il tasso di adozione non superi le previsioni, il potenziale di crescita rimane limitato
** Le azioni Besi proseguono la tendenza ribassista avviata martedì, quando erano state declassate anche dagli analisti di Bank of America Global Research per motivazioni simili; il titolo ha chiuso martedì in calo del 5,4% (link)
** Tra gli altri titoli europei dei semiconduttori, ASML ASML.AS perde il 2,3%, ASM International ASMI.AS il 5,3%, Infineon IFXGn.DE il 5,8%, X-Fab XFAB.PA il 5,8%, Soitec SOIT.PA il 4,1%, STMicroelectronics STMPA.PA il 3,8%, Aixtron AIXGn.DE il 2,7%, mentre ams-OSRAM AMS2.VI il 3,6%
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