UBS indica la prossima linea principale nel trading AI: energia elettrica, data center e risorse chiave

La narrazione sugli investimenti in AI sta passando dallo sviluppo dei modelli alla costruzione delle infrastrutture. UBS, nel suo ultimo rapporto di ricerca, sottolinea che la fornitura di energia elettrica, la capacità dei data center e la capacità di finanziamento stanno diventando le variabili principali per guidare la prossima fase delle negoziazioni AI. L'attenzione del mercato si sta quindi spostando dalla competizione dei modelli alla capacità delle infrastrutture di essere consegnate in modo tempestivo.

Catherine Gordon, esperta di energia e risorse di UBS, nel recente rapporto ha riassunto questa tendenza come “I vincoli delle infrastrutture AI emergono come la prossima fase delle negoziazioni”. Ha sottolineato che i contratti di acquisto di energia a lungo termine (PPA) recentemente firmati da Alphabet e Amazon evidenziano ulteriormente l’importanza della fornitura di energia nell’espansione AI, facendo diventare gli asset infrastrutturali il punto focale del mercato.

Nonostante le preoccupazioni persistenti del mercato sulla sostenibilità della spesa in capitale AI e sul finanziamento delle infrastrutture, il feedback del settore continua a mostrare una domanda resiliente. La questione cruciale ora non è più se la domanda AI possa essere realizzata, ma se il lato dell’offerta possa tenere il passo con la velocità di distribuzione.

Strettoie dell’offerta e capacità di esecuzione determinano la prossima fase degli investimenti AI

Gordon ha sottolineato che i dubbi temporanei sulle prospettive di ricavi di OpenAI hanno causato volatilità nel mercato, ma il fulcro della logica di investimento AI resta la capacità delle infrastrutture di soddisfare la domanda. La disponibilità di energia elettrica è particolarmente al centro dell’attenzione, e la firma di contratti di acquisto di energia a lungo termine da parte di Alphabet e Amazon rafforza l’importanza delle restrizioni sull’approvvigionamento energetico.

Recenti scambi nel settore durante il Data Center World Expo di Singapore mostrano inoltre che i partecipanti sono più interessati alla capacità della catena di approvvigionamento di espandere rapidamente la produzione, piuttosto che a un calo sostanziale della domanda finale. Questo significa che, mentre le infrastrutture AI continuano ad espandersi, la velocità di consegna dei progetti, la garanzia della catena di fornitura e la capacità di esecuzione potrebbero diventare fattori chiave che influenzano la competitività aziendale e i ritorni sugli investimenti.

Questa tendenza si estende anche al settore delle materie prime strategiche. L’analisi di UBS è coerente con l’approccio di “investire in asset col collo di bottiglia”, concentrandosi su quelle aziende che possiedono materiali chiave e sono in grado di soddisfare la domanda di espansione delle reti elettriche, costruzione di data center, rilocalizzazione manifatturiera e investimenti in difesa. Le terre rare, il tungsteno e altri metalli sono esempi tipici. Man mano che gli investimenti in infrastrutture continuano a crescere, le aziende che controllano la fornitura di materie prime scarse avranno maggiori probabilità di attirare l’attenzione degli investitori.