Il prezzo del petrolio spinge le vendite al dettaglio negli Stati Uniti a crescere dello 0,8% su base mensile a settembre; una volta esclusi gli elementi volatili, la crescita dei consumi risulta debole.
Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti a settembre sono aumentate dello 0,8% su base mensile, superando le aspettative, ma principalmente trainate da un aumento del 6,4% delle spese nei distributori di carburante. Le spese dei consumatori per il carburante a settembre sono aumentate di oltre il 20% su base annuale, mentre le spese complessive con carte di credito delle famiglie sono aumentate solo dello 0,2% su base mensile, un netto rallentamento rispetto all'1% di agosto.
I dati sulle vendite al dettaglio degli Stati Uniti per settembre sembrano brillanti in superficie, ma nascondono preoccupazioni: il prezzo elevato del petrolio ha fatto salire il dato complessivo, mentre nello stesso periodo diverse categorie di beni di consumo hanno registrato una contrazione, con l'effetto della compressione dell'inflazione che si estende al reddito disponibile delle famiglie.
Secondo i dati pubblicati giovedì dal Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti, le vendite al dettaglio di settembre sono aumentate dello 0,8% su base mensile, superando le aspettative del mercato dello 0,3%, mentre l'aumento su base annua è stato del 6,3%. Tuttavia, le vendite al dettaglio core, escluse auto e carburanti, sono aumentate solo dello 0,2%, e il valore delle vendite del "gruppo di controllo", che incide direttamente sul calcolo della spesa per beni per il PIL, è salito rispetto al mese precedente solo dello 0,1%, segnando un netto rallentamento rispetto ad agosto. Nel frattempo, i dati pubblicati nello stesso giorno dal Bureau of Labor Statistics hanno mostrato che l'aumento dei prezzi alla produzione di settembre è stato il più alto da oltre quattro anni, evidenziando ulteriormente la persistenza delle pressioni inflazionistiche.
I dati su carte di credito e debito della Bank of America mostrano che la spesa dei consumatori per carburante è aumentata di oltre il 20% su base annua a settembre, mentre la spesa complessiva per famiglia tramite carte è cresciuta solo di circa lo 0,2% rispetto al mese precedente, un rallentamento significativo rispetto all'1% di agosto. Nello stesso periodo, diverse categorie come abbigliamento, miglioramento della casa, mobili e ristorazione hanno registrato una crescita negativa, facendo già intravedere i primi segnali dell'effetto di compressione dei consumi.
I prezzi del petrolio guidano il dato principale, la dinamica dei consumi core si indebolisce
Il principale contributo alla crescita delle vendite al dettaglio di settembre è arrivato dalle stazioni di servizio, con un aumento del 6,4% su base mensile della categoria, il maggior incremento tra le 13 categorie considerate. In totale, 8 delle 13 categorie di beni di consumo hanno registrato una crescita, con aumenti in mobili, prodotti elettronici e vendite nella ristorazione; il consumo in ristoranti e bar è salito dell'1,1% su base mensile.
Tuttavia, dietro ai dati complessivi, emerge una chiara divergenza nei consumi. Gli analisti di Bank of America hanno osservato nei dati sulle carte di credito di settembre che, mentre la spesa per carburante accelera, diverse importanti categorie di consumo mostrano segni di debolezza, in particolare: miglioramento della casa (-1,6%), grandi magazzini (-1,1%), abbigliamento (-0,9%), mobili (-0,5%), ristorazione (-0,4%), generi alimentari (-0,2%) e consumi online (-0,1%).
Il valore delle vendite del "gruppo di controllo", usato per stimare la spesa in beni per il PIL, era aumentato nettamente ad agosto, ma a settembre ha segnato una crescita mensile di appena lo 0,1%, evidenziando un calo evidente della dinamica dei consumi alla fine del terzo trimestre.
I prezzi del petrolio permangono elevati, l’effetto di compressione aggrava la pressione sui bilanci familiari
Il prezzo medio nazionale della benzina si mantiene da tre mesi consecutivi sopra la soglia politicamente sensibile di 4 dollari al gallone, mentre il diesel supera i 5 dollari e si avvicina ai massimi storici, sullo sfondo di una persistente tensione nella capacità di raffinazione globale.
Secondo l’analisi della Bank of America, la spesa dei consumatori per carburante tramite carta di credito e debito è cresciuta del 5% a settembre su base mensile, un’accelerazione rispetto al 3,1% di agosto, mentre la spesa totale per famiglia è salita nello stesso periodo solo dello 0,2%, molto meno rispetto all’1% di agosto, confermando che il rincaro dei prezzi del carburante sta comprimendo la spesa in altri settori.
La analista di UBS Ritu Solanki ha sottolineato in un briefing sui risultati delle banche americane di mercoledì che la spesa dei consumatori, la crescita dei prestiti e l’attività aziendale nel complesso rimangono sane e le performance creditizie non mostrano ancora segni diffusi di peggioramento, ma le pressioni inflazionistiche persistono.
Coesistono resilienza e pressioni nei consumi, dichiarazioni divergenti tra imprese e banche
Nonostante i dati mostrino un’accentuazione della divergenza, diverse istituzioni finanziarie rimangono relativamente ottimiste sulle prospettive dei consumi. Secondo quanto riportato, Wells Fargo, JP Morgan e Citigroup hanno tutte segnalato che la resilienza complessiva dei consumatori rimane intatta.
Allo stesso tempo, alcuni dirigenti aziendali sono più cauti nel valutare il contesto dei consumi. Sia Domino's Pizza che Albertsons hanno ammesso nelle recenti conference call sui risultati che molti consumatori si trovano ancora in un contesto economico pieno di sfide.
Dal punto di vista macroeconomico, un mercato del lavoro in salute, rimborsi fiscali superiori alla media degli anni precedenti e il rialzo dei mercati azionari sono stati i principali fattori che hanno sostenuto la domanda dei consumi dall’inizio dell’anno. Sempre giovedì altri dati hanno mostrato che il numero di richieste iniziali di sussidio di disoccupazione resta su livelli storicamente bassi e che il mercato del lavoro non mostra ancora chiari segni di peggioramento.
Tuttavia, la pressione inflazionistica in costante aumento, i prezzi del petrolio che restano alti e la contrazione strutturale di alcune categorie di consumo stanno esercitando una pressione multipla sui bilanci delle famiglie, una tendenza che merita continua attenzione da parte dei mercati.
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