La probabilità di un aumento dei tassi da parte della Banca centrale canadese la prossima settimana sale all'87%, con le aspettative di inflazione in costante aumento e diverse istituzioni che ora scommettono su un rialzo dei tassi di 25 punti base.

Zhitong Finance APP ha rilevato che, in seguito all'ultimo sondaggio della Banca Centrale del Canada che mostra un aumento delle aspettative di inflazione a lungo termine tra i consumatori, un numero crescente di economisti e operatori di mercato prevede che la Banca Centrale del Canada aumenterà i tassi d'interesse nella riunione di politica monetaria della prossima settimana. Sebbene i dati sull'inflazione recentemente pubblicati in Canada siano inferiori alle attese di mercato, le scommesse su un aumento dei tassi continuano a salire e il mercato degli swap sul tasso overnight mostra che la probabilità di un rialzo nella riunione della Banca Centrale del Canada del 28 ottobre è salita all'87%.

Lunedì, Bank of Montreal, RBC Dominion Securities del Royal Bank of Canada e Desjardins Group hanno rivisto le loro previsioni sui tassi, prevedendo ora che la Banca Centrale, guidata dal governatore Macklem, aumenterà il tasso di riferimento di 25 punti base nella riunione del 28 ottobre, portando il tasso di policy al 2,5%.

Poco prima, Statistics Canada aveva pubblicato dati che indicavano un'accelerazione dell'inflazione al 3,1% su base annua, comunque inferiore alle previsioni degli economisti intervistati dai media. Tuttavia, il dato sull'inflazione inferiore alle attese non ha attenuato le preoccupazioni del mercato riguardo a un ulteriore irrigidimento della politica monetaria, e il mercato obbligazionario canadese ha continuato a subire diffusi ribassi.

Al lunedì, la probabilità di un rialzo dei tassi della Banca Centrale Canadese riflessa dal mercato degli swap overnight era salita all'87%, rispetto a circa il 70% di poche ore prima. Shelly Kaushik, economista della Bank of Montreal, ha dichiarato in un rapporto che, nonostante l'incremento dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) sia stato inferiore alle attese, tenuto conto del persistere delle guerre commerciali e del livello elevato dei prezzi dell'energia, i rischi di inflazione restano orientati al rialzo e non si vedono ancora segnali di una fine di questi shock.

Un'altra ragione importante del cambiamento delle aspettative di mercato è legata all'ultima indagine sulle prospettive di imprese e consumatori pubblicata lunedì dalla Banca Centrale del Canada. Il sondaggio ha evidenziato che le aspettative dei consumatori canadesi riguardo ai livelli di inflazione a più lungo termine stanno aumentando. Nel frattempo, circa la metà delle aziende intervistate ha dichiarato di avere in programma di trasferire parte o tutti i costi derivanti dall'aumento dei prezzi del petrolio e delle tariffe ai consumatori.

Questo risultato ha suscitato preoccupazione nel mercato: l'impatto dell'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe non essere più limitato a pochi beni come la benzina, ma trasmettersi progressivamente a una gamma più ampia di beni e servizi, spingendo verso l'alto l'inflazione complessiva.

Royce Mendes, direttore della strategia macro di Desjardins Group, ha affermato che i responsabili delle decisioni della banca centrale non possono più ignorare gli effetti dell'elevato prezzo dell'energia sull'inflazione.

Ha sottolineato che le imprese hanno già sopportato costi di input elevati per un periodo sufficientemente lungo e pertanto l'istituto ritiene ora imminente un aumento dei prezzi in una gamma più ampia di beni di consumo. Contestualmente, le aspettative dei consumatori in merito all'inflazione a lungo termine hanno raggiunto livelli mai visti dai più gravi rialzi dei prezzi nell'era del Covid, sottolineando ulteriormente la necessità di azione da parte della banca centrale.

Oltre agli istituti sopracitati, anche la Scotiabank, dopo la pubblicazione dei dati di lunedì, ha rafforzato la previsione di un rialzo dei tassi la prossima settimana. Manulife Financial continua invece a prevedere due ulteriori rialzi consecutivi nei mesi di ottobre e dicembre da parte della Banca Centrale del Canada.

Derek Holt, direttore dell'economia dei mercati di capitali della Scotiabank, ha dichiarato che se i mercati finanziari hanno già in larga parte scontato aspettative di rialzo dei tassi, la Banca Centrale del Canada probabilmente manterrà questa rotta, perché se dovesse invece mantenere i tassi invariati, ciò potrebbe portare a un allentamento delle condizioni finanziarie, difficilmente giustificabile in presenza dei rischi di inflazione attuali.

Ciononostante, nonostante l'aumento delle scommesse su un rialzo dei tassi, tra gli economisti rimangono nette discrepanze. Secondo un recente sondaggio dei media, la maggior parte degli economisti intervistati continua a ritenere che la Banca Centrale del Canada manterrà i tassi invariati nella riunione della prossima settimana.

La Banca Centrale del Canada aveva precedentemente avvertito che, se i prezzi dell'energia dovessero rimanere elevati, e se vi fossero ulteriori prove che le pressioni inflazionistiche stanno passando dalla benzina agli altri beni e servizi, potrebbe essere necessario rendere più costoso il costo del denaro.

Sabato scorso, Macklem ha dichiarato in una conferenza telefonica con i giornalisti che non si intravedono segnali di una risoluzione del conflitto in Medio Oriente. Ha sottolineato inoltre che l'aumento dei prezzi dell'energia causato dal conflitto non solo spinge l'inflazione, ma sta anche sostenendo le esportazioni canadesi, i redditi, le entrate governative e gli investimenti.

Ciò significa che l'aumento dei prezzi dell'energia ha un doppio effetto sull'economia canadese: da un lato, l'alto prezzo del petrolio può sostenere la crescita attraverso un maggior reddito da esportazioni energetiche; dall'altro, un continuo aumento dei costi energetici e operativi delle imprese può spingere una pressione inflazionistica più generalizzata.

Con l'avvicinarsi della decisione sui tassi del 28 ottobre, la Banca Centrale del Canada si trova ad affrontare scelte di policy sempre più complesse. L'attenzione del mercato si è ormai spostata dal dato CPI inferiore alle attese all'analisi se i prezzi dell'energia e le tariffe stiano generando rischi inflazionistici persistenti. Se la Banca Centrale del Canada dovesse optare per un rialzo dei tassi, ciò segnerebbe un ulteriore orientamento della politica monetaria verso il contenimento delle pressioni inflazionistiche.