ハードマス：暗号資産トレジャリー、PIPE売り圧力で50％の下落リスク

CryptoQuantは、PIPE取引を通じて資金調達を行った暗号資産トレジャリーが急激な売り圧力に直面していると述べています。

分析会社は、現在いくつかの株式がPIPE価格を上回って取引されていることに言及しています。ロックアップ期間が終了すると、PIPE投資家は売却し、供給が増加します。

レポートによると、企業は「大幅なドローダウンを被っており、株価はしばしばPIPE発行水準に引き寄せられる傾向がある」と述べられています。

さらに、一部の銘柄は「最大50%のさらなる下落に直面する可能性がある」と付け加えています。この評価は、2025年にPIPEファイナンスを利用したBitcoinトレジャリー企業や同様の企業に焦点を当てています。

この警告は混雑したセクター内にあります。多くの暗号資産トレジャリーは、迅速に資金を調達するためにディスカウント価格で株式を発行しました。そのため、PIPEのオーバーハングがアンロック時の価格変動の中心的な要因となります。

PIPE取引が暗号資産トレジャリーにおける希薄化とオーバーハングを生み出す仕組み

PIPE取引では、プライベート投資家が市場価格よりも低い価格で新株を購入できます。企業はスピードと柔軟性のためにPIPEファイナンスを利用します。暗号資産トレジャリーでは、この手法が2025年に一般的となりました。

しかし、CryptoQuantはそのトレードオフを簡潔に説明しています。「PIPEは流通株式数を増加させ、既存株主の持分を希薄化させます。」

ロックアップが終了すると、新たなPIPE株式の再販がオーバーハングを生み出します。そのオーバーハングが株価をPIPE価格付近まで押し下げることがあります。

これはセンチメントの話ではなく、メカニクスの話です。PIPE発行水準で新株が市場に流入します。

PIPE投資家が流動性を求める中、暗号資産トレジャリーは供給急増に直面します。その結果、価格発見はしばしばPIPEラインに傾きます。

Kindly MD（NAKA）の事例：暗号資産トレジャリーとPIPE価格の重力

Kindly MD（NAKA）は、PIPEによる売り圧力を詳細に示しています。PIPE発表後、株価は上昇しましたが、株式がアンロックされるとPIPE価格に向かって下落しました。

CryptoQuantは数値を追跡しています。NAKAは4月下旬に約$1.80から5月下旬には一時$35近くまで上昇しました。アンロック後、97%下落し、$1.16付近まで下がり、「事実上$1.12のPIPE価格にタッチした」と述べています。

同社はこの動きを「PIPE投資家による実際または予想される売却」に結び付けています。

また、PIPE株式がアンロックされた際に1日で半値以上下落したことにも言及しています。この例では、PIPE価格が暗号資産トレジャリー株のマグネットのように機能しました。

Strive（ASST）とCantor Equity Partners（CEP）：さらなる圧力下の暗号資産トレジャリー

Strive Inc.（ASST）はCryptoQuantの暗号資産トレジャリー分析で取り上げられています。株価は木曜日に$2.75で引け、5月下旬の2025年高値$13付近から78%下落しています。同社はASSTのPIPE価格を$1.35と指摘しています。

PIPE投資家が来月売却可能になるため、CryptoQuantはこの状況について「現在の水準から55%の下落を示唆する」と述べています。株価がPIPE発行水準に向かう場合、この見方は機械的でPIPE価格に結び付いています。

同様のダイナミクスはCantor Equity Partners（CEP）にも当てはまります。CEPは暗号資産トレジャリー企業Twenty One Capitalと合併中のブランクチェックカンパニーです。

CEPはPIPE価格を$10に設定しました。株価は高値から約70%下落し、$20未満となっています。そのため、同社は「現在の水準からさらに50%の下落の可能性がある」と述べており、価格がPIPEラインに収束する場合を示唆しています。

Bitcoinの文脈：オーバーハングが構築される中でBTCと連動する暗号資産トレジャリー

Bitcoinの背景は、PIPE取引を行う暗号資産トレジャリーにとって重要です。

CryptoQuantは「Bitcoinの持続的な上昇だけが、これらの株式のさらなる下落を防ぐ唯一のきっかけとなり得る」と記しています。

その上昇がなければ、多くの銘柄が「PIPE価格に向かって、あるいはそれ以下に向かい続ける可能性がある」と同社は述べています。

この分野をカバーする他のアナリストはバランスシートへの圧力を指摘しています。一部の暗号資産トレジャリーは、現在保有する暗号資産の価値に近い水準で取引されています。

株式価値が資産と収束すると、供給が増加する可能性があります。これがアンロック時のPIPE売り圧力を増幅させることがあります。

総合的に見ると、これらのシグナルは構造的です。暗号資産トレジャリー、PIPEファイナンス、希薄化、ロックアップ期間、PIPE価格がBTCの勢いと相互作用しています。

Kindly MD（NAKA）、Strive（ASST）、CEP / Twenty One Capitalの事例は、PIPE発行水準がセクター全体の株価動向のアンカーとなり得ることを示しています。