主なポイント
- MultiversX Foundationは、EGLDの供給上限を撤廃し、年間9.47%のテールインフレーション率を追加することを提案しました。
- 「EGLDは3,000万枚しか存在しない」と、プロジェクトの公式ウェブサイトには記載されており、EGLDを「無限に発行できる通貨」の代替として宣伝しています。
- EGLDは前年同期比で41%下落し、2025年10月3日時点の過去24時間で1.68%上昇、時価総額ランキングでは147位となっています。
MultiversX Foundationのコア開発者であるRobert Sasuは、2025年10月3日に公式MultiversX Foundationイベント「The Foundry」で発表された、プロジェクトの経済モデルに関するガバナンス提案を投稿しました。提案で議論された一連のトピックの中で、EGLDの供給上限撤廃は、財団自身が長年にわたり約束してきた内容を覆すものとして注目を集めています。
MultiversX（旧Elrond）は、2022年11月にパリで開催されたxDayイベントでリブランディングを発表したと、Coinspeakerは報じています。2025年9月には、MultiversX Foundationが所有する別プロジェクトxMoneyが、UTKからXMNへのトークン移行を発表し、移行方法に応じて旧トークン保有者の希薄化が30倍または10倍になるとして、同様の論争を引き起こしました。
特に、「A Competitive Economic Framework for MultiversX: Toward Revenue and Reflexive Value Accrual」と題されたEGLDの最新ガバナンス提案の「インフレーション率とバーンメカニズム」セクションでは、年間9.47%のテールインフレーション率を追加し、バリデーターに支払われる手数料の10%をバーンすることが含まれています。
MultiversX（EGLD）経済に関するガバナンス提案 | 出典: MultiversX Agora
CyberCapital（ヨーロッパ最古の暗号資産ファンド）の創設者兼CIOであるJustin Bonsは、MultiversX Foundation主催のX上のSpacesで、この提案は業界標準から外れた経済モデルであり、インフレーション率が高すぎ、バーン率が低すぎると説明し、提案に反対する意見を述べました。Bonsは自身の見解を記事としてまとめることを約束しましたが、他のスピーカーからは、プロジェクトへの自身のエクスポージャー規模を開示しなかったとして意見を退けられました。
新たに提案されたトークノミクスの複雑さに加え、今回の論争は、長年BitcoinのBTC $122 458 24h volatility: 1.7% Market cap: $2.44 T Vol. 24h: $71.56 Bと同様のモデルを持ち、約3,140万EGLDのハードキャップ供給を特徴としてきたという、プロジェクトの根本的な原則を破る点にもあります（MultiversXのドキュメントによる）。
財団公式ウェブサイト（multiversx.com/egld）のEGLDランディングページには、現在もこの特性が記載されています。「EGLDは3,000万枚しか存在しない」と見出しに書かれています。
「従来の無限に発行できる通貨とは異なり、EGLDは発行上限モデルを採用しており、あらかじめ決められた枚数しか発行されません。現在存在するEGLDは2,600万枚で、理論上の最大上限は3,140万枚、80億人に対してこの数です」と続きます。
2025年10月3日時点の「The EGLD Token」ランディングページ | 出典: MultiversX.com
この提案の著者であるRobert Sasu自身も、過去にこの件について公にコメントしており、今年2月にX上で一部のMultiversX支持者の間で議論が起きた際、「供給増加について話している人はいない」と述べています。
供給増加について話している人はいません。Ethereumは経済モデルの変更について常に議論しています。
現在直面しているいくつかの問題：ブロックが満杯でも、手数料がインフレーションをカバーするには不十分です。
まず最初に、これを変えたいと考えています。
— Robert Sasu | dev/acc (@SasuRobert) 2025年2月6日
MultiversX（EGLD）価格分析
本稿執筆時点で、MultiversXのトークンEGLDは$14.25で取引されており、前年同期比で41.31%下落、過去24時間で1.68%上昇、時価総額は$408.65 millionとなっています（CoinMarketCapによる）。このトークンは過去数ヶ月間、他の暗号資産に時価総額ランキングで抜かれ続けており、現在は147位に位置しています。
2025年10月3日時点のMultiversX（EGLD）市場データと価格 | 出典: CoinMarketCap
全体として、この提案はMultiversXの苦境と変革の必要性を認めており、前述のSpacesでも議論されました。財団の代表者によれば、成長を促進し、米国へのプロジェクト移転を後押しすることで、インターネット規模のブロックチェーンを目指すビジョンの実現に向けて、より友好的な環境を求めているとのことです。
これらの変更の中心的な論拠は、流動性を呼び込み、長期的なステークホルダーと足並みを揃えること、そしてネットワークの利用と手数料が十分にあればインフレーション率をヘッジできる手数料バーンを組み合わせることにあります。このフレームワークは理論的には、採用拡大が収益を生み、手数料の90%をビルダーに配分してイノベーションを促し、残りをバーンまたは再投資することで、自己強化型の価値蓄積サイクルを生み出し、MultiversXがリフレクシブな価値蓄積を達成する助けとなる可能性があります。
要するに、このネットワークはユーザー、開発者、投資家のインセンティブをバランスさせ、長期的な存続可能性と成長を見据えた競争的拡大のためのポジションを取ることができるでしょう。しかしながら、この決定は業界標準を上回るインフレーション率によって特に物議を醸しており、供給希薄化や、バリデーターやスマートコントラクトオーナーが自身のビジネス維持・成長のためにこの経済モデルを利用することで、長期保有者に不利益をもたらす可能性があります。
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