現在進行中のサイクルは、重要な転換点に差し掛かっています。
テクニカルな観点から見ると、市場は数週間にわたり横ばいの動きを続けています。一方で、デリバティブ市場の流動性は高まっており、どちらか一方に急激な動きが出れば、鋭くボラティリティの高い値動きを引き起こす可能性があります。
Bitcoin（BTC）は明らかにこのシナリオの先導役となっています。これまで、BTCは5週間にわたり85,000ドル付近のレンジで推移しています。歴史的に見ても、このような横ばい相場はBTCの次の動きを決定づける傾向があり、しばしば遅れて参入した先物トレーダーが逆方向に捕まることが多いです。
出典: TradingView (BTC/USDT)
こうした状況の中で、最近のBitcoinの急落にも注目が集まっています。
参考までに、12月26日、BTCは2.22%下落し86,000ドルとなり、わずか45分で約3,000ドルを失いました。この急落で7,000万ドル相当のロングポジションが清算されました。自然な流れとして、BTCがついにその動きを示したように見えました。
しかし、市場の反応は限定的でした。
下落にもかかわらず、センチメントは「恐怖」ゾーンにとどまり、全体の清算額もわずか1億8,900万ドルにとどまりました。つまり、市場全体に広がるパニックは見られませんでした。ここで重要な疑問が浮かびます――Bitcoinへの「確信」はついに現れ始めたのでしょうか？
Bitcoinの動きがHODLerの信念に疑問を投げかける
オンチェーンデータを見ると、2025年のFUD（不安・不確実性・疑念）はむしろ必要だったのかもしれません。
あるアナリストは、今年これまでに約1,540億ドル相当の暗号資産ポジションが清算されたと指摘しています。これはBTCの年間6.34%の下落と一致しており、市場が明確にポジションをリセットしている兆候です。
その結果はどうでしょうか？Bitcoinの過熱したデリバティブ市場はついに冷え込みました。実際、Coinglassのデータによると、BTCの建玉（OI）は第4四半期だけで約400億ドル減少しました。記事執筆時点では、その総額はわずか560億ドルとなっています。
出典: Coinglass
それでも、確信は崩れていないようです。
オンチェーンの観点では、取引所データから、2025年を通じてBitcoinの残高が引き続き減少傾向にあることが明らかになっています。より具体的には、今年取引所に保管されているBTCは約15%減少し、4月以降で約43万BTCが引き出されました。
このような背景の中、Bitcoinの強さは偶然ではありません。むしろ、取引所残高の減少とデリバティブ市場の冷却が価格変動を安定させ、急激な値動きのリスクを抑えているのです。
この観点から見ると、最近のBitcoinのボラティリティは、長期保有者の信念喪失によるものではなく、短期的なマクロ的プレッシャーによるものと考えられます。これにより、2026年の強気相場への土台が築かれる可能性があります。
まとめ
- Bitcoinの急落は清算を引き起こしましたが、その動きは限定的であり、レバレッジのリセットを示すものでパニック売りではありませんでした。
- デリバティブ市場の冷却と取引所残高の減少は、長期保有者の確かな信念を示唆しています。
