「アメリカ版ASML」業績が急増！Lam Researchの四半期収益が過去最高、CEO「来年もかなり良い」とコメント

AIデータセンター建設ブームが、直接的にチップ装置メーカーの受注へと転化しています。

米東部時間4月22日、米国半導体製造装置メーカー、“米国版ASML”とも称されるLam Researchが2026会計年度第3四半期決算（2026年3月29日まで）を発表しました。決算では、売上高と1株あたり利益がともに四半期の過去最高を更新し、ウォール街の予想を上回りました。時間外取引では株価が一時4%近く上昇しました。主な決算データは以下のとおりです：

• 今四半期の売上高は58億4,000万ドルで、前年同期比24%増、前四半期比9%増で、アナリスト予想の57億5,000万ドルを上回りました。
• GAAP純利益は18億2,500万ドル、前年同期の13億3,100万ドルから約37%増、前四半期の15億9,400万ドルから約14%増加しました。
• Non-GAAP希薄化後1株当たり利益は1.47ドルで、市場予想の1.36ドルを上回り、前年同期の1.04ドルから約41%伸びています。
• 営業利益率は前年の33.1%から35.0%へと上昇し、利益の質が引き続き改善しています。
• 今四半期のGAAP粗利益率は49.8%で、前四半期比20bpsの上昇です。

CEOのTim Archerは決算声明で次のように述べています。「Lam Researchは3月四半期に、売上高と1株当たり利益の両方で過去最高値を更新しました。AIによる需要が半導体業界を再構築しています。私たちの戦略的投資と実行力が強力な牽引力を生み、顧客のAIロードマップをサポートするとともに、Lam Researchがこの重要な成長段階で市場を上回る結果を持続的に達成することを推進しています。」

決算説明電話会見では、Archerはさらに「Lam ResearchにとってAIによる需要環境が、市場を継続的に上回るための理想的な状況を生み出しています」と説明しました。将来を見据えて、「現時点で2027年はかなり良い年になりそうだと感じています」とも述べました。

Lam Researchの主力製品はエッチング（etch）および薄膜堆積（deposition）装置――簡単に言えば、シリコンウエハー上に微細な回路を刻み込み・積層する機械であり、チップ製造工程には欠かせない存在です。同社はApplied Materialsや東京エレクトロンと並び、この分野の世界的トップサプライヤーです。

AIデータセンター建設が加速する中、tsmcやMicronなどのチップメーカーは資本支出を大幅に拡大しており、その結果として装置需要も大きく伸びています。この上昇局面は2023年末から始まり、現在も継続中です。

収益構造で見ると、今四半期のシステム装置売上は37億3,000万ドル、顧客サポートおよびサービスの売上は21億1,000万ドルで、いずれも前四半期より増加しています。

地域別では、中国が依然として最大市場で、今四半期の売上の34%を占めています。韓国と台湾がそれぞれ23%、日本が8%、米国本土はわずか6%です。

2026会計年度第4四半期（2026年6月28日まで）について、Lam Researchは売上ガイダンスを66億ドル（±4億ドル）、Non-GAAP希薄化後1株当たり利益を約1.65ドル（±0.15ドル）と発表し、いずれもアナリストによるLSEGデータの市場予想を上回っています。

粗利益率のガイダンスは50.5%（±1%）、営業利益率は36.5%（±1%）で、今四半期よりも上昇予想です。これが実現すれば、Lam Researchは3四半期連続で売上高の記録を更新することとなります。

決算の好調の裏で、一つの細かな点に市場は注目しています。今四半期末の繰延収益（deferred revenue）は22億2,000万ドルで、前四半期の22億5,000万ドルからわずかに減少し、顧客前受金は前期比約3億ドル減少しました――この水準は直近4年で最低となります。

繰延収益は「すでに受け取ったが、まだ納品していない」注文を示します。前受金の減少は、一方で四半期ごとの受注のタイミングによるものの可能性もありますが、もう一方で顧客の予算投資のペースがより慎重になってきているサインとも考えられます。

金融情報メディアFinimizeは「大型のチッププロジェクトは一定速で進むのではなく、スパートを繰り返す形」とし、装置の発注も波があると指摘しています。繰延収益が高水準にあることは、手持ち受注が潤沢であることを示しますが、前受金の減少は短期的な需要の緩急にも投資家が目を向ける必要があることを示唆しています。

キャッシュ面でみると、期末の現金及び現金同等物は47億5,000万ドルと、前四半期末の61億8,000万ドルから14億ドル超減少しました。主な要因は、今四半期に大規模な資本還元を実施したためです：自社株買い支出が約11億6,000万ドル、債務元本の返済が約7億5,000万ドル、配当金支払いが約3億3,000万ドルでした。

今四半期の営業キャッシュフローは11億4,000万ドルで、前四半期の14億8,000万ドルより減少しました。これは主に運転資本の変動（売掛金の増加約6億4,000万ドル）によるものです。過去3四半期の累計営業キャッシュフローは44億ドルで、バランスシート全体は堅固な状態を保っています。

より長期的なサイクル視点から見ると、Lam Researchはこれまでコンシューマーエレクトロニクスによる周期的需要に大きく依存してきましたが、AI時代に入りこの構造が変わりました。Barron's誌は、今回の上昇サイクルは2023年末から始まり、「来年にかけて続く見通し」と指摘しています。Lam Researchは3四半期連続で売上高の記録更新が期待されています。

AI資本支出の大きな流れのなかで、装置メーカーは「ショベル売り」として需要が見えやすい立場にあります。ただしBarron's誌も、アナリストの平均目標株価は286ドル程度で、市場は既に2026～2027年の成長をある程度織り込んでおり、「一部の投資家はすでに次の下落サイクルに備え始めている」と指摘しています。