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BenchmarkはSTRCモデルを支持:循環融資ではなく、bitcoinの長期資金エンジン

BenchmarkはSTRCモデルを支持:循環融資ではなく、bitcoinの長期資金エンジン

Odaily星球日报Odaily星球日报2026/04/30 16:04
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Odailyによると、Strategyが優先株STRCを通じて継続的にBitcoin保有を拡大する資金調達モデルに対し、市場の意見の分裂が拡大している。BenchmarkのアナリストMark Palmerは最新のレポートで、外部がSTRCモデルを「循環的な融資またはポンジ・スキーム」と解釈する見方は「重大な誤読」だとし、この仕組みは「意図的に設計された持続可能な資本フレームワーク」であり、その核心は市場の収益要求を長期的なBitcoinエクスポージャーへと転換することだと強調した。

SECの8-Kドキュメントによると、Strategyは4月の最初の3週間で累計約35億ドルを調達し、そのうち85%以上がSTRC発行によるもので、続く3週間で51,364BTC(約39億ドル相当)を連続して3回購入した。現在、StrategyのBitcoin保有は818,334BTC(時価総額約625億ドル)まで増加し、最近利益が約7億ドルに回復している。

Benchmarkは、この構造は継続的な発行に依存しているのではなく、必要時には一部のBitcoinを売却して優先株の配当を支払うことも可能だと指摘している。しかし、市場では依然として疑問があり、一部の見解では、資金調達資産の売却による配当支払いが発生した場合、それがリスクシグナルと見なされ、さらに広範な市場圧力を引き起こす可能性があると述べている。(The Block)

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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