日本国債利回りが東証指数配当利回りを上回る幅は2007年以来の最大となった

出典：グローバルマーケットレポート

日本の10年国債利回りは、同国の配当利回りをすでに大きく上回っており、債券市場のボラティリティ沈静化後、資金が株式から債券へローテーションする可能性が高まっています。

TOPIX構成銘柄の配当利回りは現在約2.3%で、日本10年国債の複合利回り2.75%を下回っています。両者のギャップは2007年以来最大となっており、当時日本銀行は引き締めサイクルにありました。

「配当利回りおよび利益利回りの観点から見ると、債券は株式よりも魅力が高まってきています」と、T&D Asset Managementのチーフストラテジスト、Hiroshi Namioka氏は述べています。「原油価格が安定し始めれば、債券の買いが増加する可能性があります。」

東京では30年物日本国債利回りが1999年の導入以来過去最高水準に急騰し、10年・20年物利回りも約10ベーシスポイント上昇し、いずれも1996年以来の高値となっています。

債券利回りに敏感なグロース株が最近の株価上昇を牽引してきたため、利回り上昇の影響により株式市場のリスクが一段と高まっています。

しかし、Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.のシニアファンドマネージャー、Sohei Takeuchi氏は、日本がインフレに後押しされて名目経済拡大局面に入ったことで、株式の魅力は依然として維持されるとの見方を示しています。同氏は、日本国債の利回りが米国債と同等のレベルに上昇しない限り、株式から債券へ資金が大規模にシフトする可能性は低いと考えています。