財信先物：ブラックメタルは乱高下し分化、コークス炭は強含みで前高値を突破

⑴ 鋼材：低位での横ばい推移、バリュエーションが下落。政策面では不動産と都市再開発の指針により鋼材需要の期待がやや改善したが、実際の需要は依然として弱い。製鐵の鉄水生産量は高水準を維持しており、在庫圧力が徐々に現れている。リバーロッド10月限の上位20ポジションでは買い持ちがやや増加し、売り持ちはやや減少している。ホットコイル10月限では買い持ちの増加がより顕著である。テクニカル面ではリバーロッド10月限が持ち高減少を伴い40日移動平均線に反発している。バリュエーション面では、東中国の独立電炉夜間電力コストに近づき、長工程コストを下回る中立水準にある。短期的にはコストのサポートと需給の弱さの間で推移しており、今後は鋼材輸出受注の変化に注目する必要がある。⑵ 鉄鉱石：バリュエーションが下がる。供給側の出荷がやや減少し、港湾到着量は高水準を維持、6月のオーストラリア財政年度末が近く出荷押し上げの需要がある。需要側では鉄水の生産量が高水準を維持し支えになっている。テクニカル面では09月限の横ばい推移で下落、750から765元ラインのサポートを試す可能性がある。資金面ではロング・ショートともに減少し、ロングはより大きく減少。短期的には鉄鉱石のバリュエーションが下がる可能性があるが、鉄水生産量が大幅に減少しない限り下落余地は限定的。⑶ コークス用原料炭：強めの横ばい推移。産地供給は徐々に回復しているものの、山西省の安全監督が厳しさを増しており、炭鉱の操業再開後も生産量は停止前より低く、全体供給は依然としてひっ迫気味。炭鉱出荷はスムーズで、価格は主に上昇傾向。資金面では上位20ポジションのロング・ショート双方が増加し、ロングの増加が大きい。テクニカル面では09月限の持ち高増・出来高増を伴い1330元ラインの前高値を突破、短期的な上値抵抗は1400元、下値サポートは1350元ラインへ切り上がっている。現実的な供給逼迫と6月の安全生産月の影響が続き、短期的な現物主導の強さが続いているが、鋼材需要の弱さからボラティリティーリスクに注意し、産業チェーンのロング配分を維持し過度な追随買いは避ける方針。⑷ コークス：強気材料の消化に警戒。原材料価格の上昇でコークス業者の即時コストが増加し、一部企業は減産を余儀なくされ、コークス生産量は徐々に減少している。鉄水生産量は安定して高水準を維持し、堅調な実需支えとなっており、コークス業者の値上げ意欲も依然として高い。第5ラウンドの値上げはすでに始まり、市場は第6ラウンドの値上げ（倉庫証券コスト1980元/トンに相当）を見込んでいるが、短期的には値上げの強気材料はある程度織り込まれつつあり、ボラティリティーリスクへの警戒が必要。⑸ マンガンシリコン：横ばい推移。マンガン鉱石の出荷が回復し、港湾在庫は引き続き減少、メーカーの稼働率はわずかに上昇したが依然として低位、買いたたき心理が強く、需給全体は弱含みの安定を維持。テクニカル面ではマンガンシリコン09月限が横ばいで上昇し、下値サポートは10日移動平均線、上値抵抗は6130元ライン付近となる可能性。