米国の消費者の財布は底をつき、企業の利益は最高水準に達し、K字型の格差はもはや持続できない

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汇通财经2026/06/01 13:02

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米国の4月個人貯蓄率は2.6%まで低下し、4年ぶりの最低水準となりました。過去1年でほぼ半減しています。2022年6月単月を除けば、これは2008年以来の最も低い水準です。より長期的に見れば、2005年から2008年の20カ月間を除き、消費者貯蓄率は1950年代の記録開始以来、最低レベルに達しています。
エネルギー価格の上昇が押し上げるインフレ率は、3年ぶりに賃金上昇率を上回りました。米国民は支出を維持するため急速に貯蓄を取り崩しており、このパターンは明らかに持続不可能です。同時に、一部の注目される消費者信頼感指数も史上最低水準に陥り、家計消費という経済の最重要な柱が近い将来大きな圧力に直面する恐れがあります。
一方で、米国株式市場は依然として過去最高値を更新し続けています。データによると、米国企業の利益が生産に占める割合は第1四半期に18.4%に達し、1940年代の記録開始以来2番目に高い水準となっています。税引前利益のGDP比率も、ほぼ14%の歴史的な高水準で安定しています。企業の収益力はかつてないほど強い一方で、大多数の米国民の財政状況はますます脆弱になっています。
エコノミストは、このような傾向は経済的にも政治的にも持続できないと指摘しています。住宅ローン・アナリストによれば、米国で所得上位10%の人々が消費支出全体の35%〜40%を担い、アメリカの株式の90%を保有しています。過去12ヶ月で米株は30%上昇し、資産保有者が引き続き全体の支出を支えていますが、これは社会の下位50%が受けるインフレ、借入コスト上昇、貯蓄の枯渇といった数多のプレッシャーを覆い隠しています。
第1四半期の自動車ローン90日以上延滞比率は記録的な5.6%に達し、クレジットカード延滞率も13.1%と2011年以来の水準です。重要な問題は、K字型経済の下層がいつ全体経済を引き下ろし始めるかということです。トランプ氏の関税に関する発言による価格上昇圧力は大統領の経済支持率にも大きな打撃をもたらしました。もし貯蓄というクッションが消え、一般市民の支出が維持できなくなれば、政治的な反動が中間選挙で現れる可能性があります。

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