インドの企業債券利回りが7年ぶりの高水準に急騰し、4月の発行量は過去4年で最も冷え込んだスタートとなった

⑴ 投資家や商業銀行関係者によると、借入コストが過去7年で最高水準に急騰したことで、インド企業やノンバンク金融機関は債券による資金調達のペースを鈍化させているという。データによれば、AAA格付けの2～5年物社債の基準利回りが先週8%を突破し、2019年第1四半期以来の最高値となった。⑵ 5月には、2年物AAA社債利回りが約40ベーシスポイント急上昇し、3～5年物の利回りも約30ベーシスポイント上昇した。借入コスト増加の主因は、市場でインド中央銀行が政策金利を引き上げ、流動性環境を引き締めるとの予想が広がっているためである。⑶ データによると、インド企業は4～5月に約1.07兆ルピーを調達しており、2022年以降のいずれの会計年度の最初の2ヶ月と比べても最低水準となった。4人の商業銀行関係者によれば、今後2ヶ月の発行予定は非常に少なく、最大でも約1兆ルピーになる見込みで、昨年同時期には1.75兆ルピーの企業債券が発行されていたという。⑷ 債務コンサルティング会社の創業パートナーは、社債利回りの急上昇が借入コストを増加させ、多くの発行者の資金調達計画が延期される可能性が高いと述べている。現在の状況では、より高い長期固定金利の資金調達を選ぶよりも、変動金利債券や短期借入、銀行ローンへのシフトが加速する可能性があるという。⑸ 債券市場の金利上昇速度が銀行ローン金利よりも速いため、大企業は銀行借入に転向している。インド中央銀行の最新データによれば、4月の銀行によるノンバンク金融会社向け融資はほぼ28%増の20.56兆ルピーとなった。銀行幹部によると、以前はノンバンク金融機関が相談する際、債券とローンの両方の価格を確認していたが、現在はローンにのみ関心があり、この事業は年間を通じて成長が続く見込みだという。