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韓国株の急落がアジア通貨危機の再来か?分析機関は、現在の韓国の金融リスクが1996年のアジア通貨危機と構造的に類似していると指摘

韓国株の急落がアジア通貨危機の再来か?分析機関は、現在の韓国の金融リスクが1996年のアジア通貨危機と構造的に類似していると指摘

Odaily星球日报Odaily星球日报2026/07/13 09:46
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Odailyによると、最近の韓国株式市場の大幅な下落に関し、国内独立のグローバルマクロ研究機関タンツーマクロは以前、韓国の現在の金融リスクが1996年のアジア金融危機(AFC)前と構造的な類似点を持つと述べている。半導体輸出の割合が41%(1996年は16%)、株式市場の外国人持株比率が40%の史上最高値、対外債務/GDPが39.6%に上昇している。しかし、主な違いは以下の通り:1)外貨準備率(ARA)が92%(AFC前はわずか54%)、短期対外債務の比率が9.4%(AFC前は11.5%)に低下;2)為替レートが自由浮動となり、ソフトペグを置き換え、取り付けリスクを弱めている;3)企業のレバレッジ成長率は減速し、銀行の不良債権率はAFC期より低水準である。

現在、リスクは主に株式市場に集中している:KOSPIの株価純資産倍率は2倍、株価収益倍率は30倍といずれも記録的水準で、融資残高は1年半で2倍の38.6兆ウォンに達している。金融安定指数は全体リスクが歴史的に62%の分位(黄信号区間)にあり、バリュエーションの側面では91分位に達している。

モデルによる試算では、今後1年に韓国が負成長に陥る確率は5%だが、悪循環リスクはAFC期より顕著に低く、主な理由は外貨準備の緩衝効果強化と為替の柔軟性向上で、過去30年間で同規模の景気後退は3回しか発生していない。核心的な警告として、半導体サイクルが逆転したり、FRBの引き締めで外国資本が撤退すると、株式市場がリスク伝播の中心となる可能性がある。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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