TSMC 2026年第2四半期決算ハイライト：売上高402億ドルで過去最高を記録し予想を上回る、粗利益率67.7%および営業利益率60.3%ともに新高値、先端プロセスの割合77%、AI需要による力強い牽引

1. コア見解

TSMCの2026年第2四半期決算は力強いパフォーマンスで、連結売上高は新台湾ドル1兆2,703億8,000万元（約402億米ドル）と過去最高の四半期記録を更新し、前四半期比+12.0%、前年同期比+36.0%（米ドルベース売上高は前年同期比+33.7%）で、会社のガイダンス上限（US$390億～402億）を明確に上回りました。粗利益率67.7%、営業利益率60.3%も過去最高で市場予想（市場予想粗利益率67.1%）を大きく超えました。税引後純利益は新台湾ドル7,065億6,000万元で前年比+77.4%、EPSは新台湾ドル27.25元で前年比+77.4%です。成長の主因はグローバルなAIチップ需要の強さ、先進プロセスのフル稼働、生産品目の最適化にあります。先進プロセス比率は77%まで上昇し（N2が初めて3%を寄与）再び過去最高を更新。第2四半期は勢いを加速（売上高+12%、純利益+23.4%、対Q1）し、市場も好意的に反応しています。

2. 詳細な分解

1. 全体の売上高および利益パフォーマンス
   • 連結売上高：新台湾ドル1兆2,703億8,000万元（US$402億）、前四半期比+12.0%、前年比+36.0%（米ドルベース売上高前年同期比+33.7%、前四半期比+12.0%）；過去最高の四半期売上を記録、ガイダンス上限を上回る。
   • 税引後純利益：新台湾ドル7,065億6,000万元、前年同期比+77.4%、前四半期比+23.4%。
   • EPS：新台湾ドル27.25元（ADRベースUS$4.31）、前年同期比+77.4%、前四半期比+23.4%。
   • 二つの比率も過去最高：
     • 粗利益率67.7%（過去最高、Q1の66.2%および市場予想67.1%を大幅に上回る）。
     • 営業利益率60.3%（過去最高、Q1の58.1%を大幅に上回る）。
     • 税引後純利益率55.6%。
   • 予想および前四半期との比較：米ドルベース売上高がガイダンス中央値および上限を明確に上回る；Q2 vs Q1で売上高+12%、純利益+23.4%、加速する勢いを示す。
   • 主な成長要因：グローバルなAIチップ需要の強さ、先進プロセスのフル稼働、生産品目の最適化。
2. 先進プロセス（ウエハ売上高の技術構成別）パフォーマンス
   • 先進プロセス（7nmおよびそれ以降）比率は77%に拡大し続け（Q1の74%から過去最高を更新）。
   • 各プロセスの構成：
     • 2nm（N2）：3%（初回顕著な寄与、量産初期、Q1は0からスタートし、歩留まりと顧客採用進捗が順調であることを示す）。
     • 3nm：30%（Q1の約25%と比較）。
     • 5nm：33%（Q1の約36%と比較）。
     • 7nm：11%。
   • 成長ドライバー：Apple、Nvidia、AMDなど大手による3nm／2nm および CoWoS先端パッケージの強い需要；HPC/AI比率の継続的な上昇。
3. その他の事業部門のパフォーマンス
   • 中心はウエハファウンドリー事業で、先進プロセスが主体（比率77%）。
   • 月次・半年の補足：6月単月の売上高はNT$4,426億8,000万元で、前月比+6.2%、前年同期比+67.9%（過去最高）、Q2の高水準を牽引；上半期累計売上高はNT$2兆4,040億元で前年同期比+35.6%。
   • 全体動向：AI／HPCの需要が持続的に強く、売上高および利益成長を加速させている。
4. 資本支出と今後の計画
   • 資本支出計画全体、海外拠点（米国・欧州・日本）の配置、N2歩留まり・量産進捗、CoWoS増産スピード、先進プロセスの価格戦略などは本日の決算説明会（台湾時間14:00～15:30）で詳細に説明される予定。
   • 市場が高度に注目する5つの主要論点：
     1. N2（2nm）量産進捗と歩留まり。
     2. CoWoS先端パッケージ増産スピード（依然としてAIのボトルネック）。
     3. 通期売上ガイダンスの上方修正幅（すでに「米ドルベース売上高の年間成長率>30%」に上方修正済みだが、市場はさらに上方修正を期待）。
     4. 海外工場への資本支出配分と希薄化への影響。
     5. 先進プロセス価格戦略（AIプレミアムの継続）。
   • 現時点で判明している補足：2026年の資本支出計画は記録的な約560億米ドルに達すると見込まれ（これまでのガイダンスUS$52～56億ドルの高水準をさらに上回る）、AI価格戦略と高い稼働率が高水準の粗利益率を支える見込み。一方、N2立ち上げや海外工場は希薄化プレッシャーとなる可能性あり。
5. 次四半期ガイダンス（2026年第3四半期業績見通し）
   • 公式に既に発表：
     • 売上高：US$44.6億～45.8億（中央値US$45.2億、前四半期比約+12.4%）。
     • 粗利益率：65.0%～67.0%。
     • 営業利益率：56.0%～58.0%。
     • 為替想定：USD/NTD 32.0。
   • 市場コンセンサス：外資系は通期売上高／EPSに更なる上方修正の余地があると予想；粗利益率はN2立ち上げや海外工場による希薄化プレッシャーがあるものの、AI価格戦略と稼働率維持が高水準持続を後押し。
6. 市場環境と投資家の懸念点
   • 主要なハイライト：売上高、利益、粗利益率、先端プロセス比率など、すべて過去最高を記録し予想を超過、AI需要による勢いの加速。
   • 市場の課題・投資家の注目：N2量産初期の歩留まり、CoWoS増産のボトルネック、海外工場への資本支出による粗利益率の希薄化、通期ガイダンス上方修正幅とAIプレミアムの持続可能性。
   • 投資家の反応：あらゆるデータが予想を上回り市場はポジティブ、決算説明会が次の重要な観察ポイント。

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免責事項：本記事の内容は参考用であり、いかなる投資助言でもありません。