米連邦準備制度理事会ベージュブック：米国経済は緩やかに拡大、インフレ見通しの分化が一層鮮明に

ジートン財経APPによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に発表した最新の「ベージュブック」によれば、ここ数週間、米国の経済活動は緩やかから穏やかなペースで成長しており、ほとんどの地域で雇用水準に大きな変化はなく、全体的な物価は引き続き緩やかに上昇しているという。中東情勢および関税によるコスト圧力は依然として企業の関心事だが、将来のインフレ傾向については地域ごとに明確な見解の相違が見られる。

今回の「ベージュブック」はシカゴ連邦準備銀行がまとめており、情報は7月6日までに米国12地区連邦準備銀行が収集した企業および市場からのフィードバックに基づいている。

報告によれば、米国経済は最近全体として拡大を維持しているが、地域ごとにその動向は一致していない。ほとんどの企業は今後数カ月の経済活動が引き続き成長すると予想しているが、複数の地域では燃料コストの見通しに高い不確実性があることが指摘されている。

物価面では、FRBは全体的な物価が緩やかなペースで上昇し続けていると述べた。一部の企業はコスト上昇の要因として中東での紛争を挙げており、別の企業は関税の影響に言及している。一方で消費者物価も継続して上昇しており、一部の地域では消費者が価格変動に対してより敏感になっているとの報告がある。

先行きのインフレに対する期待は地域によって異なっており、一部の企業は今後数カ月間の価格上昇率が現在の水準を維持するとしているが、他の企業は燃料価格の下落によってインフレが徐々に鈍化する可能性があると見ている。

アメリカの6月の総合的なインフレ率は前月比で低下しており、主にガソリン価格の下落によるものだった。以前、米国とイランが暫定的な和平合意に達したことで一時的に家庭のエネルギー支出の負担が軽減したが、最近両者間で再び紛争が勃発し、国際原油価格が再び大幅に上昇、今後のインフレ傾向には新たな不確実性が生じている。

最近、複数のFRB高官が高いインフレに懸念を示しており、今年中の追加利上げの必要性を警告している。しかし、FRB議長ウォルシュやニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズは、直近のインフレ見通しについて比較的緩やかな姿勢を示している。

労働市場に関して、「ベージュブック」では、ほとんどの地域で雇用水準は概ね安定しており、賃金の上昇ペースも緩やかから穏やかな水準を維持している。一部地域では、企業間で技能労働者の獲得競争があるため、賃金上昇圧力がなお存在している。

各地域の状況を見ると、ボストン連邦準備銀行の管轄する製造業は従業員数をわずかに増やしており、小売業やホテル業の季節雇用も昨年夏より多い。サービス業の雇用は全体的に安定しているが、ある企業は人工知能（AI）による運用効率向上のため、ホワイトカラー職種の人員を小規模に削減した。

ニューヨーク連邦準備銀行管轄では観光活動が堅調に推移。ワールドカップ観戦客の流入によりニューヨーク市のホテル稼働率と宿泊料金が上昇し、観戦イベントの影響で一部飲食店やバーでも堅調な売上が記録されている。国際線の空港到着旅客数も、春の低調後には持ち直している。

フィラデルフィア連邦準備銀行の報告では、データセンター、AI、国防関連の製造活動が依然として強い。クリーブランド連邦準備銀行管轄の住宅建設業者は、低価格住宅の需要が上昇、豪邸の需要も依然として強いと述べている。

リッチモンド連邦準備銀行管轄の港湾活動は、過去数サイクルの減速を経て、再び緩やかな成長水準に回復している。アトランタ連邦準備銀行管轄の輸送需要もわずかに増加。運送仲介会社は、新型コロナウイルス流行期間に形成された過剰輸送能力が徐々に解消されたことで、業界状況が安定または改善傾向にあり、輸送量は2021年以来初めて前年同期比を上回ったと述べている。

シカゴ連邦準備銀行管轄の企業は、小売業者による販促強化が消費活動を後押しし、一部理由はAmazon（AMZN.US）のPrime Dayや競合他社の割引イベントが7月から6月に前倒しで開催されたことによると述べている。セントルイス連邦準備銀行管轄企業では、今後数カ月も引き続きコスト上昇分を消費者に転嫁すると見込んでいる。

ミネアポリス連邦準備銀行管轄の一部企業は、ガソリン価格の上昇によって全体的な消費支出が抑制されていると指摘している。消費者は、現金やデビットカードからクレジットカード決済へとシフトしており、クレジットカード手数料が企業の利益をさらに圧迫、特に中小企業でその影響が大きい。

カンザスシティ連邦準備銀行管轄の雇用主は、技術的な能力が不十分な求職者にはトレーニングの機会を提供する意向を示しているが、コミュニケーションや協調性などソフトスキルが欠けている求職者の採用はより困難だと述べている。

ダラス連邦準備銀行管轄の人材紹介会社によれば、各業界や異なるスキルレベルでの人手需要が広範囲に回復しており、ある人材会社は6月がパンデミック前以来最も良い月だったと報告している。

サンフランシスコ連邦準備銀行管轄では、価格に敏感な消費者が引き続きより低価格の商品にシフトしている。南カリフォルニアのある企業では、店舗購入者が高額食品の購買を減らすだけでなく、全体の購入数量も減少していると述べている。

全体的に、「ベージュブック」は米国経済が依然として強靱であることを示しつつも、成長ペースは限定的で、雇用市場は全体的に安定していると指摘している。同時に、中東紛争やエネルギー価格の変動、関税問題は引き続き企業のコストを押し上げ、今後のFRB政策判断に影響を与える重要な要因となり得る。