ゴールドマン・サックスは金価格予想を大幅に4,900ドルまで引き上げ、中央銀行による構造的な金の購入ブームが需給構造を再構築しており、調整局面は買いの好機とみなされるとしています。

⑴ ゴールドマン・サックスは最新のリサーチレポートで金価格予測を大幅に上方修正し、2026年末までに金価格が1オンスあたり4,900ドルに到達すると予測しています。主な根拠は世界の中央銀行によるこれまでにない組織的な金購入行動であり、これは短期的な戦術的な配置ではなく、長期的な構造転換と見なされています。⑵ データによると、5月に世界の通貨当局は合計81トンの金を追加保有し、そのうち中国人民銀行による購入が48トンと約6割を占めています。3か月移動平均で計算した月間金購入ペースは67トンに達しており、2022年前の月平均17トンと比べて約4倍に増加しています。新興市場中央銀行の外貨準備管理戦略の集団的な転換が価格の主な支えとなっています。⑶ ゴールドマン・サックスのアナリストは、今回の金購入ブームのきっかけは2022年に西側諸国がロシアの外貨準備を凍結する決定を下したことに遡ると指摘しています。この出来事は各経済体が準備資産の安全性を再評価するきっかけとなり、脱ドル化や西側の主権債務持続可能性への懸念が金の保有比率上昇の重要な要因となっています。⑷ 現在、市場では米連邦準備制度理事会（FRB）が積極的な政策を取るとの見方から金価格に短期的な圧力がかかり、金利感応型ETFの保有残高にも流出が見られていますが、ゴールドマン・サックスのエコノミストチームは今年中に実際の利上げはないと判断しており、現在の逆風は一時的なものとなる見込みです。機関側の予測では2026年の月平均金購入量は約50トン、2027年には40トンに減少するものの、継続的な買いが市場にしっかりとした下支えを提供するとしています。⑸ 個人投資ポートフォリオにおける金の組入れ比率は依然として歴史的平均を大きく下回っており、地政学的リスクの高まりや外貨準備の多様化が加速した場合、小口および機関投資家資金が大規模に流入する可能性が見込まれます。複数要因が共鳴するなか、ゴールドマン・サックスは金がすでに持続可能な強気相場サイクルに入っていると考えており、短期的な調整局面が中長期のポジション形成の好機になると見ています。