「TACO指数」による予測：最遅で7月30日、最も可能性が高いのは日曜日

アメリカによるイランへの攻撃はほぼ2週間にわたり続いており、戦火が続く中で、地政学コンサルティング会社Signumは、トランプ氏がイラン危機でどのような意思決定を下すかの閾値を定量化しようと数学モデルを構築した。

CCTVニュースによると、現地時間7月24日、アメリカ大統領トランプ氏はホワイトハウスでイラン戦争における「撤退戦略」について語り、アメリカには2つの選択肢があると述べた。1つは現在の軍事作戦を続行し攻撃を強化、段階的にイランの軍事力を破壊すること。もう1つは交渉による合意を模索することである。

Wallstreetcnが言及したところによると、同日以前、ロイター通信が消息筋からの情報として、パキスタンが停滞している米国とイランの交渉再開を模索していると報じた。

ニュース配信後、市場は中東の紛争が外交的な転機を迎える可能性があるとの見方を強め、ブレント原油は一時95.20ドルを割り込み、日中で5％超下落した。米国WTI原油も一時87.70ドルを下回り、日中で約4.9％下落した。

地政学コンサルティング会社Signumのアナリストは、主要な市場指標の複合的なプレッシャーが約2.9標準偏差に達したとき、トランプ氏は過去すべてエスカレーションを回避する行動を取ったことが分かった。

現行トレンドを線形外挿した場合、この「TACOモーメント」は早ければ7月22日、遅くとも7月30日までに発生する可能性があり、最も有力な時点は7月26日と見られる。

このモデルは「TACO指数」と呼ばれ、市場の流行語である"Trump Always Chickens Out"（トランプ氏はいつも退く）に由来している。

Andrew Bishop率いる分析チームは、ブレント原油価格、米国10年国債利回り、ホルムズ海峡の通航船舶数、S&P500指数を変数とし、トランプ氏のイランに関する行動パターンでバックテストしモデル化を行った。

バックテスト結果は、この指数がトランプ氏の過去の政策転換と高い一致を示した。アナリストは、現時点で指数はまだトリガー閾値には達していないものの、着実に接近していると指摘する。

Signum Global Advisorsの分析チームは今年3月7日を基点とし、これは米国とイスラエルが初めてイランを攻撃して約1週間後である。

モデルではブレント原油、10年米国債利回り、ホルムズ海峡の通航量、S&P500指数を加重統合し、トランプ氏が各指標にどれだけ敏感かに応じて個別に重み付けを施している。

その後、アナリストはトランプ氏のその後の3回の重要な政策変節点でモデル検証を行った。3月22日の停戦交渉への転換、4月7日の停戦合意の受け入れ、5月18日に焦点を覚書協議へ移したことなどである。

バックテストの結論は、トランプ氏の行動を促すのに必要な複合市場プレッシャーの範囲は2.3〜3.4標準偏差、平均は約2.9標準偏差であった。

現在の市場状況を用いた線形外挿によって、Signumのアナリストはより明確な時間枠を提示している。

Andrew Bishopチームによれば、今のトレンドを踏まえると"TACO"は早ければ7月22日に起こり、過去の傾向上では7月26日が最も可能性の高いタイミングとなる。

また7月30日は現状で定める最遅の上限となり、市場条件が実質的に改善しない限りだが、アナリストはこの状況は「ほぼ起こりえない」と見ている。

このモデルは過去のバックテストではある程度の一致を見せているものの、アナリスト自身はその限界にも慎重な態度を崩していない。"TACO"は市場予測手法として投資家の間で広く知られているものの、その有効性は常に安定しているわけではない。

トランプ氏はいま多くの外部から「勝利が難しい」と見なされているイランへの軍事行動を主導しており、外的な変数は単純な市場圧力以上に複雑である。

Signumのモデルは本質的に、トランプ氏が過去に金融市場の信号に対し取ってきた反応をシステマティックにしたものだが、政治判断の非線形な特徴から、過去パターンに基づくどのような外挿も大きな不確実性をはらんでいる。投資家はこの枠組みを参考にする際、相応のリスク認識を持つ必要がある。